逆势增长份额显著提升，大客户供应战略升级。2020 年手工具营收 59.1 亿（+15.7%），毛利率 30%（-1.2pct），考虑运费由销售费用调整至成本（影响 2.3%），实际有提升。2020 年公司在全球下滑下实现两位数增长，份额显著提升，前五大客户销售占比达45.2%（+6.6pct），在 Home Depot、沃尔玛和 Lowes 等体系由主要供应商向战略供应商转变。

      ROE 大幅提升，外延并购步伐提速。2020 年公司加权 ROE 16.7%（+4.1pct，需注意后续可转债转股可能稀释），考虑对外投资可增加股东回报，故 2020 年不进行现金分红。2020 年底以来公司先后启动 Shop-Vac、Bea、Geelong 收购，在手工具、电动工具、存储货柜等领域外延扩张提速。