1、付鹏最新演讲：后疫情时代大宗商品展望及配置建议
第七届中国大宗商品产业论坛于2021年4月9日在上海静安洲际酒店隆重举行，此次论坛主题为“经济复苏与再通胀下的大宗商品市场机遇”，吸引到众多产业客户和机构参会。
在上午的主论坛上，东北证券首席经济学家付鹏发表题为“后疫情时代大宗商品展望及配置建议”的主题演讲，以下为演讲内容：
时间的因素，我快速的跟大家做一个分享。刚才张瑜把大部分内容聊到了，我这里简化跟大家聊两个话题，大家现在想关心或者想知道的所有内容已经在一季度美联储会议纪要里面已经是明牌了，换句话说，大家现在关心所有的事情在1月份是明牌，我觉得现在只是帮大家把它梳理一下就可以了，不需要再跟大家做猜测，因为这张牌已经打的非常明了。
我截了一下美联储会议纪要里面两个的问题。背后核心的一个词就是“供给”，1月份的时候，美联储会议纪要里面特别点到，美联储官员频繁讲到一个问题，就是短期供应的问题带来的一次性价格的冲击，对短期通胀的影响。这个话题很简单，从去年11月份以后，可以发现大宗商品价格和经济之间的关系中间，最紧密的不再是需求层面，微观上开始出现很多商品出现了类似的挤仓情况。为什么会出现呢？答案其实很简单，疫情除了造成大家看到的这些刺激，需求曲线层面问题之外，其实到11月份以后，大问题出在供给端上。如果再往后延续，我们说金融稳定委员会提到大宗商品价格，再往后延续就是大家最不愿意见到的想象，短期会出现滞胀或者类滞胀的风险。商品里面大的矛盾点就是在供给上面。
第二，关系到所有的资产，包括权益市场，包括整个现象。这个现象大家曾经经历过，如果在金融市场里面待超过10年以上，而且美联储给大家答案了，在今年1月份会议纪要里面点到一个重要时间点，他说现在的情况像极了2013、2014年的情况，倒回去看看2013、2014年之前的情况，以及之后的情况，大概心里就有数了。准确说，把这句话翻译，帮大家解释的话，我们从去年的疫情到今年1月份，再以及今年整个情况中，我们将经历一个超短的压缩版的2009-2016。到了2013年的时候，远端的实际利率水平开始大幅度往上翻了。
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2、孟金辉：美豆仍有暴涨的逻辑和高度推衍
3月底的USDA种植意向面积报告，美豆和美玉米的面积出乎市场意料的低，导致美玉米和美豆涨停。不过，经过慎重分析研究，我们认为美豆夏季或将仍有暴涨；并对国内的众多产业产生重大的风险和机遇！(看到吓煞人高，熟悉天龙八部的朋友会心一笑) 
美豆今年夏季或将暴涨的逻辑
美国超级大放水，构成宽松的外部和资金环境，这是大背景。

美国东部时间2020年12月20日周日晚间，参议院共和党领袖麦康奈尔称，两党就9000亿美元的新刺激协议达成一致，新刺激与避免周一政府关门的全年政府支出议案捆绑。
2021年3月12日，美国总统乔·拜登在白宫签署了价值1.9万亿美元的新冠救助计划。
2021年3月31日，美国总统拜登高调推出为期8年、总投资高达2万亿美元的“重建美国”基建计划。
这些刺激计划的细节不是本文关注的重点。重点在于这些资金逐步进入市场后，给美国商品市场提供了异常宽松的资金背景。
资金就是市场海洋中的鲨鱼，哪里有利润资金就会蜂拥而至遮天蔽日。3月23日，美豆油突然暴涨收盘涨停。3月31日美豆和美玉米涨停。就是这种美国资金异常宽松大背景的具象表现。
说白了：目前美国资金端着架子等在市场边上，什么品种给了逻辑和故事，就一拥而上，来波爆炒！
中国买买买构成逻辑之根
2月农业展望论坛，USDA专家预估美豆面积9000万英亩，较上年增加8.3%。国内众多分析师的第一反应就是利空，面积增幅这么大还不是利空么？
按照2月农业展望论坛的9000万英亩的播种面积，较2020年的8310万英亩增幅8.3%，则处于历史第二，仅仅略低于2017年的9020万英亩。
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3、高盛：“铜可以抄底了！”大宗商品牛市将持续多年
在华尔街大宗商品旗手高盛看来，当前该抄底的不只是石油，还有铜。
高盛大宗商品团队称，由于提价的动能持续，以及长期存在的供需不平衡，如今的大宗商品牛市将持续多年。
高盛认为，投资者很容易被一些短期因素蒙蔽双眼，当前铜价走低，只不过是遇到了“减速带”。例如今年一季度中期的铜，遇到了和去年四季度原油类似的问题——库存暂时升高。高盛认为，目前一些资金退场，和这一因素不无关系。
01 今年铜短缺将达到39万吨
坚持未来12个月铜目标价10500美元
高盛称，最近金属价格的疲软，不过是季节性的——春节期间，中国对铜等金属的需求下降。但是，一季度的不佳表现，却可能是接下来铜价上涨的起点。
但是，高盛依然坚信，铜价会在短暂的下跌后上涨。高盛预计，今年全球铜的短缺将达到39万吨，并坚持未来3个月/6个月/12个月的铜目标价为9200美元/9800美元/10500美元。
在2月底突破9500美元关口后，LME期铜价格一路走低，目前已跌至9000美元下方。
02 绿色经济支撑铜的需求
高盛认为，在过去6个月表现亮眼的铜，未来有更大的提价空间：因为铜也是绿色产业不可或缺的金属之一，在全球主要经济体之中，绿色产业都是当前当之无愧的热门。
高盛预计，和绿色产业相关的铜需求今年将达到110万吨，按照该行的基本假设，2025年将达到300万吨，而到了2030年，将达到620万吨。


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