1月20日，沃华医药披露沪深两市首份2020年年报。4月30日晚间，随着美尚生态年报发布，今年A股年报季落下了帷幕。

  2020年是极不平凡的一年，突发的新冠疫情成为所有A股上市公司发展路上的最大变量之一。在疫情暴发的2020年一季度，A股上市公司盈利总额骤降近1/4。随后，在国家疫情防控的主旋律之下，中国经济韧劲十足，A股上市公司业绩表现也峰回路转。

  据《每日经济新闻》记者统计，2020年度，A股上市公司营收、净利润总额均同比有2.5%左右的正增长。但新冠疫情背景下，行业发展分化尤为明显：航空上市公司去年悉数巨亏，而口罩、检测、疫苗等防疫相关产业异军突起，圣湘生物、英科医疗净利润均同比猛增数十倍。

在已披露年报的4286家公司中，A股盈利王由有“宇宙行”之称的工商银行蝉联，其也是2020年度A股唯一一家净利润超过3000亿元的上市公司。*ST海航则以640亿元的亏损额成为2020年度“亏损王”。

 而在成绩揭晓之前，不妨先看看那些没有按时交卷的“考生”。截至4月30日晚间，仍有易见股份、*ST北讯、*ST斯太等上市公司尚未披露2020年年报。

  连日来，易见股份负面消息不断，多位高管辞职。公司表示，由于“公司业务形成的资产、负债及权利义务等需进一步梳理清查，导致年报编制工作量大幅增加，部分重大事项有待进一步落实”，无法在法定期限披露定期报告。

  年报业绩全景看：营收、净利增幅约2.5%，下半年复苏势头喜人

  财务数据作为上市公司信息披露的核心组成部分，其真实性自然十分重要。年报季结束之前交卷的“考生”中，有些考卷的真实性受到了“监考老师”——会计师事务所的质疑。有249家公司被会计师事务所出具非标准审计意见，其中32家被出具无法表示意见的审计报告。除了ST股这些日常“差等生”之外，广东明珠、西水股份、美尚生态、澄星股份4家上市公司也被出具了无法表示意见的审计报告。

  接下来，我们来看看，A股上市公司在2020年度难度陡增的考卷上能考出怎样的成绩。

  分季度来看，2020年开年，疫情突袭，国民经济遭遇重创，A股上市公司整体盈利骤降近1/4。在防控疫情的主旋律下，二季度A股整体盈利跌幅开始收窄，到三季度，A股净利润同比增速转负为正，第四季度同比增幅达到64.35%。

  据统计，2020年A股上市公司合计实现营业总收入53.13万亿元，同比增长2.49%；合计实现净利润3.99万亿元，同比增长2.42%。在经历新冠肺炎疫情“黑天鹅”的背景下，科创板成长性仍然突出，总体净利润增幅达到近60%。

  科创板要继续保持成长性，还需要什么条件？

  5月4日，中国证券业协会首席经济学家委员会委员、前海开源基金首席经济学家杨德龙对《每日经济新闻》记者表示，科创板公司净利润基数较低，所以在疫情冲击下成长性仍然比较突出。要保持科创板的成长性，需要鼓励创新，支持优质企业发展，对具有科创属性的公司给予更多关注。但他同时表示，科创板公司普遍盘子比较小，且多数以科技股为主，股价和业绩波动都可能比较大，这也是投资者需要注意的。

  分行业来看，得益于去年二季度以来中国经济的强劲复苏，机械设备、电器设备、有色金属等板块的净利润同比大增，休闲服务、交通运输等板块受疫情影响较大，业绩同比大幅下滑。

  杨德龙认为，2020年4月以来，随着新冠肺炎疫情在中国得到有效控制，经济强劲复苏，机械设备、有色金属等板块属于周期性板块，受益于经济复苏带来的增长。

  在谈及对今年哪些板块能取得较好业绩的预期时，上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳对《每日经济新闻》记者表示，他认为是顺周期的“再通胀交易”板块，如有色金属、原油、机械设备、电气设备板块等；金融类如银行和保险板块等。原因包括了今年上半年发达国家需求复苏斜率提升，补库需求较强，同时海外疫情形势复杂，美联储“鸽声”嘹亮，宽松时间超预期延长，美元回落等。

  杨德龙预期，今年经济会继续复苏，或带动周期性板块盈利同比大幅增长。另外，受益于消费逐步复苏，消费行业的增长也会比较稳定。

  在A股上市公司中，金融股(银行、保险、证券)及两桶油(中国石油、中国石化)占据较大权重，剔除上述股票后的统计数据能更准确地反映A股上市公司2020年度的经营业绩表现。

  年报业绩面面观：谁是优等生，谁是大黑马，谁又是“天坑”？

  论赚钱能力，金融股不遑多让，霸榜几无悬念。不过，在艰难的2020年，这些金融大象们的净利增速明显放缓了。譬如，在零售银行领域发展迅速的招商银行，2017年~2019年的净利润同比增速分别达到13%、14.84%、15.28%，2020年的增速则降至4.82%；而前些年业务规模迅速扩张的多元金融巨头中国平安，2017年~2019年的净利润同比增速分别达到42.78%、20.56%、39.11%，到了2020年度则出现了负增长。

  若剔除金融股及两桶油，A股盈利状元花落贵州茅台。2020年度，贵州茅台净利润达到467亿元，同比增长13.33%。而除牧原股份外，其余的大块头们净利变动幅度都较为平稳。

  亏损榜上，2020年度，疫情重创民航业，三大航司悉数由盈转亏，海航更是以640亿元的亏损额成为A股“亏损王”。截至目前，国际疫情未有好转迹象，三大航司何时迎来进一步复苏仍是未知数。

  2020年度，*ST飞马和*ST盐湖实现大幅扭亏为盈；而除了几家航司外，渤海租赁、*ST数知、北汽蓝谷等上市公司也大幅由盈转亏。

  近年来，商誉成为A股市场爆雷集中地带。2010年开始，A股市场商誉总额呈现逐年增长态势。数据显示，2015年A股上市公司商誉规模为6511亿元，2017年时达到1.31万亿元，即使2019年、2020年并购重组数量减少，但截至2020年三季度末，A股商誉规模仍然达到1.28万亿元。在A股市场中，商誉高企的公司不在少数，投资者要警惕上市公司计提大额商誉减值导致业绩变脸的风险。

  数据显示，截至2020年末，有13家上市公司的商誉规模超过100亿元。其中，美的集团、潍柴动力、中国平安、闻泰科技、海尔智家和世纪华通的商誉规模更是突破200亿元。而前几年商誉规模高居不下的中国石油，截至2020年年末的商誉为81.25亿元，位列第19名，较2019年年末时大幅下降。

  有公司构筑商誉高楼，也有公司商誉高楼全线崩塌。海航科技、*ST数知商誉减值损失均超50亿元，万达电影继2019年计提55.75亿元商誉减值损失后，2020年再计提超30亿元商誉减值损失。*ST数知2020年度商誉减值损失高达61.01亿元，这一金额已远超公司市值。

  销售毛利率是衡量上市公司盈利能力的重要指标。2020年，共有24家上市公司的销售毛利率超过90%。数据排在前百名的上市公司中，医药生物以及计算机行业的公司占据了半边天。而泽璟制药-U、民生控股的销售毛利率竟接近100%，可谓“一本万利”。具体来看，泽璟制药-U的主要收入来源是技术授权许可收入，成本为0；民生控股主要收入来源是典当业务，主要经营费用为人力费用、职场费用等，不列支成本。

  A股市场中，有961家公司资产负债率高于60%，“名列前茅”的不出意料均是披星戴帽的上市公司。而在净资产收益率前十名中，优质公司较少，因为ST股的净资产很小，反而在数值上占了“便宜”。

  2020年年报收官，有不少旁观者好奇：上市公司董事长们忙了一年，能拿多少工资？根据已披露董事长薪酬的3580家A股上市公司数据来看，董事长的平均薪酬为103.46万元，比2019年上涨了超8万元。而与投资者接触最多的董秘，平均薪酬也比2019年涨了4万元：3726家上市公司董秘薪酬平均70.23万元。

  董事长薪酬最高的是今年正好60岁的迈瑞医疗董事长李西廷，2020年他从上市公司拿到2517.62万元的报酬，相较于2019年还少了225.74万元。

  年薪超过千万的董事长有12位，有4位来自深圳市。深圳市的董事长平均薪酬154.51万元，比A股整体的平均水平高出近50%。

  聚焦科创板：谁的科创属性最强？

  2020年，在疫情阴霾笼罩下，科创板成为A股市场唯一录得整体业绩大幅正增长的上市板块，整体营收和净利润分别增长15.51%、59.13%。圣湘生物2020年净利润同比增长6527.9%，净增25.78亿元，是科创板整体业绩增长的头号功臣。此外，中芯国际也功不可没，2020年净利润同比增长141.52%，净增25.38亿元。事实上，除中国通号外，科创板净利润前十的上市公司业绩基本都录得较大幅度增长。

  根据证监会今年4月最新修订的《科创属性评价指引(试行)》，研发投入占营业收入的比重是衡量一家企业科创属性是否够硬最重要的指标之一。2020年，主营创新药研发的神州细胞-U和艾力斯-U，研发投入分别达到营业收入的1860倍和317倍，而研发投入占比前十的企业中，生物医药行业占据8席。

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