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今日(4月27日)A股三大股指全线低开，盘初弱势震荡反复之后，股指进一步走弱，呈现脉冲式下探格局。从盘面上来看，行业与概念板块跌多涨少，赚钱效应骤降，好在“吃药”行情延续，仅造纸等板块表现相对抗跌。

  中国银河证券提到，A股市场反复震荡，需要耐心等待节奏的进一步调整。当前核心变量仍是业绩盈利情况， 在年报和一季报的披露期，大部分A股优质资产在中长期创造盈利的能力将得到验证。重点把握估值合理+业绩确定性强的优质“核心资产”的投资机会。建议关注：1) 一季报弹性较高的板块，如上游资源品、医药、电子、汽车等；2)恢复明显的疫情受损板块+节假日叠加，如旅游、酒店、航空等；3)具有全球竞争力的优势出口行业；4)环境治理限产+“碳中和”，如钢铁、新能源等。

  在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

  【主题一】造纸

  国信证券指出，主流企业白卡纸、白面牛卡纸稳中落实涨幅为主，白板纸及瓦楞箱板纸价格继续弱势整理运行；文化纸4月报价上扬，其中铜版纸下游需求稍显乏力，但报价坚挺，且主流纸企减产保价措施实施，价格有所支撑；双胶纸价格落实较好，教材教辅需求形成有力支撑；目前废纸系产品(包装纸)价格弱势运行，木浆系产品价格高位持稳。废纸系产品弱势下行，废纸回收价再次走低导致箱板瓦楞纸的价格回落，龙头企业再次发布优惠政策刺激下游备货，市场短期难以好转；木浆系产品继续执行4月最新价格，白卡纸近期库存中低位，加之近期主流企业减产检修计划，利于价格攀升。另外，文化纸市场旺季到来，后市利好因素偏多，价格仍有上调可能，铜版纸终端社会需求不足，主流企业发布减产计划，但党政教辅需求支撑，价格短期下调可能较小。

  国信证券进一步分析，关注龙头产能扩张与产业链一体化。在经济复苏主导的顺周期板块上行期间，市场更多关注相应标的业绩和股价弹性。随着成品纸和原材料价差扩大，当前各纸企吨纸盈利已运行至历史高位附近。在吨纸净利和板块内标的前期股价已经持续扩张近一年且涨幅较大的情况下，股价或已在很大程度上定价了盈利扩张的预期。此时纸价的边际变化或为市场对纸企定价的最重要锚点，在淡季来临后和龙头纸企陆续安排停产检修后，吨纸盈利能力是否还能再创新高，可能会是决定股价是否能突破前高的关键因素。

  【主题二】医疗器械

  兴业证券指出，从长期来看，产业升级趋势不变，创新是我国药品市场未来发展的核心路径。并且，这不仅适用于药品市场，创新器械、创新疫苗等都将是我国医药行业未来的核心赛道。核心资产+细分赛道龙头还是医药行业投资的首选配置品种。4月中下旬，医药将进入一季报业绩密集披露期，我们预计医药板块在较高业绩增速预期情况下，依然会存在业绩超预期的公司，例如 CXO、医疗服务、生物制品板块等。

  平安证券分析，密切关注一季度业绩，推荐关注确定性强的标的。2021年一季度，医药行业核心标的业绩表现仍较为突出。考虑2020年由于疫情带来的行业低基数，2021Q1业绩增速有望大幅提高。其中，政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头仍然是我们的关注重点。2020年疫情爆发，助推器械、诊断和疫苗。器械领域，建议关注生命监护、生命支持及生物安全类器械。诊断领域，建议关注新冠相关的核酸诊断及免疫诊断试剂企业。疫苗领域，建议关注国内二类疫苗龙头企业。2021年一季度，我国疫情得到有效控制，医药行业快速恢复，考虑去年一季度的低基数，今年药品、医疗服务等板块有望实现高增速。药品领域，建议关注新药研发、CRO、CDMO以及核医学。消费升级领域，建议关注口腔、眼科、医美、辅助生殖领域。

  【主题三】医美概念

  华西证券研报指出，2019年我国受监管的医美行业规模约为1436亿元，2014至2019年的年复合增长率为22.4%。预计到2024年，我国医美行业规模将增长至3185亿元，对应2020至2024年的复合增长率约20%。

  随着产业赚钱效应的扩散，新入驻的企业络绎不绝，国家有关部门对医美行业的监管日趋严谨。目前国内医美产业链上游偏集中，中下游渗透率较低，随着行业监管政策不断完善，医美产业链将加快走向合规化和连锁化道路。

  国元证券指出，微整形市场的各类注射产品热度不断高涨，作为可以规避集采的消费医疗器械，医美上游企业能够充分发挥集中度优势，占据整个医美产业链的利润高地。除医美板块之外，消费医疗器械选择面不弱，满足人们在可支配收入提升、疫情带动健康意识提升下的需求升级，规避集采，迭代性创新医疗器械仍大有可为。

  太平洋证券认为，消费观念+行业成熟带来医美需求代际崛起，中国医疗美容市场具有巨大增长空间。随着消费升级以及医美渗透率的提升，该行业热度逐年升高，医美服务的供给端和需求端都快速增长，具有很强的市场性和消费属性。按照介入手段，医美大致非为手术类和非手术类，手术类主要包括五官整形、美体医疗等整形项目，非手术类主要包括注射填充、激光美容等皮肤美容项目。2019年中国医美行业市场规模达到了1769亿元，同比增长22%，预计2023中国医美市场规模将拓展至3115亿元。【点击查看研报原文】

  【主题四】生物疫苗

  兴业证券指出，随着全球疫苗接种率提升，部分接种率高的地区新患明显减少，疫苗的有效性进一步得到证实。国内疫苗的接种速度在近期也明显加速，同时在新型疫苗的研发推进上，我们也看到了越来越多的进展，未来疫苗板块将会成为医药板块中的一个重要板块。

  浙商证券表示，看好高景气赛道背后“中国优势”的持续体现。近期大部分公司密集披露2020年报及2021Q1业绩，我们关注到CXO板块、医疗服务龙头、疫苗板块等公司2021Q1业绩增幅明显；全球抗疫常态化下，我们建议关注高景气赛道背后“中国优势”特征在市场化、全球化竞争中的持续体现，坚持“创新赋能、制造升级和降本增效”三条选股思路，看好中国高端医药制造业在新一轮全球竞争中脱颖而出。

（文章来源：东方财富研究中心）

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