基本面：国际方面，巴西各地实施隔离措施及国际油价疲软，加之新榨季巴西累计产糖量同比增加，市场供应增加或压制原糖价格。据巴西船运数据显示，2021年3月1日-3月29日，巴西对全球食糖装运数量为178.74万吨，其中原糖171.19万吨。国内方面，目前产区仍处生产糖当中，且市场供应仍处集中期，食糖新增工业库存大增，并处于居高水平。下游市场用糖量进入淡季，但今年升温较快，饮料等需求增加或抵消部分成品糖的减少。2021年1-2月中国共计进口量为105万吨，较去年同期增加73万吨（2倍以上），进口糖数量远高于市场预期的80万吨，天量进口糖流入及走 私糖不断流入国内市场。

持仓：白糖2109合约前20名多头持仓247781手，增加2212手，空头持仓328820手，增加4339手。

操作建议：进口成本偏高对糖价形成支撑，短期或有望企稳。

风险因素：需求远超预期。

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