2021-05-07 10:06:00 新浪网  华联期货
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基本观点：

近期鸡蛋价格波动频繁，且气温开始上升，养殖户及蛋商做多库存意愿不高，积极出货，再加上4月中旬起鸡蛋价格整体呈上涨态势，在“五一”节前备货的提振下，鸡蛋市场在短期内需求有所提升，且近期电商平台促销火热，均带动鸡蛋市场走货加快，市场看涨情绪高涨。但目前仍处于消费淡季，终端对高价蛋接受能力一般，价格上涨后市场走货减缓。饲料成本高企，养殖端在高成本压力下提价意愿强烈，年后换羽鸡占比增加，最新3月蛋鸡存栏数据小幅回升，但仍然在偏低位置运行，现货蛋价于成本线附近支撑较强。目前期货盘面呈现近弱远强格局，近月合约有基差修复需求，低位宽幅震荡，截止4月30日JD2109合约收盘价报4994元/500千克。

从盘面远月合约高升水态势可见，市场赌涨氛围仍然浓厚，局部养殖单位补栏积极性略有提高。目前多数企业鸡苗订单排至5月份，种蛋利用率多维持在100%，补栏量仍在逐步恢复中，预计后备鸡占比仍有缓慢提升。月内可淘老鸡虽有小幅增加，但仍低于正常水平，加之目前部分养殖单位对后市预期较好，预计4月份淘汰鸡出栏量难有大幅增加，待淘老鸡占比波动不大。从历史数据可见，每年4-5月均是产蛋高峰期，且6月处于梅雨季节，鸡蛋不易保存，现货有季节性回调可能，二季度蛋价上涨空间亦有限，对应06、07合约目前处于升水态势，后期仍是易跌难涨。期货盘面存基差修复需求，高升水合约仍有下跌风险。对于养殖端的产业投资者来说，可择机卖出高升水合约套保。

操作建议：

养殖户淘鸡情绪不高，后期产能去化节奏放缓，07合约背靠压力位偏空操作为主，止损4800。JD2109合约压力位5110，支撑位4800。对于养殖端的产业投资者来说，可择机卖出高升水合约套保。

重要监测点及风险因素：

（1）蛋鸡存栏、补栏量；（2）蛋鸡养殖利润；（3）蛋鸡淘汰情况；（4）贸易商收货、走货、库存情况；（5）全球宏观金融风险；（6）禽流感疫情，系统性风险。

一、行情回顾

目前市场消费在慢慢回暖，同时随着“五一”小长的来临，各大商超、农贸市场等终端需求也有所提振，电商平台促销活动也增加需求，鸡蛋市场在短期内需求有所提振，蛋价4月中旬开始走高。不过目前仍处于消费淡季，终端对高价蛋接受能力一般，价格上涨后市场走货减缓。饲料成本高企，养殖端在高成本压力下提价意愿强烈，年后换羽鸡占比增加，最新3月蛋鸡存栏数据小幅回升，但仍然在偏低位置运行，现货蛋价于成本线附近支撑较强。截止4月30日，北京主流蛋价报4.36元/斤。

国内主产区鸡蛋价格走势

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数据来源：天下粮仓

国内鸡蛋价格分年度走势



数据来源：天下粮仓

期货方面，4月盘面高位宽幅震荡，远月合约维持高升水态势。截止4月30日，jd2107合约收盘价格为4653元/500千克，主力jd2109合约收盘价格为4994元/500千克。

鸡蛋期货价格走势



数据来源：wind 华联研究所



数据来源：wind 华联研究所

二、主要影响因素分析

1．鸡蛋产业链数据

（a）3月在产蛋鸡存栏继续增加

进入3月份屠宰企业陆续恢复开工，且农贸市场购销也逐步恢复，蛋鸡淘汰量恢复性增加，不过，2月份以来，因蛋鸡养殖成本高导致亏损及对下半年行情看多的情况下，部分规模企业有强制换羽操作，随着换羽蛋鸡陆续恢复开产叠加10-11月份蛋鸡陆续进入产蛋状态，本月在产蛋鸡存栏小幅回升。

目前全国蛋鸡总存栏量在13.20亿只，较上月13.07增加了0.13亿只，增幅为0.99%，较去年同期14.39减少1.19亿，减幅为8.27%；其中，在产蛋鸡存栏在11.03亿只，较上月11.01增加0.02亿只，增幅为0.18%，较去年同期11.7减少0.67亿只，减幅5.73%；后备鸡存栏量在2.17亿只，较上月2.06增加了0.11亿，增幅为5.34%，较去年同期2.69减少了0.52亿只，减幅19.33%。

3月份蛋鸡补栏量在8517万只，较上月7432万只增加了1085万只，增幅14.60%，较去年同期3859增加了4658万只，增幅为120.7%；3月份淘汰量在7189万只，较上月3831增加了3358万，增幅为87.65%，较去年同期4114万只增加了3075万只，增幅为74.74%。

全国蛋鸡总存栏中后备鸡（120日龄以下）占比为16.44%，较上月15.76%增加了0.68个百分比；产蛋鸡占比为83.56%，其中：120-180日龄比例为11.66%，较上月12.26%减少了0.60个百分比；180-270日龄占比为24.28%，较上月24.53%减少了0.25个百分比，270-450日龄36.75%，较上月的39.03%减少了2.28个百分比，450日龄以上待淘老鸡比例为10.87%，较上月8.42%增加了2.45个百分比。

全国蛋鸡存栏对比图



数据来源：天下粮仓 华联研究所

全国在产蛋鸡存栏年度对比图



数据来源：天下粮仓 华联研究所

全国蛋鸡补栏年度对比图



数据来源：天下粮仓 华联研究所

全国蛋鸡淘汰量年度对比图



数据来源：天下粮仓 华联研究所

全国蛋鸡存栏鸡龄占比情况对比表



数据来源：天下粮仓 华联研究所

2020年11月蛋鸡补栏量整体不高，新开产蛋鸡数量或仍维持低位，且春节后鸡蛋价格跌跌不休，持续维持在成本线下方，蛋鸡养殖场在高成本情况下持续亏损，淘汰意愿增强，预计下月在产蛋鸡存栏量或将下降。不过，2020年全年蛋鸡补栏量明显低于往年，目前市场赌涨现象增多，养殖场有延淘及换羽情况，预计即使如期下降，幅度也将不大。

近日气温明显回升，有利于蛋鸡产蛋性能恢复，据天下粮仓网监测，截止4月15日，全国在产蛋鸡高峰期产蛋率为92.27%，较上月底的92.18%回升了0.09个百分比。

蛋鸡高峰期产蛋率走势图



数据来源：天下粮仓 华联研究所

蛋鸡高峰期产蛋率分年度对比图



数据来源：天下粮仓 华联研究所

（b）3月鸡苗销量环比增加9.04%

据天下粮仓网纳入调查的48家口径样本孵化企业3月份商品代蛋鸡苗总销量为5151.5万羽，较2月份总量4724.5万增加了427万羽，环比增幅为9.04%。

3月份补栏8-9月份前后进入产蛋高峰期，因此，这一阶段向来为养殖户补栏高峰期，且玉米及豆粕价格处于高位，种鸡饲养、种蛋成本高位，种鸡场仍力挺鸡苗价格，不过，鸡蛋价格持续不温不火状态，且养殖成本高，养殖场及育雏场补栏均谨慎，因此，本月底鸡苗价格出现回落迹象，预计4月份蛋鸡苗价格或稳中小幅回落。鸡蛋价格上涨难度大，养殖户补栏积极性受挫，近期孵化场排单明显放慢，不过，4月份仍处于孵化场需求旺季，且目前种鸡场4月份订单大多已完成，暂无明显退单情况，预计4月份鸡苗销量小幅增加至5312.5万羽，增幅为3.12%。

全国商品代蛋鸡苗平均价格为3.54元/羽，当下海兰褐鸡苗主流价格在3.4-3.6元/羽，规模企业报价仍维持在3.8-4.2元/羽，小场价格可低至2.6-3.0元/羽。当下中小型种鸡场鸡苗订单大多仍维持在5月份，近日种蛋利用率维持在低位，部分中小型孵化场有转商品蛋的情况较多。本周鸡蛋价格涨幅明显扩大，养殖利润增加，养殖端信心稍有增强，且商品蛋价格上涨后，种蛋价格也有所上涨，均给鸡苗行情提供支撑。不过，受饲料成本高企影响，且蛋价涨速过快，养殖端仍在观望，短线鸡苗价格稳中偏强运行。

鸡苗销量对比图



数据来源：天下粮仓 华联研究所

国内鸡苗价格走势图



数据来源：天下粮仓 华联研究所

（c）淘汰鸡价格弱势仍难改，淘汰量回升

天下粮仓网监测的160个样本监测点2021年第15周（2021年4月12日至2021年4月18日）蛋鸡淘汰量为516.83万只，较2021年第14周的538.28万只减少了21.45万只，减幅为3.98%。上周鸡蛋价格整体呈上涨态势，养殖户在高成本压力下提价意愿强烈，且市场对于下半年鸡蛋行情整体仍较看好，当下淘汰意愿不高，规模企业出栏意愿有所减弱，同时，随着气温逐渐回升，蔬菜、水产类产品上市量逐步增多，也限制活禽市场的需求，且现阶段白条冻品市场需求仍较疲软，屠宰企业出货不佳，屠宰企业采购高价货源积极性不高，屠宰场宰杀量有限，因此本周蛋鸡淘汰量继续减少。

蛋鸡淘汰量及日龄对比图



数据来源：天下粮仓 华联研究所

淘汰量对比图



数据来源：天下粮仓 华联研究所

淘汰鸡价格与淘汰鸡日龄对比图



数据来源：天下粮仓 华联研究所

蛋鸡淘汰日龄对比图



数据来源：天下粮仓 华联研究所

随着鸡蛋价格的持续上涨，养殖户在高成本压力下赌涨情绪较高，压栏惜售意愿强烈，且市场对于下半年鸡蛋行情整体仍较看好，当下淘汰意愿不高，淘鸡市场货源整体偏紧，屠宰企业抓鸡难度增加均支持本周淘汰鸡价格上涨。不过，目前市场需求整体一般，况且当下屠宰场仍都处于亏损状态，淘汰鸡价格持续走高后屠宰企业采购高价货源积极性不高，且气温升高后，水产上市量均增加，也抑制了活禽市场的需求。预计下周淘汰鸡价格或继续偏强运行。截止4月26日，全国淘汰鸡平均价格在5.43元/斤，较去年同期的4.19涨了1.24元/斤，涨幅为29.59%。

淘汰鸡价格走势



数据来源：天下粮仓



数据来源：天下粮仓

2．蛋鸡养殖利润

国内玉米、豆粕价格继续上涨，截止4月22日，国内玉米现货指数2824元/吨，较去年同期2000涨824元/吨，涨幅41.2%。全国豆粕价格3489元/吨。蛋鸡饲料价格继续上涨，目前全国蛋鸡自配饲料价格在2.91元/斤，较去年同期2.36上涨了0.55元/斤，涨幅为23.31%。蛋料比值为2.94：1。蛋鸡养殖利润22.12为元/只，较去年同期的-9.44增加了31.56元/只。

蛋鸡养殖利润分析





数据来源：wind数据库 数据截止4月22日

三、鸡蛋价格季节性周期分析

作为农副产品，鸡蛋价格在年内呈现明显的季节性特征，这主要是由鸡蛋的供需关系引起的，尤其是短期变化主要体现在需求端。具体来讲，鸡蛋价格从1月、2月开始不断下滑，直至4月前后大概率会达到年度最低水平，之后持续走高，5月末达到上半年最高水平，6月份出现持续走低现象，7月下旬出现上涨态势，直至9月中下旬，鸡蛋现货价格将达到年内最高位，9月过后价格开始出现不同程序的下滑，随后10月份至12月份逐步走稳。

从另一个角度来说，其季节性周期特点主要体现在元旦、春节前夕，以及中秋、国庆双节备货，由历史鸡蛋大宗价格数据走势分析来看，鸡蛋现货价格全年高点多数分布在中秋节前和元月份。而重要的节日过后，鸡蛋价格往往大幅回落至走平。

每年现货价格低点大概率都出现在3-4月份，春节后市场继续消耗前期集中采购的库存，采购需求低迷。而温度和湿度对产蛋率、蛋重、蛋壳品质和饲料的转化率都有较大影响，产蛋鸡舍最理想是在15-25度，最适宜的湿度是60%-65%。春季气候逐渐变暖，是产蛋的最佳季节，产蛋率为年内高点。根据鸡蛋价格的季节性规律，每年下半年现货价格通常先扬后抑，且涨幅将大于跌幅，整体重心将上移，当期鸡蛋供应主要受淘汰及新开产影响。

鸡蛋价格季节性周期特征



数据来源：wind 华联研究所



数据来源：wind 华联研究所

华联期货 蒋琴

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