混沌天成研究

由于西北产区清库时间较早，随着时间后移，果农抗价心理减弱，在高库存的压力下，4-5月份库内果农差果价格仍有进一步下跌的可能；而去年西北的霜冻，造成减产且好货偏少，商品果价格预计维持坚挺，无论是西北产区，还是山东产区，好货的价格短期跌幅有限，这对交割品的价格有一定的支撑。

西北产区新季苹果正处于花期的关键时间，整体评估下来，4月13-17日西北的降温对产量影响有限，后续需要继续关注授粉及坐果情况。

策略建议：

05合约，不参与；

10合约，短期偏空思路；

风险提示：

替代品供应出问题，利多；

苹果产区天气异常，利多；

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旧季苹果库存

1.1、库存变化

据冷库反映，目前陕西整体剩余库存在40-50%，较往年同期高出20%左右，从库存结构看，由于今年客商不看好后市，今年出货基本出自存果为主，所以目前冷库剩余果农货偏多。

以陕西为例，高价区及低价区的库存出现分化，去年像延安这种高价区的入库基本以客商为主，客商：果农≈7：3，而今年以来在客商不看好后市的情况下，客商以出自存果为主，今年春节之后，果农货出库很少，所以造成高价区目前果农货：客商货≈1：1。

在客商以出自存果的市场下，果农货处于较被动处境，尤其是西北产区去年减产，造成果农抗价现象较严重，近期随着果农货价格下滑，走货才稍有加快，目前低价区比如礼泉，剩余库存还有70%左右，5月份清库之前，只能以降价的方式来带动加快去库。

1.2、价格变化

由于果农货质量偏差，一般存储时间为10月-次年5月底（果农也可以选择延长存储时间，一般来说可以延长至6月22日，这段时间的库存费较低，一斤存储费几分钱），存储时间越长，质量下降越严重，所以清明节之后，西北产区的果农货销售压力加大，未来低价果随着果农的抛售，仍旧有一定的下滑空间，但是由于去年西北减产，西北产区库存内的好果子本身不多，所以4-5月份好货的降价空间有限。

1.3、销售分化及模式转变

本次调研中，有两家企业以销售高端苹果为主，A企业销售渠道主要是大型商超，终端售价在17-25元/斤，目前剩余库存量与往年同期差不多，B企业销售渠道主要是电商及直播平台，销售单价也在15元/斤以上，去年的销售额超过一亿元，较往年增加50%左右。两家企业均有自己的销售渠道及品牌，且消费群体主要是高收入人群。可以看出，疫情导致的贫富差距分化加大，对中低端可选消费的影响较大，而对高端及有渠道的企业影响并不明显。

另一方面，疫情对于消费场景的限制，使得传统农贸市场备受冲击，据我们调研，疫情影响以来，农贸市场果品区人流量减少50%左右，消费场景部分转移至线上，电商在苹果的销售份额中有所提升，疫情对于消费方式的改变，预计未来线上销售在苹果的消费占比中，会逐渐提升。

02

新季苹果花期

2.1、西北产区开花情况

延安以北产区目前大部分处于露红期-始花期，延安以南区域处于盛花期-花期结束，整体花期时间正常，局部地区较往年推迟几天，据果农反映，今年陕西的花量不及去年，但是还是够用的。

2.2、4月14-15日西北产区降温影响评估

4月13日白天开始陕北部分地区降雪，4月14日凌晨预报降温会到-5℃，结合我们实地测温，结合其他调研团队的实测温度，4月14日凌晨陕西羊泉镇最低温度降至-3.2℃，延安大部分地区最低温在-2~0℃，4月15日凌晨原本预报会有降温，而延安实际最低温在0℃左右，综合来看，4月13-15日的降温不及预期，局部地区有冻害发生，对陕西整体苹果产量影响有限。4月16-17日凌晨亦有一次降温过程，但是降温程度不及4月14日。

2.3、数据验证

4月14日左右，由于陕北产区大部分处于露红期，耐寒性相对于花期稍强，且此次降温幅度不及预期，低温持续时间在1小时左右，结合苹果花期生长阶段，以及中央气象台的数据来看，4月13-15日陕北的冻害对全国产量的影响在2%以内。

2.4、未来七天天气预报

据中央气象台预报，西北产区除了4月17日凌晨气温偏低外，未来七天气温回升为主，据我们了解，4月17日凌晨的降温，低温在0℃左右，对当前苹果生长基本没有影响。

2.5、苹果生长周期

苹果自4月花期之后，坐果、幼果期均对天气比较敏感，所以花期之后，套袋之前，仍旧需要跟踪产区的天气，20-21产季西北产区的减产是由于4月24日的冻害导致，当时西北的苹果处于坐果-幼果期，所以只能说4月13-17日降温对花期影响危机解除，且从天气预报看，陕北的花期受天气影响的概率减弱，后续还需继续跟踪授粉及坐果情况。

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总结

由于西北产区清库时间较早，随着时间后移，果农抗价心理减弱，在高库存的压力下，4-5月份库内果农差果价格仍有进一步下跌的可能；而去年西北的霜冻，造成减产且好货偏少，商品果价格预计维持坚挺，无论是西北产区，还是山东产区，好货的价格短期跌幅有限，这对交割品的价格有一定的支撑。

西北产区新季苹果正处于花期的关键时间，整体评估下来，4月13-17日西北的降温对产量影响有限，后续需要继续关注授粉及坐果情况。