5月6日，国内商品期市收盘多数走高，黑色系和能化品表现强劲，焦煤(1912, 141.50, 7.99%)、动力煤(850, 63.00, 8.01%)涨停，铁矿(1184, 75.50, 6.81%)石刷新逾2个月高位，纯碱涨逾6%，玻璃(2526, 139.00, 5.82%)涨近6%，螺纹涨逾4%。油脂油料大涨，棕榈(7890, 422.00, 5.65%)油、豆油、菜油涨逾5%。跌幅方面，鸡蛋(4862, -125.00, -2.51%)、生猪跌逾2%，红枣(9340, -155.00, -1.63%)、苹果(5613, -92.00, -1.61%)齐跌。

大宗商品的这波牛市还能持续多久？

  进入五月，新一月份的煤管票収放，假期煤矿生产未叐到影响，销售情况幵未有所减弱。着大秦线检修完毕，站台调运稍有增多。产地价格持续上涨，涨价煤矿也有所增多。五一假期期间电厂日耗相对减少，但据悉部分地区电厂库存处于低位状态，假期期间幵未大量补库。随着迎峰度夏即将来临，节后电厂补库需求较为强烈，预计节后动力煤价格或继续上涨。

  太原煤炭交易中心分析也显示，供应方面，2021年焦煤市场供应端难有增量。首先国内产量方面，2021年焦煤无新增产能释放，国内产量基本会保持去年水平，另外目前主产地煤矿安全检查、环保检查及按核定产能检查比较频繁，一定程度上也抑制了煤炭产量的增加。进口方面，2021年进口澳洲焦煤仍处于严禁状态，而进口蒙古焦煤补充又相对有限。整体来看，进口焦煤资源供应持续偏紧，而国内焦煤供应端增量有限，供应紧张的局面暂时难以有效缓解，因此对后期焦煤市场价格将形成支撑。需求方面，2021年焦煤需求有增加空间。目前焦化厂开工率仍维持高位，随着焦炭(2799, 149.00, 5.62%)价格持续上涨，焦化盈利水平不断提高，对焦煤的采购积极性不断增加，预计后期焦煤市场需求仍有增量空间。

  原材料涨价已经影响到下游开工。3-5月是基建项目大规模开工和施工季节，尤其新开工的项目，然而原材料短缺情况下，部分工地和工厂开工率明显下降。由于近期原材料价格暴涨，加上厂家供应偏紧，经销商手中资金能够采买的货量也就相应大幅减少，且面对下游施工方压价，盈利空间并不大。

  产业利润过度向上游集中导致中下游受挤压，终端消费最终会难以接受产品提价而放缓。依照2016-2017年供给侧触发的利润再分配规律，上游利润/下游利润增速超过1倍的持续时间大约6个月时间，因此大约6月份利润就可能会再平衡，及上游利润会因原材料价格涨幅放缓甚至回落而增速回落。

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