财联社（上海，编辑 潇湘）讯，美银本周二(4月13日)最新公布的4月基金经理调查显示，基金经理现在更担心债券市场出现所谓的“缩减恐慌”(taper tantrum)，而非新冠疫情或通胀。与此同时，对更广泛的宏观经济和特定市场的乐观情绪仍然高涨。

根据美银的月度全球基金经理调查，对受访者而言，债市的“缩减恐慌”正成为眼下市场最大的尾部风险(35%)，超过了上月曾登顶的通胀(27%)，税率提高和新冠疫情紧缩其后(同为15%)。

过去几个月，美债收益率大幅上涨，因越来越多的复苏证据增强了人们对经济前景的乐观情绪，促使一些人考虑美联储撤出货币政策支持的速度是否可能快于预期。其结果就是重演所谓的“缩减恐慌”，即对美联储将迅速缩减对经济的支持的担忧，引发美债大举抛售，从而推高债券收益率。

基准10年期美债收益率目前位于1.6%左右，而6个月前还仅为0.75%。10年期美债收益率在3月底时更是曾一度触及去年1月以来的最高水平1.776%。

对“过热”的担忧在整个4月基金经理调查中普遍存在。该调查在4月6日-12日期间对200名管理着5530亿美元资产的投资者进行了采访。美银指出，“现在，市场最大的风险正与繁荣有关，而不是与衰退有关。”

调查显示，50%的基金经理预计全球经济将呈现V型复苏，而在去年5月这一比例仅为10%。

比特币处于泡沫中 股市却无泡沫？

美联储向金融系统注入尽可能多的天量资金的副作用之一，便是将股票、加密货币和部分大宗商品的资产价格，推高至了多年来甚至创纪录的水平。

美银月度调查发现，目前大约74%的受访者表示比特币正处于泡沫之下，只有16%的受访者认为比特币不存在泡沫，这表明基金经理们认为比特币目前具有很高的投机性。比特币周二刚刚升破6.3万美元的历史新高，自今年年初以来已上涨了一倍多，而类似非同质化代币(NFT)等其他数字资产的价格和人气，也在最近几个月大幅飙升。

而相比于比特币，目前只有少数受访者认为股市存在泡沫——仅7%的人认为如此。不过三分之二的受访基金经理称，美国股市已处于牛市的后期阶段。

美银调查还显示，近62%的投资人“加码”股票，仓位已经达到高点。

60%的受访者预计未来12个月短期利率会上升，这一比例为2019年1月以来最高。但他们预计如果10年期美债收益率突破2.1%，那么股市将出现超过10%的回调。多数人还认为，2.3%及以上的10年期美国国债收益率将使债券相对于股票更具吸引力。

此外，尽管头号尾部风险已发生了转变，但最拥挤的交易仍然是“做多科技股”，其已连续第3个月独占鳌头。不过考虑到近期股市的轮动，53%的受访者预计，未来12个月内价值股的表现将优于成长股。

调查还显示，投资者的现金配置比例目前已升至4.1%，2月为3.8%。

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