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 以高成长消化估值

  近日，新能源车板块走出小幅攀升行情。

  自3月25日股价下探280.05元以来，宁德时代拾级走高，截至4月28日的涨幅达到了27.09%。中证新能源汽车指数近一个月来的涨幅超过了10%。

  数据显示，新能源汽车概念主题基金近1月平均回报率达4.7%。东方新能源汽车主题基金和工银瑞信新能源汽车A净值涨幅近1月均超过了7%，平安中证新能源汽车产业ETF涨幅则超过了10%。

  创金合信新能源汽车主题股票基金经理曹春林对中国证券报记者表示，一季度以来，新能源汽车行业延续了去年第四季度以来的高景气度，产业链龙头均处于满产状态。除了中国、欧洲，美国市场的新能源车也开始出现高速增长。未来，新能源车行业的发展有望由政策驱动转变为技术驱动和产品驱动，预计未来几年新能源汽车行业会是新兴产业中增速最快的行业之一。

  曹春林认为，2020年新能源汽车板块涨幅较大，静态估值较高，所以出现了一段时间的调整。但新能源车是高成长性行业，更多是以高成长来消化估值。

  政策加持业绩高增长预期强

  新能源车板块的强势表现，有着消息面和高增长预期两大因素提振。

  平安基金ETF指数投资部总监成钧指出，近日举办的上海国际车展是今年全球第一个如期举办的A级车展，出现了华为和北汽新能源联合发布的Huawei inside智能豪华纯电汽车——阿尔法S(华为HI版)，并引来了市场极大关注，也带动了新能源汽车板块的爆发。此外，碳中和将是未来几十年的国际共识，这使得新能源产业发展趋势更加明确清晰。

  曹春林认为，不仅华为，百度、小米等入局新能源车领域，将提升中国车企在汽车电子、智能化方面的水平。“短期的意义在于汽车行业电动化方向更加确定，更长期看，无人驾驶等新技术对新能源车行业价值有很大的提升，因而长期看好新能源车相关产业链的投资机会。”

  平安基金基金经理薛冀颖表示，新能源汽车中长期来看是景气度很高的方向，行业成长性比较确定，空间也比较大。首先，当前时点各国政府大力扶持新能源车产业，但目前电动车的渗透率还比较低，渗透率只有5%左右，到2025年预计就能够达到15%-20%，行业需求存在几倍增长空间。并且，经过过去几年充分的行业竞争后，目前新能源车的不少细分领域的竞争格局已基本确定，各个赛道冒出来的头部优秀企业，未来有望充分享受到行业增长红利。

  动态估值合理

  针对估值问题，曹春林指出，新能源车当前估值水平已处于合理水平，投资者应着眼长期，结合行业发展增速去动态评估估值水平。

  “整体而言，新能源汽车行业未来更多挣的是业绩增长的钱，而不是估值抬升的钱。行业已经进入成长期，过去几年这个板块缺乏稳定的业绩参考，大多是主题投资，但现在很多公司的业绩开始兑现了。”曹春林表示。

  “现在是四月底，市场对新能源车的关注点依然是2021年的估值水平，但到了6月份之后，市场开始预测2022年的估值。结合业绩增长预期来看，估值会变得较为便宜。预计一些龙头股票，今年可能三、四十倍左右的估值，到明年可能就20倍不到。”曹春林指出。

  工银新能源汽车混合基金经理闫思倩认为，新能源车板块今年一季度估值有所消化，在没有利空且基本面仍存在超预期的情况下，行业估值也很难非常便宜，毕竟未来几年新能源汽车渗透率预计将大幅提升。

（文章来源：中国证券报）

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