聊聊最近的一些想法。

五一前后的这一段时间，市场出现了极为明显的跷跷板效应。

即顺周期涨，赛道跌。

其原因，个人认为：

春节前后，受益于疫情带来的全面放水，讲赛道股的估值提升到了极致。

随着全球经济复苏的脚步跟上，市场对于FED加息的忧虑也逐步开始显现。

因此，赛道股受益于放水的估值也一步步朝向历史估值均线靠拢。

相反的是，建立在全球经济复苏带起通胀，通胀带来商品价格攀升的周期股，却逐步成为了资金入场的方向。

因为，后者股价提升的核心逻辑在于“水多之后带来的经济复苏”。

市场总是预期先行的，全球经济一旦开始强势复苏（关键是美国），市场就一定会开始产生对FED加息的预期。

由于经济复苏是大概率事件，美国疫情再次爆发是小概率事件。

因此，资金的切换，也就造成了周期涨，赛道跌的现象。

当前，市场最大的分歧点在于：

过去两三年，在白酒医药里头，尝到甜头的多数机构们认为周期的表现仅是一时的，市场过段时间就会切换回赛道成长方向，所以坚守。

认为这次周期会持续较长一段时间，开始跟随市场风格的切换，转向顺周期。

所以，再接下来的不短的一段时间里，市场上将会是这两类资金的PK。

而谁最终能胜出，看市场。

个人是押注后者的。

切不说后者的逻辑有多硬，单看前者的估值，即便可下得去手，其所蕴含的超额收益也早已被一定程度透支了。

而市场上绝大多数的资金，也都是奔着超额收益去的。

不过，当前市场的定价权已逐步偏向公募基金，并且公募基金也在逐步寡头化。

对于，顶流的公募基金经理而言，他们很难会因半年、一年的时间，就让自己的投资风格出现较大的偏移。

反而是，不出名、末位的基金经理，更可能会选择去梭哈，赌一赌。

所以，一旦周期形成抱团，其走势也会与去年的抱团很不同。

其筹码不会过于稳固，其波动相较之抱团也会更大。

得有这个心理准备