白酒股神话又回来了？

4月2日，酒鬼酒(000799,股吧)开盘一字涨停，股价报173.86元/股。昨晚，酒鬼酒预告一季度净利润为2.50亿元至2.70亿元，同比增长160.22%至181.04%，大超市场预期。

受酒鬼酒鼓舞，白酒板块集体上扬。截止发稿，ST舍得涨停，水井坊(600779,股吧)涨超4%，山西汾酒(600809,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)、口子窖(603589,股吧)、今世缘(603369,股吧)涨超3%，贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858)均涨逾1%。

4月为上市公司年报和一季度业绩集中披露期。因去年初疫情暴发，白酒行业一季度业绩增速普遍下滑。但在国内疫情控制得当，“双循环”战略促进下，今年同期白酒行业渠道备货积极，叠加近期春季糖酒会即将召开，白酒股受到市场关注，市场期待白酒行业催生一波业绩潮。

业绩靓丽难掩高估值之殇

4月1日晚，酒鬼酒披露年报，报告期内，归母净利润4.92亿元，同比增长64.15%，主要系高档产品销售收入增长，以及经诉讼程序收到赔偿款7194.12万导致税后非经常性损益净额增加5341.98万元。同时酒鬼酒发布了一份亮眼的一季度业绩预告，一季度净利润为2.50亿元至2.70亿元，同比增长160.22%至181.04%。

中信证券研报认为，酒鬼酒2020年和一季度的收入、归母净利润均超市场预期，验证公司强劲势能。展望未来，公司开启增长新阶段，聚焦“内参+酒鬼”，推进全国化布局。中信证券(600030,股吧)认为，公司具备独特馥郁香型和差异化文化酒定位，随着改革深化、内部动能释放，未来望维持快速增长，维持“买入”评级。

此外国海证券(000750,股吧)也给与“买入”评级，国君食品给与了“增持”评级。

国君食品预计公司今年二季度仍有望延续高增速，主要系经销商备货意愿积极、当下回款进度较快，同时产品动销超预期，酒鬼系列及内参已提前执行21年二季度发货计划，调研显示发货前渠道处于低库存状态，渠道基础坚实。国君认为，内参受益于流动性宽裕及消费升级，21年有望实现翻倍增长，酒鬼系列受益于内参品牌势能释放，低基数下21年将实现高增长。

在股价方面，伴随业绩高增，酒鬼酒成为自去年以来涨幅最大的白酒股，股价最高涨幅达8倍。不过，今年以来，作为优质赛道的白酒股经历了大幅回撤，酒鬼酒从最高价232.18元一路暴跌至最低价121元，接近腰斩。

有暴涨便有暴跌，酒鬼酒回调的主要原因还是因为去年涨太多了。今年一季度，市场风格从成长向价值风格切换，高估的白酒股成了被众人抛弃的对象。截止发稿，酒鬼酒市值564.9亿元，按照去年净利润测算，静态市盈率仍然高达114.82倍。即使加入今年一季度最高预增业绩2.7亿，滚动市盈率同样高达84.82倍。

白酒行业业绩增速分化明显

高估值需要高增长来消化，但是白酒行业整体而言业绩增速分化较大。

3月30日，贵州茅台(600519)发布2020年年度报告，全年营收979.93亿元，同比增长10.29%；实现归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%。公司对2021年经营规划中亦包含收入增速10.5%目标。

同日，泸州老窖(000568,股吧)披露年报显示，全年实现营收166.53亿元，同比增长5.28%；实现归属于上市公司股东的净利润60亿元，同比增长29.39%。

3月9日，山西汾酒公布年度，2020全年实现营业总收入139.96亿元，同比增长17.69%；归属于上市公司股东的净利润31.06亿元，同比增长57.75%。

洋河股份于2月26日晚间发布2020年度业绩快报，营业总收入约211.25亿元，同比下降8.65%；归属于上市公司股东的净利润约74.77亿元，同比增加1.27%

五粮液早在1月7日发布年度主要业绩数据公告，2020年营收572亿元左右，同比增长约14%；实现归母净利润199亿元左右，同比增长约14%.

值得注意的是，在酒鬼酒、山西汾酒公布业绩后第二日股价均涨停，而在贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份(002304,股吧)业绩披露次日，股价均有所调整。目前还有贡井贡酒、水井坊、今世缘等一众次高端白酒股业绩未披露。

来源：每日经济新闻(博客,微博)综合公司公告、券商研报

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