摘要

俄乌边境一度剑拔弩张，俄罗斯撤兵后避险情绪回落。

美国经济持续恢复，拜登提出高收入人群加税。

欧央行按兵不动，货币政策立场保持鸽派。

总的来说，地缘政治局势缓和，避险需求有所下降；各国疫情情况分化，美元下行空间逐渐受限，贵金属短期或震荡运行。沪金2106参考区间370-385元/克，沪银2106参考区间5250-5550元/千克。

操作上，黄金白银前期多单平仓止盈。

不确定性风险：海外疫情控制、地缘政治风险、财政政策变化

一 行情回顾

本周贵金属呈冲高回落的走势，美元的走低及地缘政治风险为贵金属带来支撑，但拜登称愿就基建法案妥协及增加资本利得税的言论一度使得美债收益率回升，贵金属承压。此外，全球新冠肺炎病例快速增加，市场对经济复苏的担忧亦有所上升。

二 价格影响因素分析

1、宏观金融

地缘政治局面一度紧张，俄乌边境冲突一度升级，不过日前俄罗斯宣布将从乌克兰边境撤军，市场避险需求冲高回落。此外，为应对通胀压力，俄罗斯超预期加息50基点至5%。

美国方面，经济持续恢复，拜登再提加税政策。本周美国公布的经济数据继续向好，在疫苗接种的保障下，美国经济恢复趋势良好。制造业方面，Markit美国制造业4月PMI初值升至60.6，略低于市场预期的61，高于3月前值59.1，并创2007年5月开始收集数据以来的纪录最高。就业方面，美国上周初请失业金人数为54.7万人，预期为61.7万人，前值为57.6万人。地产方面，美国3月新屋销售总数年化为102.1万户，预期为88.6万户。媒体近期披露鲍威尔致信参议员内容，其中显示鲍威尔称不会允许通胀“显著超标”，也不会允许通胀长时间超过2%。美国20年期国债标售畅旺，交易商获配创新低，美债市场的需求整体向好。美国总统拜登表示，愿意就基建法案妥协，并在未来数月讨论该问题，表明基建法案仍需要较长时间磋商，不确定性仍然较强。此外，拜登还计划对年收入百万美元以上的人群增收资本利得税。

欧洲方面，欧央行按兵不动，制造业持续向好。欧央行4月议息会议按兵不动，政策立场仍保持鸽派，表示二季度PEPP的购债速度将继续较年初明显加快。经济数据方面，德国3月PPI同比升3.7%，预期升3.2%，欧洲国家仍面临通胀压力。制造业方面并未明显受到疫情影响，欧元区4月制造业PMI初值为63.3，创历史新高，预期62，前值62.5。

总的来说，近期美元与美债收益率均呈回落之势，资产价格受到明显的支撑。目前全球疫情持续分化，部分地区疫情的恶化使得全球经济前景再一次承压，同时，美国疫情控制良好令美元向下空间有限，后续关注美联储议息会议结果与美元运行情况。

2、持仓分析

截止2021年4月23日，SPDR 黄金ETF 持有量为1021.7吨,较上周增加2.04吨，截止2021年4月20日，COMEX 黄金非商业多头净持仓为181498张，较上周增加624张。

截止2021年4月23日，SLV 白银 ETF 持有量为17724.24吨,较上周减少121.23吨，截止2021年4月20日，COMEX白银非商业多头净持仓为41681张，较上周增加5257张。

策略

俄乌边境一度剑拔弩张，俄罗斯撤兵后避险情绪回落。美国经济持续恢复，拜登提出高收入人群加税。欧央行按兵不动，货币政策立场保持鸽派。总的来说，地缘政治局势缓和，避险需求有所下降；各国疫情情况分化，美元下行空间逐渐受限，贵金属短期或震荡运行。沪金2106参考区间370-385元/克，沪银2106参考区间5250-5550元/千克。

操作上，黄金白银前期多单平仓止盈。

三 相关图表

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