前段时间看了希瓦肖康的一篇文章《趋势交易，我不做复杂题》，文章引发了我对左侧和右侧的一些思考。

关于何时买入，文中写道：我们会等待这类行业风险充分释放过，小仓位买入跟踪，然后等待他出现基本面的拐点和市场趋势的拐点后大仓位买入。这种投资策略也是大部分基金经理惯常使用的基本面趋势（右侧）投资。

基金经理由于受到内部考核机制、外部各种排名的压力，少有采用“对抗市场”的逆向建仓方式。因为，“逆风飞行”很可能使得基金短期甚至于较长一段时间业绩落后于其他同类基金。

这两年，动量因子非常有效，早期追涨的投资者获得了非常不错的收益，由于我们的大部分仓位是在2018年就建起来了，后续主要是零散的加仓，比如在去年6月建仓了当时不受市场待见的东方红基金（已止盈），因此，我们的总体建仓思路还是左侧逆向布局。

首先声明，本篇文章并非讨论左侧好还是右侧好。之前的文章中，我们也一再强调，投资中并没有完美的策略，赚钱的方式多种多样。

有人喜欢捡烟蒂，赚估值修复的钱；

有人赚周期反转的钱；

有人赚企业成长的钱；

有人赚事件套利的钱；

……

对于具体交易策略而言，有人喜欢逆向投资，有人喜欢趋势交易。这无所谓对错。

下面就结合我这么些年的投资经历、阅读的一些文章以及和一些老股民、大V的探讨，谈一谈我对左侧和右侧的一些认知。

左侧（逆向）投资：

1.逆向买入必须要建立在对投资标的深度研究的基础上，因为只有深度信任，才敢于逆向，敢于越跌越买，这种买入方式对研究的深度要求较高。

因此，选出的标的走势必须长期向着东北角。虽然暂时因为系统性风险、周期等原因处于洼地，但是未来一定能够重振雄风。

“一打就趴”的标的需要坚决回避。基本面发生了不可扭转的改变时，再逆向，那无异于飞蛾扑火，这在个股中比较常见。

选取长期业绩优秀的基金经理和基本面优秀的指数基金，大概率未来会不断新高。说白点，不怕它以后起不来。

2.第一笔买入要注重安全边际。逆向买入有着浓浓的抄底意味，第一笔尽量不要抄在半山腰。

但是，是否抄在半山腰永远是事后才知道，低估还可能继续低估。因此，在买入过程中，我们可以采用分批买入的方式。分批买入其实是承认自己没法预测市场中短期的走势，我们不知道它到底要跌到什么程度。

我曾经说过，要想检测你对这个标的是不是真爱，方法很简单，一个是你敢不敢重仓，再一个就是你敢不敢越跌越买。

3.敢于越跌越买，向下不断摊低成本。

既然买入是经过了深思熟虑的，就要不畏市场的噪音，敢于越跌越买。

这里有个关键点，就是向下买入的成本一定要拉开，比如你1元买的，不要0.98又开始买了。

具体可以采用3223、4222、334等方式，为什么不是1234，越跌买入越多，岂不更好。

这其实取决于你第一笔买入的价格，我们这里默认第一笔买入时，你已经留有不小的安全边际。

既然如此，如果第一笔买入太少，便可能出现没有买足仓位，标的就开始反弹的情况。这点我在中概互联上是吃过亏的。

我第一笔买入大概是1.4元左右，而我个人对于追涨，有种天生的反感，就导致当时看对了，但是因为仓位不足而少赚了很多钱。

这笔操作的失误在于：第一笔买入后，等不到向下摊低的机会，它就开启了“头也不回”的上涨。

因此，具体采用何种方式，主要看你第一笔买入时留有的安全边际大小。

“中概互联投资上，看对了，但仓位不足事件”也促使我重新审视自己的操作。

如果当时非常低估，我们是不是可以第一笔仓位更重些？如果意识到自己仓位不足，而标的依旧处于低估状态，是不是可以适当在右侧买入？投资中要不要结合自己的优缺点在不违背大原则提高灵活性。

这都是值得探讨的问题。投资没有定式。只要大原则没有违背。我这里的大原则，主要包括：

标的已经非常昂贵了，还去追；

市场已经非常便宜了，还拼命恐慌杀跌；

拿了很久，却刚一解套就卖出？所谓解套之日就是出局之时。

以上操作注定称为投资中的苦命人。

这也是我之前强调的，在投资中我们要三认识，认识自己，认识市场，认识标的。

有的人喜欢追涨，有的人喜欢捡便宜。有的风险偏好高，有的风险偏好低。人无完人，股市更是将人性的弱点暴露无疑乃至放大数倍的地方，我们要充分认识到自己的优点和不足，尽可能扬长避短。

3.制定计划，严格执行

为了确保“拉开买价”以更好地摊低成本，我们必须要制定分批买入的计划，按计划行事。这样可以较大程度地避免，当标的继续下跌时，“下不去手”的情况。

越跌越买听起来容易，实则执行起来可能困难重重，因为下跌过程必然是伴随着各种负面消息环绕的过程，越跌越买本来就是逆人性的！需要笃定：标的的上涨只是时间问题。

右侧（顺势）投资：

这里的右侧投资不是指通常所说的追涨。这里的右侧更多指的是肖康文章里所表述的，标的本身已经经过了风险的充分释放，出现基本面的拐点和市场趋势的拐点。

便宜不等于上涨，便宜+逻辑反转（基本面/市场拐点）才会上涨。

同样，昂贵不等于下跌，昂贵+逻辑反转才会下跌。

在投资基金的过程中，有的人会看最近几个月的风向，如最近三个月的风格转向了价值股，那么会把一部分仓位从之前的抱团股转移到价值风格。

右侧投资如果风格转向判断准确可能少了很多“挨打”的时间，因为，逆着市场趋势买入必然会经历较长时间的浮亏。而右侧一旦反转，买入短时间就会出现浮盈。

但是，这个“等趋势确认后”买入，是个难点，有可能这种突破只是假突破，小反弹之后，又开始继续下跌。

此外，右侧趋势交易一般是一次性建仓，原因：如果“拐点”判断正确，那么右侧的分批买入，必将导致买入成本不断抬高，也就是我们之前说的倒金子塔式的加仓方式，市场越涨，仓位越高，属于不科学的加仓方式。

而到了自己认为的拐点，大比例买入后，后面走势证明是假突破，后续继续下跌，此时如何操作？持仓等待下一次的突破，还是卖出等待下一次的突破？

甘蔗没有两头甜，投资的世界中没有完美，就像人生，知足常乐。

最后，所谓的条条道路通罗马，找到一种适合自己的（看得懂并能够坚持执行的）、逻辑自洽的交易策略，或许不论是左侧还是右侧，都能达到殊途同归的效果。

一点感悟，和小伙伴们分享。

2021-04-12 15:29:25 来源：不在此山中