周期走强，结构行情延续

节后两个交易日A股继续上演结构性行情。指数方面受板块个股普遍走弱拖累各市场主要指数普遍表现不佳，但与此同时，以钢铁、采掘为代表的强周期板块表现强势，成为市场机会主要来源并提振市场情绪。

整体风险有限，周期仍将占优

节后两个交易日A股行情主要受假期间因素主导。一方面假期间国际大宗商品价格延续强势格局激发资金做多周期板块的热情，另一方面美国财政部长耶伦加息言论引发市场担忧。在此背景下节后 A股周期走强，消费、科技承压。对于后期，结合各方面因素分析我们认为市场整体风险依然有限，两市仍将以结构性行情为主，周期板块料将继续占优。首先节前政治局会议定调偏中性，将有助于缓解各方对政策收紧的担忧。其次从外围情况看，美国4月非农就业数据远逊于预计，同样将强化各方对美联储延续宽松政策的预期。对于A股市场而言，无论是政治局会议再度强调政策不急转，还是美国远逊于预期的就业数据，均将对市场整体形成支撑，沪深两市整体风险将相对有限。从盘面风格看，我们认为在实体经济复苏的大背景下，叠加商品市场价格的上涨，周期板块料将继续占优。

维持“中等”水平仓位

未来一段时间沪深两市结构性行情的特征仍将延续，在此背景下建议维持 “中等”水平仓位，以中性策略应对市场。

配置建议——继续关注周期板块机会

首先建议关注受益产品价格上涨的周期板块机会，在低基数的背景下周期板块业绩有望明显增长，同时实体经济的复苏同样利于板块进一步走强，重点以钢铁、有色、煤炭等为主；其次则建议逢低关注行业保持高景气的板块机会，包括半导体、新能源汽车产业链等。

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