本周核心观点

  1)国防科工局会同党政军有关部门，即将出台政策推动国防科技成果转化。据《》3 月 28 日消息，国家国防科技工业局副局长吴艳华在“第六届中国制造强国论坛”透露，国家国防科技工业局会同党政军有关部门，即将出台相关政策，推动国防科技成果转化，释放“军转民”的巨大活力。通过出台政策积极扶持和顾虑国防科技成果转化，军工装备制造业尤其是相关民营企业后续或将持续受益。

  2)主机厂预采购(销售)快速增长，国防军工行业景气度进一步确认。A 股正处于财报密集披露期，“十四五”期间预计军工行业将迎来高速发展期，在军费稳定增长和练兵需求明确的大背景下，基本面趋势持续向好。在已公布 2020 年年报的军工个股中，多家航空航天主机厂披露，预计 2021 年关联交易(预采购或销售)金额将较 2020 年大幅增加，部分主机厂增速高达 100%以上，行业景气度进一步确认，建议关注航天、航空上游核心环节。

  投资主线：重点关注航空、航天、信息化和新材料等航空航天承载了装备放量，信息化和新材料则是军工科技成长重心。

  1)航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的空间，预计随着国防预算向武器装备尤其海空军倾斜有望推动军机换装列装加速。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链的业绩提升，此外军品定价机制改革以及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平的提升。建议关注：【光韵达】、【航发动力】、【中航沈飞】、【中航光电】、【北摩高科】。

  2)导弹武器装备：导弹行业主要驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域十四五期间可能是最具有弹性的细分领域，将带来相关上市公司较快的业绩增厚，关注导弹板块的整体性机会，优先选择业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。建议关注：【航天电器】、【新雷能】。

  3)信息化板块：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自 2018 年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入高速成长阶段，预计21 年仍将继续保持。建议关注：【振华科技】、【紫光国威】、【鸿远电子】、【火炬电子】、【宏达电子】、【睿创微纳】。

  4)新材料板块：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向，军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，且型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【西部材料】、【西部超导】、【ST 抚钢】、【中航高科】、【中简科技】。

  风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期。

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