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今日(4月12日)A股三大股指开盘涨跌不一，盘初一度急拉表现，随后迅速回落，呈现脉冲式下探格局，弱势一览无遗。从盘面上来看，轻指数重个股行情延续，煤炭、钢铁、电力、环保、海南、水产养殖等板块表现突出。

  中信证券分析，平静期内政策继续保持平稳，不会因阶段性扰动因素转向；国内信用周期见顶，但宏观经济复苏依旧有韧性；上市公司一季报期既是工业周期板块自身景气兑现的窗口，也是国资企业治理水平持续提升的起点，工业板块将成为平静期内新的市场主角，对市场形成有力支撑。

  在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

  【主题一】煤炭

  兴业证券表示，供给方面，受安监因素影响，榆林地区部分矿开工率低，产地供应仍然延续紧张态势；需求方面，工业生产持续向好，日耗仍处高位；沿海库存可用天数仍处低位，煤炭消耗和补库基本平衡，库存变化不明显。综上，淡季供给偏紧需求旺盛推高煤价，预计该局面仍会维持，煤价仍有支撑。

  开源证券认为，偏紧供给格局或将支持动力煤价偏强运行，短期内或受到需求小幅波动而形成震荡。预计2021 年煤价中枢将明显上移，煤企业绩呈改善趋势，叠加高分红所带来的长期投资价值，我们持续看好煤炭股估值提升。

  【主题二】钢铁

  开源证券认为，由于2020年一季度受到疫情冲击，大多数上市公司业绩出现较大回落。而2021一季度由于大宗商品出现明显上涨，叠加销量增长，预计板块一季报增长明显。从已经公布的钢铁上市公司一季报来看，如太钢不锈、首钢股份、重庆钢铁等同比增幅远超市场一致预期，随着业绩预增截止日到来，我们预计会有更多上市公司主动披露一季报预盈情况。从跟踪的分品种盈利情况来看，板材吨毛利改善最为明显，对应主要受益标的有宝钢股份、华凌钢铁、新钢股份、南钢股份等，其次由于3月以后建筑类钢材价格也出现大幅上涨，建材类钢企盈利或也将大幅改善，主要受益标的有方大特钢、三钢闽光、韶钢松山、凌钢股份等。

  【主题三】环保

  天风证券指出，估值、盈利、政策三重利好：环保板块估值处于近十年来的历史低位，盈利状况已触底回升，“政策组合拳”紧迫性强，并且积极财政政策和专项投资推动行业资金面向好。

  细分赛道价值凸显。从污水处理板块来看，我国采取国资集团主导投资、环保企业提供专业技术服务的模式，帮助环保企业借助国资平台加强自身市场竞争力，有望在项目合作中加速环保企业的轻资产转型，更好地聚焦运营类业务。在《十四五规划和2035 年远景目标纲要》明确提出水污染治理方向，污水治理领域需求空间加大，建议关注污水再生利用和水治理基础设施补短板规划。

  从固废处理板块来看，随着垃圾焚烧补贴政策趋于明朗及相关技术工艺优化与推广应用，垃圾焚烧吨发电量、吨上网电量不断提升，并且企业在建项目陆续达产，现金流及盈利能力有望改善，推动中长期行业盈利提升。

  从新能源环卫板块来看，在供给端，新能源环卫车当前处于行业早期高集中度阶段，但渗透率较低，因此我们判断行业当前正处于导入期，渗透率或将在政策及成本端催化下持续抬升；在需求端，以动力电池为主的成本端优化仍在持续。另外，环卫车发展迅速，市容环卫车保有量稳步增长。

  从碳监测板块来看，随着我国碳达峰、碳中和政策的不断推进，碳排放在线监测系统的需求将快速增加，为碳检测领域带来更多机遇。

  国盛证券指出，“碳排放”整体面临较为全面的环保需求，推荐关注①渗透率加速提升的环卫电动化领域，建议关注环卫装备、服务双轮驱动的盈峰环境；②景气高、格局好、空间仍大的垃圾焚烧板块，建议关注历史业绩优秀、管理优异的瀚蓝环境，和拥有焚烧核心设备产销能力、ROE突出的伟明环保；③以及节能设备、资源再生等细分环保领域投资机会。

  【主题四】海南

  山西证券表示，年报一季报进入密集披露期，2020年受疫情影响行业内大多公司业绩承压明显，业绩端基本触及底部。随着疫情得到有效控制、疫苗接种人群不断扩大、限制人员流动政策放松，一季报有望表现复苏趋势，相关上市公司年内业绩有望得到明显改善。年内游客出行预计持续落实在国内，清明节出行人数基本恢复至正常年份水平，开启国内旅游市场复苏起点。五一、端午小长假旅游市场预计恢复情况可观。中长期看好具备成长优势的免税、休闲旅游景区，今年有望成为酒店业走出U形曲线且业绩持续向上的一年，在消费回流、消费习惯改变作用下持续向好。

  中银证券指出，在国内大循环与境外消费回流背景下，中国免税行业持续利好，免税龙头企业中国中免中长期具备优质成长性。小长假酒店机票预订量同比大幅增加，“疫苗护照”政策助国际旅游迈出第一步，旅游酒店业业绩有望加速回暖。继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于旅游恢复逻辑中的中青旅、岭南控股、众信旅游，并持续关注国内酒店龙头企业，具有地缘优势的景区企业。

（文章来源：东方财富研究中心）

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