中国基金报记者 曹雯璟

春节以来，A股市场震荡加剧，定增项目再次成为香饽饽。今年一季度共有55家基金公司参与上市公司的定增项目，累计投入超173亿元，是去年同期的12倍。一些明星基金经理也纷纷大笔出手，试图淘金定增市场。多位业内人士表示，在当下市场环境，如果在建仓期找不到适合的投资标的，参与定增是不错的方式。此外，参与质地优异的定增项目将成为今年获取超额收益的重要途径。

一季度55家基金公司参与定增超173亿

Wind数据显示，以增发累计获配投入资金为口径进行统计，今年一季度共有55家基金公司参与上市公司的定增项目，累计投入超173亿元，占同期上市公司定增募资总额的16%。

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今年以来，李晓星、刘格菘、朱少醒、谢治宇、傅鹏博、陈皓、冯波等百亿级基金经理均参与过上市公司定增。

以锦江酒店的定增为例，谢治宇管理的兴全合宜混合获配2108.21万股，获配金额为9.4亿元。他管理的另一只基金兴全合润混合获配1584.08万股，获配金额为7.06亿元。另一位百亿级基金经理王培管理的中欧行业成长混合、中欧启航三年持有期混合也参与了锦江酒店的定增，分别获配291.48万股、112.11万股。

此外，三七互娱定增同样得到大佬们的垂青，陈光明旗下的睿远基金获配2528.84万股，获配金额为7.02亿元。此外，交银施罗德基金、中欧基金、华夏基金也参与了此次定增，获配股数分别为2052.57万股、597.77万股、727.4万股。建筑防水龙头股东方雨虹近80亿元定增获配名单也出炉，其中睿远基金获配659万股，获配金额为3亿元。

据上海证券基金评价研究中心基金分析师李柯柯介绍，基金经理参与定增一般出于这些原因：其一，践行价值投资的基金经理，当认为企业长期价值可期，通过定增的方式折价参与投资不失为一种好途径。其二，部分采取“固收+”策略的基金将定增作为辅助手段，获取安全性相对较高的超额收益。

“去年2月再融资新政放宽对上市公司定向增发定价、锁定期等要求，使得定增标的性价比提升，大大吸引了专业投资者的目光；今年一季度定增市场火热，86家上市公司定向增发，相比去年同期38家数量翻倍，为基金参与定增项目提供了更多投资标的。”李柯柯提到。

德邦基金专户业务部执行总经理孙博巍向记者表示，在当前市场下，基民定投，基金经理定增，都是较佳的市场参与方式。定增最直接的好处是兑现收益。如果基金本来就持有定增股票，可以通过二级市场卖出，同时参与定增，直接锁定10-20%的收益。此外，好的定增项目具有一定排他性，如果能参与，能很好地回报投资者。

一位上海权益类产品基金经理也表示，相比过去2年，今年的投资难度明显加大，之所以参与定增比较多是因为：首先，基金参与定增时，会拿到一定折扣，比二级市场要便宜。其次，基金参与定增时，可以一次性买到较大的量，像一些百亿资金，基金公司如果在二级市场上买，会引起股价波动，增加成本。在标的的选择上，他提到，因为定增对象需要至少锁定半年，所以自己喜欢选择比较具有成长性、发展空间比较大的公司，且短期内也不能有利空。

三管齐下 公募严选定增标的

Wind数据显示，今年以来实施的86个定增项目中，有79个项目折价发行，平均折价率24.87%。相比去年同期38家企业，平均折价率19.36%有所提升。从投资方向看，基金目前参与定增项目，主要是医药、顺周期、军工等板块个股。

今年定增市场发行火热，基金公司对项目筛选的要求会更高。上海证券基金评价研究中心基金分析师李柯柯向记者表示，基金经理投资定增项目是自身选股逻辑筛选后的结果，一般而言，基金经理在符合投资范围、投资标准的基础上，基于“好赛道、好公司、好价格”三管齐下判断上市公司的投资价值。

德邦基金专户业务部执行总经理孙博巍向记者透露，对于高估值板块的定增项目，基金经理会相对比较小心，一个波动市场价就可能低于定增价格。大家目前更青睐顺周期和价值板块的定增项目。

上海一位定增新股策略部副总监表示，在定增标题的选择上，会考虑四点。第一，所处行业空间足够大，第二，公司有相对比较强的竞争壁垒，第三，短期一年或者两年成长性会比较明显。第四，估值比较合理，特别是折扣之后的估值比较合理。