以沙特和俄罗斯为首的欧佩克+产油国可能已经将石油库存削减至他们的目标水平，但这并不意味着他们可以在石油生产上肆意妄为。

上一次欧佩克会议上，产油国最终决定未来三个月内逐步增加产量。从此举可以看出，产油国本身对原油需求复苏是比较乐观的。

需要注意的一点是，欧佩克+总体增产规模并不大。

根据协议，产油国5月和6月均每日增加35万桶，7月增加44万桶。此外，沙特将逐步恢复今年2月份单方面减产的100万桶石油产量。

但总体来看，到了7月底，原油供应量也就与今年一月份持平；与一年前相比，供应量甚至仍减少了近60%。

由此看来，欧佩克+对增产依然比较谨慎。分析师认为，之所以在增产决定宣布后，油价还依然走高，一方面是因为乐观的原油需求前景支撑；另一方面则是对该组织在减产计划上高度纪律性的信心。此前他们计划将经合组织成员国的商业石油库存降至2014至2019的平均水平，目前他们已经接近实现这一目标了。

Source: U.S. Energy Information Administration

尽管库存锐减，但从欧佩克的谨慎增产态度可见，投资者还是别指望沙特、俄罗斯以及同盟国会突然大量供应石油。

该组织十分关注经合组织的石油库存水平，因为它们的数据最透明。当然，通过分析卫星数据以及跟踪油轮动向，投资者也可以掌握其它地区的石油库存状况。此外，美国每周会提供详细的库存数据，大多数成员国也会每月报告库存水平。

至于其他地区，萨尔达尼亚湾（Saldanha Bay）的石油储备变化也说明了一些情况。南非开普敦北部的萨尔达尼亚湾（Saldanha Bay）是石油交易商密切关注的地方，那里的地下储油罐可储存多达5500万桶原油，所处的地理位置让这些石油既能运往大西洋(600558,股吧)市场，又能运往太平洋(601099,股吧)市场。

数据显示，自去年11月底以来，萨尔达尼亚湾的原油库存下降了近2100万桶，降幅为44%。

Source: Bloomberg calculation using figures from OilX and ship tracking data

外媒指出，去年，疫情一度导致石油需求大幅减少，很多原油被囤积起来，萨尔达尼亚湾也迅速堆积了大量原油。但现在情况发生了变化，去年石油堆积得有多快，如今减少得就有多块。

当然，并不是所有地方的库存都在下降，典型例子是中国。

据国际能源署（IEA）的计算，中国去年的原油库存占全球库存的60%左右，2020年原油库存增加了3.67亿桶，中国山东省的原油库存没有下降的迹象。

Source: SCI99

另外，中国的商业原油库存也有所上升。截至2020年2月初，山东省港口的原油量从2019年12月的3000万桶飙升至2020年2月初的逾5000万桶，随后稳定在4500万桶左右。目前库存量仍接近于这一水平，部分原因是新建的炼油厂提振了需求。

疫情目前依然以迅猛的速度在世界各地蔓延，但沙特仍然相信欧佩克在本月初做出了正确的决定。如今印度确诊病例再创新高，日本也计划重新封锁东京、京都和冲绳。

疫苗接种速度加快，让美国和英国等地区出现了石油需求上升的迹象，但交易员仍在等待其它地方的消费复苏。所以总的来看，欧佩克+保持谨慎的态度是对的。