01

  周期是什么？

  小丝：周期为什么会出现呢？你可能听过这样一个比喻，在市场中，价值和价格就像人和狗的关系。一个人牵着狗溜达，狗一会跑到前面，一会跑到后面，一会又回到主人身边。

  书里提到好几个周期，比如情绪周期——钟摆理论。投资人心理像钟摆一样，很多时间都在走极端，要么走向一个极端，要么走向另一个极端，投资人很少停留在中心点上，很少走向令人幸福快乐的中庸之道。

  毛毛酱：的确是，同样是投资人，却会有完全相反的心理和情绪，而且自己的反转每次都被自己认为是对的，反转之后又会再反转，这种反复无常，的确很像钟摆了。

  “在贪婪和恐惧之间摆动”的钟摆理论和巴菲特的“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”这句名言，可以说是绝配了。

  02

  关于周期的3个问题？

  毛毛酱：这里有个问题哦，我们一直在强调不要择时，那我们了解周期的话，是否是意味着要择时呢？

  小丝：当然不是啦，其实作者特别反感别人让他预测短期。比如，明天，下一周是涨还是跌？

  我们普通人都容易有近因效应，拿放大镜看最近账户的盈亏。就好像一家公司，如果只看这个月的业绩来制定公司的长远计划，肯定会片面。

  其实所谓周期，是要用广角镜，用更全面的视野来看宏观，看经济，看政策，这样才对短期有抗压能力，对长期有信心。

  霍华德在书里说要做到“三有”——

  有识：现在市场到周期的什么位置了？看清现在，才能把握未来；

  有胆：别人恐惧，你要贪婪一点，但要注意步骤；

  有备：做好出错的准备。一是，你自己的判断可能会出错，二是还有市场的意外。

  所以我们常和大家说，一定要控制好投资的比例，用对的钱，对的时间来买。

  毛毛酱：之前我们的公众号上也写过，3500点买基金的人，怎么样了。虽然现在已经3300点了（汗），但其实投资的大逻辑没有变化。大盘是3500点，还是3400点，并不会对我们的投资收益，带来多少好处。

  退一步说，如果指数一飞冲天，最终赚到钱的可能也不如想象中多，在牛市里亏钱的人不在少数。

  我们坚持学习理财，搭建知识框架，是为了提升自己的投资效率。专注于体系的构造和提升，把功课做在前面，把时间花在前期选产品，而不是每天打开手机看涨跌上，这会让我们更加从容。

  下跌中学到的功课是，基金投资，重要的不是点位，而是开始和坚持。

  小丝：那你觉得我们的股市周期有什么特点呢？

  毛毛酱：书里面说了三个特点，其中有点我读了很有启发，从过程来看，大牛市和大熊市都有三个阶段。

  大牛市的三个阶段是：少数人看到基本面好转，股市小涨；部分人看到基本面好转，股市中涨；所有人看到基本面好转，股市大涨。反过来就是熊市的三个阶段。

  用巴菲特的话概括就是：“最先做的是聪明人，最后做的是傻瓜”。

  小丝：所以经常有人会说：我一买，市场就开始跌了，因为你是最后投降的那批人。霍华德·马克思在书里反复提醒：世界上没有只赚不赔的神奇投资产品，就像世界上没有长生不老的药。

  毛毛酱：我的观察是，宏观经济数据没有变差，信贷也没有太大的变化，现在我们要做的是等待时机，市场的钟摆，在极度悲观和乐观之间，需要积蓄能量。

  毛毛酱：最后一起来聊聊人生周期吧。

  书中我有个印象很深的部分——成功本身也是有周期。在很大程度上，成功也有潮起潮落，成功本身的周期起伏，也受到很多人为因素的影响，而且成功的周期也和其他周期一样，每一步的发展变化都会引起下一步的发展变化。

  这意味着，没有什么东西能永远有效。有的投资方法，可能在当下是有效的，但是周期发展到其他阶段的时候，就不灵了。

  小丝：我们努力想要看透人生，这条路，说起来很简单，但在很大程度上，做起来很复杂，因为我们生活的这个世界充满随机性，同样的事情，同样的情况，人们的行为却前后不一，甚至他们即使想和上次做得一模一样，也很难做到。

  毛毛酱：过去的事件受到随机性因素的影响很大，因此未来是不是也会如此，我们肯定无法完全准确地预测。我们在投资上确实如此，在生活的其他方面也是如此。

  那如何应对周期呢？最后作者其实也给了我们很好的人生建议：

  1. 多读书

  2. 提高分析技能

  3. 掌握基础的客观知识

  4. 交到一些好朋友

  5. 投资经验是可贵的

  03

  不预测未来，而是判断当下

  毛毛酱：实际上，马克斯非常反对预测未来。在他看来，预测未来毫无意义。他做的事情是，判断当前周期的位置，然后根据当前位置做出最优的投资决策，等待未来市场的发展有利于自己。

  投资者要追求的，绝不是百发百中，而是正确的时候多赚，错误的时候少亏；看对的资产买得多，看错的资产买得少。

  因此，作者强调，作为投资者，不要捡了芝麻忘了西瓜，不要过于关注每天市场的涨跌，而要关注一生一次或几次的周期极端。

  小丝：而周期到达极端位置的时候，会出现一些信号。

  比如，牛市顶峰，所有人都在谈论股市，这时候，那些总是跟大众唱反调的人也投降了。如果一个人坚定不看好股市，一直在说市场太疯狂、太不理性，可最后涨得连他都忍不住买股票了，那么股市也就见顶了。

  另一个重要信号就是，人群中出现了一句魔咒一样的话，五个字，“这次不一样”。被称为是投资中最危险的五个字，在周期极端位置，人群中往往会弥漫这种言论，需要警惕。

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