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  川财证券：未来中国有望成为最大的无人驾驶市场

  随着5G技术和人工智能技术的不断突破，无人驾驶也将更加智能化。我国积极推动无人驾驶汽车技术的发展，2015年国务院印首次提出智能网联汽车概念；2017年4月和7月，国家分别发布《汽车产业中长期发展规划》和《新一代人工智能发展规划》，将自动驾驶汽车列为重点培育的八大智能产品的首位；2018年12月，工信部发布《智能网联汽车道路测试管理规范》和《车联网(智能网联汽车)产业发展行动计划》，表示将加快构建智能网联汽车测试评价体系，建立健全智能网联汽车生产准入管理制度；2020年4月，工信部发布了《2020年智能网联汽车标准化工作要点》，指出要形成支持驾驶辅助和低级别自动驾驶的智能网联汽车标准体系和实施评估机制。

  在这些政策的支持下，我国无人驾驶汽车正逐渐走向市场化和商业化试运营。目前，不光是环卫车领域，国内多家主流车企都在不断寻求与互联网企业的跨界融合，共同研发车联网技术，未来中国有望成为最大的无人驾驶市场。目前，无人驾驶产业链涉及ADAS辅助驾驶系统、地图导航和车联网等三大领域。可以关注的相关标的有：德赛西威、索菱股份、均胜电子、华阳集团、东软集团、超图软件、四维图新、北斗星通、皖通科技、中科创达和荣联科技等。

  中国银河证券：自动驾驶渐行渐近 车载传感器市场迎高速发展

  自动驾驶加速渗透，推动汽车传感器市场的高速增长。传感器是自动驾驶的关键，当前主流自动驾驶传感器主要包括毫米波雷达、车载摄像头以及超声波雷达。2020年国内L2级别自动驾驶的渗透率已近15%。车企相继推出具备L3功能的自动驾驶车型。随着自动驾驶等级的提高，对传感器的数量和质量也提出了更高的要求，L2级自动驾驶传感器数量约为6个，L3约为13个，未来L5要达到30个以上，相应带动汽车传感器市场高速增长。2016年，中国汽车传感器行业市场规模已达百亿，预计到2025年，市场规模将突破600亿元。

  车载摄像头发展较为成熟，是应用最广泛的“汽车之眼”。车载摄像头环境条件更为严苛，也相应具有更高的价值量。根据ICVTank预测，到2025年全球车载摄像头行业规模将达270亿美元，CAGR约为16%，中国车载摄像头行业市场规模将达230亿元，CAGR约为32%。车载摄像头镜头方面舜宇光学是全球龙头，联创电子也已开始为头部企业供货；CMOS传感器方面韦尔股份全球市占率排名第二，未来有望继续提高份额；模组与系统集成方面，海外企业占据主导，国内欧菲光、丘钛科技、德赛西威、华域汽车等企业积极布局，未来有望凭借成本优势占据更大份额。

  超声波雷达是自动驾驶的重要辅助传感器。超声波雷达成本优势明显，主要用于倒车雷达以及自动泊车系统。2019年全球车载超声波雷达市场规模超30亿美元，到2030年将增长至61亿美元，CAGR为5.1%。博世、法雷奥等海外企业占据超声波雷达主要市场，CR5超过90%。国内企业如奥迪威已具备成熟技术，主要壁垒在车企认证。建议关注布局毫米波雷达与车载摄像头的德赛西威、华域汽车、华阳集团，摄像头镜头企业舜宇光学、联创电子，CMOS传感器企业韦尔股份，超声波雷达企业奥迪威等。

  东吴证券：软件定义汽车时代 看好新一轮自动驾驶行情

  软件定义汽车时代，车规级AI芯片黄金赛道。汽车由分布式架构向域控制/中央集中式架构方向发展的过程中，AI芯片作为计算的载体逐渐成为智能汽车时代的核心。集成更多AI单元是智能芯片技术发展大趋势，AI芯片通过添加神经网络单元实现AI运算的更高效。经我们测算，我国汽车AI芯片市场规模由2019年的9亿美元提升到2025年的92亿美元，复合增速45.0%；到2030年将达181亿美元，十年复合增速28.8%。

  看好“5G/AI技术进步+特斯拉催化”带来的新一轮自动驾驶行情。区别于2015-2016年，这轮行情三大不同点：1)软件取代硬件定义汽车，E/E架构升级成为关键已是行业共识；2)用户版L3级ADAS功能渗透率快速提升从而带来单车价值量上升；3)AI芯片作为未来汽车产业链基石，发展先行。我们看好汽车AI芯片板块，全球主要的自动驾驶芯片厂商包括Mobileye、英伟达、高通、华为、地平线、黑芝麻等。

  国信证券：华为汽车业务有或潜在合作企业曝光

  华为早在2014年就成立了“车联网实验室”，致力于汽车互联化、智能化、电动化和共享化的技术创新，延伸华为“端、管、云”的ICT能力，面向智能网联电动汽车的应用场景储备技术。2019年5月华为正式成立智能汽车解决方案BU，进一步明确了自身的定位和业务边界：华为不造车，聚焦ICT技术，提供智能网联汽车增量部件，帮助车企造好车。

  华为将ICT产业延伸至智能汽车领域，通过智能网联、智能驾驶、智能电动、智能座舱和智能车云打造智能汽车解决方案，做智能网联汽车的增量部件供应商，帮助车企“造好”车，造“好车”。华为基于ICT技术积累和延展，与国内外车企、软硬件零部件供应商、开发者、行业组织等超过100个生态伙伴展开合作，使能智能网联汽车创新进入快车道，推进智能网联汽车产业蓬勃发展，30多个基于开放的计算与通信架构和数字化平台的智能化部件将陆续上市。

  华为汽车业务有或潜在合作企业包括：布局智能网联测试和大数据的示范区平台企业中国汽研、全球大中客龙头暨智慧出行整体解决方案提供商宇通客车、智能座舱和HUD优质自主企业华阳集团、新能源电池龙头宁德时代(电新覆盖)、高精度地图龙头四维图新(计算机覆盖)；建议关注电机电控及智能座舱产业链。

  平安证券：软件定义汽车时代 汽车硬件同质化是大势所趋

  软件定义汽车时代，汽车硬件同质化是大势所趋，OEM需要基于软件打造差异化卖点，快速敏捷地满足用户多样化需求。随着自动驾驶和物联网的发展，车将从移动工具进化成可供开发的载体。智能手机20余个硬件端口孕育出海量手机应用，诞生了多个互联网巨头，而基于智能汽车的SOA生态仍处于起步阶段，智能汽车硬件端口远超智能手机，长期看可待开发的应用数量将不可估量。未来汽车作为智能终端必然产生丰富的软件生态，由此产生全新的商业模式。目前国内外主流车企都在自建软件开发体系加快数字化转型，以在汽车智能化浪潮中掌握生态主导权。

  电动智能车当前是包括传统车企、造车新势力、科技公司竞相角逐的大赛道。大家的目的都是希望借智能移动终端这个载体实现可持续的较好的商业模式，而不只是制造和销售硬件，更理想的是自己能掌握基于汽车的数字生态系统的话语权。如果说此前大家比拼的是转型决心和执行力，那么现在和未来比拼的可能是在软件转型上的速度，实现先落地、先迭代、先积累。转型既是内部的和纵向的(即从过去分布式的电子电气架构转向集中式，从底层系统到表层应用的自主开发等)，也应该是开放的和横向的，即构建开放的软件和硬件平台，凸显自身服务能力，发挥各自相对优势，与各方共同构建更为强大的数字生态系统。推荐在数字化转型上投入较大的上汽集团、长城汽车，建议关注吉利汽车。

  万联证券：建议重点关注新能源汽车产业链头部企业

  根据中汽协数据，2021年3月汽车销量1252.6万辆，同比增长74.9%，1-3月累计销量648.4万辆，同比增长75.6%，表现较好，随着经济继续平稳恢复、消费信心的逐渐改善，预计上半年汽车行业依然保持稳健复苏，建议关注低估值一线自主乘用车企及相关零部件供应商。当前，一季度抱团高估值个股出现调整，部分乘用车及优质零部件个股估值下探至低估状态，而板块的复苏趋势依然不变，“两会”之后地方政府有望加码稳定汽车消费，随着上市公司年报的逐步公布，业绩稳健、估值合理的个股有望迎来财报行情。新能源汽车方面，3月新能源汽车销量21.6万辆，同比增长238.9%，环比增长106.0%，1-3月累计销量51.5万辆，同比增长279.6%，新能源汽车下游需求持续向好，产业链订单饱满，部分整车厂因缺芯导致产量略受影响但整体可控，建议重点关注新能源汽车产业链头部企业。

  华创证券：波动中坚守选择优质汽企的信念

  芯片与原材料的短期负面影响反而带来波动中的机会，外部不确定性越强，越需要坚守对优质公司的投资选择。年报一季报档口以及波动市场环境下，投资者对短期基本面的要求会变高。部分市场观点认为汽车当前基本面由于芯片和原材料涨价而不够明朗，但这些都是相对短期的影响。投资思路上，行业轮动配置是一方面，另一方面标的选择标准依然是寻找能做多品类做大份额的优秀公司，后者并不因芯片、原材料价格而受损。考虑投资，而非交易，那么这种短期的不确定性反而带来机会。

  3月汽车需求好于预期，芯片短缺波动将在年内常态化，汽车行业投资在当前更需加强对优质公司选择的信念。1)低估值零部件标的具备安全边际、短期和长期成长性，推荐豪能股份、精锻科技、贝斯特、新坐标，建议关注银轮股份。2)乘用车标的近期调整明显，优质公司成长性接下来依然能驱动估值扩张，可以开始关注机会，注意2021年选股更关键，推荐吉利汽车、长城汽车H/A、比亚迪、长安汽车。3)全年依然建议关注汽车零部件“瑕疵股”，建议关注继峰股份、一汽富维、富奥股份、均胜电子等。

  渤海证券：持续看好汽车智能网联化趋势

  汽车销量同比19年3月实现正增长，整体复苏延续，中央及地方政府有望继续推出有效举措促进汽车消费，叠加4月上海车展开幕、各大车企持续推出新车型，车市将从消费升级和市场下沉(汽车下乡)两个维度持续复苏。4月是年报和一季报的密集发布期，建议关注业绩超预期的个股。乘用车板块的品牌与格局将持续优化，推荐关注吉利、长城、长安等优质自主品牌以及日系德系品牌产业链的表现，如上汽集团、长安汽车、广汽集团，以及优质零部件标的华域汽车、新坐标。

  新能源汽车方面，中央层面维持对发展新能源汽车产业的支持，开展了新一轮汽车下乡活动，各地政府或将延续去年的支持政策；近期车企动作频频，例如上汽R汽车发布全新技术品牌“R-TECH高能智慧体”、吉利宣布新电动品牌极氪等，同时各大车企持续推出新车型，我国新能源汽车产业将加快发展，而全球新能源汽车产业也将在中国、欧洲、美国等国家政府和车企的推动下快速发展。沿着全球化供应链主线，我们看好：1)国内进入并绑定特斯拉、大众等国际车企以及造车新势力供应链的公司，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、岱美股份、华域汽车、富奥股份、银轮股份、文灿股份；2)进入LG化学和宁德时代供应链的企业，如先导智能、璞泰来、恩捷股份。此外，我们看好在激烈的竞争中不断实现技术提升并脱颖而出的自主车企，如比亚迪、宇通客车。

  智能汽车方面，车联网相关的布局应用将逐步完善，体系建设和产业发展将加速，同时车企、高科技企业的合作增多并逐渐深入，智能电动的趋势正在加速，今年智能汽车有望出现“爆款”量产车型，我们持续看好汽车智能网联化趋势，建议关注德赛西威、星宇股份、科博达、保隆科技、拓普集团。

（文章来源：东方财富研究中心）

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