2021.4.1
发布时间：2021-4-1 09:21阅读：216
问一问
【原油】
隔夜油价收跌，昨日欧佩克部长级监督委员会会议未对后续减产计划给出建议，但沙特、科威特、阿联酋均表示支持延续此前减产计划至5月，关注今晚部长级会议结果，目前来看普遍预计5月不增产，想象空间相对有限。供应偏紧局面下支撑原油本轮上涨的”强预期“逻辑在二季度或仍将成为主导，短线多空驱动有限，关注区间下沿长线多单布局机会。
【贵金属】周三，美元高位回落险守93，美国ADP新增就业人数51.7万人创去年九月以来新高但略低于预期，国际金价回升至千七美元。IMF预期上调2021年全球经济增速，拜登计划扩大疫苗接种规模并公布了2.25万亿基建计划，经济复苏背景下美国国债收益率易涨难跌可能引导实际利率未来延续向上趋势，并带动美元坚挺，中期贵金属难摆脱下行通道，观望或反弹沽空为主，关注周五非农数据发布。
【铜】周三铜市于近期区间底部震荡，拜登公布了两万亿美元的基建和经济刺激计划，但可能加税抵消利好。新能源汽车和电源利好铜市。宏观面美国经济快速恢复增加收缩压力。回到目前来看，国内外库存继续增加，智利2月铜产量下降4%，基本面处于矛盾之中，宏观暂居主导。短期关注阻力有效性。
【铝】隔夜沪铝震荡回升。本周铝锭铝棒社会库存延续去库趋势，现货小幅贴水。国储抛储未有进一步细节，预期与内蒙减产影响基本相抵。目前下游大厂普遍订单充足，旺季消费偏乐观，后续去库将对预期进行修正。暂时震荡对待，维持震荡区间内回调买入思路。
【锌】伦锌小幅收阳，沪锌仍在2.15万。昨日现锌下调到21580元/吨，对交割月贴水30元/吨。在消费去库、供应调降背景下，近月back结构抹掉，显示锌锭抛储不能证伪，但确定性消息少。锌市趋势性机会有限，区间交投或观望。
【铅】隔夜沪铅寻机测试1.55万，昨日原再生铅价差走扩到325元/吨。部分原生铅产能检修，令沪铅近月合约出现溢价。铅市短线反弹空间打开到1.56-1.58万，关注降库幅度。
【螺纹&热卷】终端需求进入旺季，库存下降速度加快，考虑到今年旺季赶工力度相对弱于去年，去库持续性面临一定考验。碳中和大背景下，供应收缩预期较强，唐山限产反复发酵，不过目前产量依然较高，限产实际落地情况有待观察。随着多空分歧加大，盘面高位波动加剧，热卷仍相对偏强，当前阶段操作上宜保持谨慎。
【铁矿】当前国内终端旺季来临，美国近日计划宣布3万亿美元基建计划，海外需求备受提振，铁矿需求恢复宽松。唐山限产存在反复，当前高炉开工整体偏低，炼钢利润能否刺激铁矿需求增长，仍有待观察。由于铁矿5月收基差行情暂告一段落，预估盘面震荡为主。
【焦炭】钢厂提降第八轮，目前焦化接受度不一。唐山全年减排政策草案对原材料形成沉重打击，但四月环比稍有放松，整体高炉需求在持续疲弱的基础上小幅反弹。按照提降八轮后的仓单折算价格计算，当前05合约已经出现升水，环比来看焦化提降抵触增加，但仍未摆脱下跌尾端行情，近月进入交割行情需谨慎。
【焦煤】策克口岸司机再出病例，蒙煤精煤供应明显紧张，对内蒙焦化原料的供应也有所冲击。国内煤矿开工也受到了一些安全检查方面的影响，产端累库压力放缓。盘面从锚定国内配煤价格又有所偏移向进口蒙煤价格，基差已得到了快速修复，跟随蒙煤现货一起按偏强行情处理。
【锰硅】内蒙地区限电成常态化，预计内蒙地区炉型稍有复产，而甘肃地区也有一定减产计划，消息较多，影响市场情绪。预计价格在6850一线附近有一定支撑。
【硅铁】硅锰-硅铁价差继续扩大，内蒙地区小炉型有一定复产，而甘肃地区有一定减产计划，多空消息互现，市场情绪日内波动较大。按照成本和加征电价推算，预计价格仍有一定下降空间。
【燃料油】年内高硫资源供应边际宽松，而沙特在原油严控出口的背景下倾向于增加夏季原油直接燃烧，中东季节性需求对高硫的支撑或相对有限，高硫裂解价差维持逢高沽空思路。近期新加坡低硫燃料油裂解价差受柴油拖累有所回落，但在海外油品需求年内逐步抬升的预期下，继续长线看好低硫燃料油裂解价差，可关注LU-SC价差95元/桶以下的多单入场机会。
【液化石油气】国内外现货延续回调趋势，但库存低位的北美市场和已处低位的华东市场维持平稳。进口成本下行预期和码头累库压力对市场压力随着PDH密集检修而再度放大，但由于前期结构性价差偏高，目前国内市场以高位价格回调为主，华东低价市场因炼厂检修而相对平稳。现货并未出现各地区普跌，当前价位下盘面继续下行空间有限。近期区间震荡为主，关注5-6价差走阔时反套机会。
【动力煤】年内行情与2018年有一定相似性，春节期间煤矿的连续生产保供有效缓解了现货市场紧张情绪、煤价高位回落，然年度总体供需偏紧格局下煤价仍将呈现高位震荡格局。3月以来动力煤中下游库存回落，较去年同期水偏低。从我们的预估来看4月末中下游库存消费比较2月末偏紧，本轮5月合约第一轮上涨目标位650-660元/吨已经兑现，盘面价格继续受到到港成本推动，随着步入4月蒙西释放新月度煤管票，坑口供应的改善有望带动目前已超700元/吨的到港成本和期货盘面降温。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅下降，期货合约大幅低开后偏弱运行，基差开始走弱。昨日印度DOF将印标数量限制在80万吨，对国内出口不利，现货上涨驱动减弱。短期将转回交易国内供需走弱的现实，预计4月初内地开始累库，可试仓59反套。
【甲醇】太仓地区现货市场价格偏弱运行，现货刚需采买，远期逢高出货。近两日盘面开始建议OPEC+限产预期，内外盘波动加大。预计本周港口仍会去库存，在低库存国内供需转强的驱动下，4月份港口和内地上行空间会再次打开，控制好仓位，剩余多单及5-9正套持有。
【沥青】隔夜原油继续小幅收跌，近期呈现震荡态势，对沥青期货盘面指引减弱，沥青现货市场基本面还是偏弱。由于各种原因，终端需求始终没有太多起色，天气因素一直有所制约，但从部分资讯公司的排产计划来看，4月份供应有一定增量。在这种情况下，沥青整体市场可能会维持累库趋势，而当前社会库存水平偏高。策略方面，单边趋势还需原油给出更多指引，结构性机会暂时没有太多明确驱动。
【聚丙烯&塑料】两市回落收跌。聚丙烯方面，国内PP仍存在出口套利窗口，目前部分出口订单已持续到4月份，虽较前期缩量，但短期仍是利好。目前检修较多部分抵消新增产能释放影响，但需求端刚需拿货为主，成本压力仍然较为明显。聚乙烯方面，石化库存继续缓慢消化中，贸易商库存升至高位，终端工厂受原料价格高位刚需采购为主。目前检修不多，新增产能供应增加预期较强，多套装置近期有投产计划，市场震荡偏弱。
【PTA】PTA检修3-4月集中，且因意外停车增加导致检修量超过之前预期，外加出口增加，此轮去库超预期，短期对PTA价格有提振；5月份之后供应将再度转为过剩。PTA社会库存量大，期货仓单流出补充市场，因此价格难有主动大涨空间，近期或小幅修复加工费。
【乙二醇】持续调整后，MEG超额利润挤压，成本支撑作用将有所增强。二季度，进口将逐渐恢复，国内多套新老装置均有形成供应预期，乙二醇价格有继续回落的空间；但当前库存继续下降，叠加部分装置有检修计划，供应确定增长之前，价格依旧有弹性。关注卫星石化进度。
【短纤】下游自2月底开始停止采购，备货较多的企业，在订单没有确定好转前，继续增加备货意愿不强。备货少的企业在原料库存降至低位时，可能择机增加采购，但原料偏弱，下游备货可能推迟。因此短纤价格虽有企稳预期，但节奏上存在不确定性。可考虑逢低布局做多短纤加工差。
【20号胶】泰国原料市场价格稳中有跌，青岛保税区20号胶美金价大跌；上周中国轮胎开工率继续小幅上升，工厂按需采购原料；东南亚产胶国处于低产期，预计4月中旬陆续开割，印度、印尼、马来西亚等疫情严峻，泰国菲律宾采购中国疫苗；3月中国重卡销量同比增83%环比增86%，2月中国轮胎出口量同比巨增环比大降；虽然疫苗加快推进，但是海外疫情一波三折；NR仓单小降。短线操作为宜。
【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价大跌，国产全乳胶价格大跌，市场气氛低迷，观望情绪较浓，商家低价惜售；中国天然橡胶主产区开始试割（西双版纳局部白粉病，其他地区气候正常）；外部环境欠佳，市场悲观情绪升温；云南瑞丽市疫情再起，缅甸籍流入压力大；RU仓单继续小增。目前烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差依然偏大，短线操作为宜。
【棕榈油&豆油】芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收于涨停板，美国农业部发布的今年种植面积预测低于行业预估。美大豆供需平衡表继续维持偏紧的态势，给予豆棕油新的向上驱动因素，预计国内豆棕油今日要跟随外盘上行。
【生猪】现货价格继续走弱，近期大猪的出栏压制了现货价格的表现。春节后生猪现货价格持续处于弱势下行状态，期价在现货低迷状态下相对承压，市场对猪瘟炒作情绪不断降温。当下时点市场缺乏交易题材。市场需要等待后期现货价格的上涨来验证前期猪瘟对存栏带来的损失。
【鸡蛋】周末至今鸡蛋现货价格重回弱势，清明节前备货已过，对现货带动十分短暂且有限。老鸡淘汰依然缓慢，延淘和换羽情况令去产能步伐迟缓。当前5月盘面价格对现货价格升水为近几年同期最高。5月盘面昨日下跌，关注是否有效突破震荡区间下沿，建议持空单。
【菜粕&菜油】美农种植面积的预估数据不及预期，使得隔夜美豆涨停收盘，这将直接使得下一年度的平衡表预估超级紧张。在国内油籽榨利本身较差的情况下，榨利回归的诉求更加明显，结合内外盘油脂油粕的需求差异，粕类得到涨价的动力更足。考虑到菜粕消费自身的规律，建议选择菜粕09合约做多，继续持有菜粕9-1价差走阔的套利组合。
【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价止跌反弹，21/22年度美棉种植意向面积约1203.6万英亩，同比下降0.5%，其中皮马棉意向面积下降约30%，整体对棉价形成支撑。国内郑棉期价弱势震荡，棉纱期价大幅反弹走强，棉纱现货销售利润充足。本年度储备棉轮入结束，市场关注储备棉轮出是否会如期启动。操作建议：逢低买入郑棉9月合约。
【玉米】东北地趴粮上市的卖压打压盘面，但临近售罄。接下来需要关注东北杠杆资金囤粮的贸易商何时出售以及方式和节奏。另一方面，小麦和稻谷等谷物对玉米的替代持续，除关注小麦替代以外，市场关注稻谷对玉米的替代量。南方地区未来几个月每月大量进口玉米到港。当前市场利空因素持续，建议继续持有空单。
【纸浆】近期纸浆期货震荡下行，昨日主力5月跌破60日均线。需求端表现较弱制约价格。生活用纸方面，此前因利润空间被压缩，部分企业停机减产。但下旬个别纸企发布涨价函，关注落实情况。废纸价格近期下调，走势偏弱。操作上建议持有空单。
【白糖】隔夜ICE原糖期价继续下跌，2021年美国糖用甜菜种植面积116.9万公顷，较去年略有提高。市场某相关机构预计20/21年度美国、泰国、巴基斯坦糖产量高于预期。国内郑糖弱势下跌，新糖供应量增加利空现货价格。操作建议：暂时观望。
【股指】近期美债收益率强势和美元强势的格局延续，不过全球整体的宏观情绪相对平稳，欧美股指以窄幅震荡为主，拜登公布了2.25万亿维持三年的基建投资计划，市场反应平稳。3月PMI反弹幅度超预期，制造业和服务业的韧性较强，再通胀交易有一定惯性延续的基础，但中游制造业的利润挤压严重，企业家预期指数高位回落。短期来看，指数此前进入了震荡整固蓄势阶段，在美元约束和再通胀交易惯性支撑下，指数或低位震荡略偏强，以震荡市的思维参与反弹。
【国债】国债期货低开后震荡走高小幅收涨，10年期主力合约涨0.07%，央行3月以来公开市场操作连续一个月维持百亿元操作规模，表明短期稳健中性态度坚决。宏观数据方面，中国3月官方制造业PMI为51.9，高于上月1.3个百分点，制造业景气回升，经济复苏强劲，扩张态势明显。短期来看，在4月份缴税、地方债发行放量等因素影响下，市场或有波动， 交易仍要保持耐心。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
隔夜油价收跌，昨日欧佩克部长级监督委员会会议未对后续减产计划给出建议，但沙特、科威特、阿联酋均表示支持延续此前减产计划至5月，关注今晚部长级会议结果，目前来看普遍预计5月不增产，想象空间相对有限。供应偏紧局面下支撑原油本轮上涨的”强预期“逻辑在二季度或仍将成为主导，短线多空驱动有限，关注区间下沿长线多单布局机会。
【贵金属】周三，美元高位回落险守93，美国ADP新增就业人数51.7万人创去年九月以来新高但略低于预期，国际金价回升至千七美元。IMF预期上调2021年全球经济增速，拜登计划扩大疫苗接种规模并公布了2.25万亿基建计划，经济复苏背景下美国国债收益率易涨难跌可能引导实际利率未来延续向上趋势，并带动美元坚挺，中期贵金属难摆脱下行通道，观望或反弹沽空为主，关注周五非农数据发布。
【铜】周三铜市于近期区间底部震荡，拜登公布了两万亿美元的基建和经济刺激计划，但可能加税抵消利好。新能源汽车和电源利好铜市。宏观面美国经济快速恢复增加收缩压力。回到目前来看，国内外库存继续增加，智利2月铜产量下降4%，基本面处于矛盾之中，宏观暂居主导。短期关注阻力有效性。
【铝】隔夜沪铝震荡回升。本周铝锭铝棒社会库存延续去库趋势，现货小幅贴水。国储抛储未有进一步细节，预期与内蒙减产影响基本相抵。目前下游大厂普遍订单充足，旺季消费偏乐观，后续去库将对预期进行修正。暂时震荡对待，维持震荡区间内回调买入思路。
【锌】伦锌小幅收阳，沪锌仍在2.15万。昨日现锌下调到21580元/吨，对交割月贴水30元/吨。在消费去库、供应调降背景下，近月back结构抹掉，显示锌锭抛储不能证伪，但确定性消息少。锌市趋势性机会有限，区间交投或观望。
【铅】隔夜沪铅寻机测试1.55万，昨日原再生铅价差走扩到325元/吨。部分原生铅产能检修，令沪铅近月合约出现溢价。铅市短线反弹空间打开到1.56-1.58万，关注降库幅度。
【螺纹&热卷】终端需求进入旺季，库存下降速度加快，考虑到今年旺季赶工力度相对弱于去年，去库持续性面临一定考验。碳中和大背景下，供应收缩预期较强，唐山限产反复发酵，不过目前产量依然较高，限产实际落地情况有待观察。随着多空分歧加大，盘面高位波动加剧，热卷仍相对偏强，当前阶段操作上宜保持谨慎。
【铁矿】当前国内终端旺季来临，美国近日计划宣布3万亿美元基建计划，海外需求备受提振，铁矿需求恢复宽松。唐山限产存在反复，当前高炉开工整体偏低，炼钢利润能否刺激铁矿需求增长，仍有待观察。由于铁矿5月收基差行情暂告一段落，预估盘面震荡为主。
【焦炭】钢厂提降第八轮，目前焦化接受度不一。唐山全年减排政策草案对原材料形成沉重打击，但四月环比稍有放松，整体高炉需求在持续疲弱的基础上小幅反弹。按照提降八轮后的仓单折算价格计算，当前05合约已经出现升水，环比来看焦化提降抵触增加，但仍未摆脱下跌尾端行情，近月进入交割行情需谨慎。
【焦煤】策克口岸司机再出病例，蒙煤精煤供应明显紧张，对内蒙焦化原料的供应也有所冲击。国内煤矿开工也受到了一些安全检查方面的影响，产端累库压力放缓。盘面从锚定国内配煤价格又有所偏移向进口蒙煤价格，基差已得到了快速修复，跟随蒙煤现货一起按偏强行情处理。
【锰硅】内蒙地区限电成常态化，预计内蒙地区炉型稍有复产，而甘肃地区也有一定减产计划，消息较多，影响市场情绪。预计价格在6850一线附近有一定支撑。
【硅铁】硅锰-硅铁价差继续扩大，内蒙地区小炉型有一定复产，而甘肃地区有一定减产计划，多空消息互现，市场情绪日内波动较大。按照成本和加征电价推算，预计价格仍有一定下降空间。
【燃料油】年内高硫资源供应边际宽松，而沙特在原油严控出口的背景下倾向于增加夏季原油直接燃烧，中东季节性需求对高硫的支撑或相对有限，高硫裂解价差维持逢高沽空思路。近期新加坡低硫燃料油裂解价差受柴油拖累有所回落，但在海外油品需求年内逐步抬升的预期下，继续长线看好低硫燃料油裂解价差，可关注LU-SC价差95元/桶以下的多单入场机会。
【液化石油气】国内外现货延续回调趋势，但库存低位的北美市场和已处低位的华东市场维持平稳。进口成本下行预期和码头累库压力对市场压力随着PDH密集检修而再度放大，但由于前期结构性价差偏高，目前国内市场以高位价格回调为主，华东低价市场因炼厂检修而相对平稳。现货并未出现各地区普跌，当前价位下盘面继续下行空间有限。近期区间震荡为主，关注5-6价差走阔时反套机会。
【动力煤】年内行情与2018年有一定相似性，春节期间煤矿的连续生产保供有效缓解了现货市场紧张情绪、煤价高位回落，然年度总体供需偏紧格局下煤价仍将呈现高位震荡格局。3月以来动力煤中下游库存回落，较去年同期水偏低。从我们的预估来看4月末中下游库存消费比较2月末偏紧，本轮5月合约第一轮上涨目标位650-660元/吨已经兑现，盘面价格继续受到到港成本推动，随着步入4月蒙西释放新月度煤管票，坑口供应的改善有望带动目前已超700元/吨的到港成本和期货盘面降温。
【尿素】国内各地区尿素现货价格小幅下降，期货合约大幅低开后偏弱运行，基差开始走弱。昨日印度DOF将印标数量限制在80万吨，对国内出口不利，现货上涨驱动减弱。短期将转回交易国内供需走弱的现实，预计4月初内地开始累库，可试仓59反套。
【甲醇】太仓地区现货市场价格偏弱运行，现货刚需采买，远期逢高出货。近两日盘面开始建议OPEC+限产预期，内外盘波动加大。预计本周港口仍会去库存，在低库存国内供需转强的驱动下，4月份港口和内地上行空间会再次打开，控制好仓位，剩余多单及5-9正套持有。
【沥青】隔夜原油继续小幅收跌，近期呈现震荡态势，对沥青期货盘面指引减弱，沥青现货市场基本面还是偏弱。由于各种原因，终端需求始终没有太多起色，天气因素一直有所制约，但从部分资讯公司的排产计划来看，4月份供应有一定增量。在这种情况下，沥青整体市场可能会维持累库趋势，而当前社会库存水平偏高。策略方面，单边趋势还需原油给出更多指引，结构性机会暂时没有太多明确驱动。
【聚丙烯&塑料】两市回落收跌。聚丙烯方面，国内PP仍存在出口套利窗口，目前部分出口订单已持续到4月份，虽较前期缩量，但短期仍是利好。目前检修较多部分抵消新增产能释放影响，但需求端刚需拿货为主，成本压力仍然较为明显。聚乙烯方面，石化库存继续缓慢消化中，贸易商库存升至高位，终端工厂受原料价格高位刚需采购为主。目前检修不多，新增产能供应增加预期较强，多套装置近期有投产计划，市场震荡偏弱。
【PTA】PTA检修3-4月集中，且因意外停车增加导致检修量超过之前预期，外加出口增加，此轮去库超预期，短期对PTA价格有提振；5月份之后供应将再度转为过剩。PTA社会库存量大，期货仓单流出补充市场，因此价格难有主动大涨空间，近期或小幅修复加工费。
【乙二醇】持续调整后，MEG超额利润挤压，成本支撑作用将有所增强。二季度，进口将逐渐恢复，国内多套新老装置均有形成供应预期，乙二醇价格有继续回落的空间；但当前库存继续下降，叠加部分装置有检修计划，供应确定增长之前，价格依旧有弹性。关注卫星石化进度。
【短纤】下游自2月底开始停止采购，备货较多的企业，在订单没有确定好转前，继续增加备货意愿不强。备货少的企业在原料库存降至低位时，可能择机增加采购，但原料偏弱，下游备货可能推迟。因此短纤价格虽有企稳预期，但节奏上存在不确定性。可考虑逢低布局做多短纤加工差。
【20号胶】泰国原料市场价格稳中有跌，青岛保税区20号胶美金价大跌；上周中国轮胎开工率继续小幅上升，工厂按需采购原料；东南亚产胶国处于低产期，预计4月中旬陆续开割，印度、印尼、马来西亚等疫情严峻，泰国菲律宾采购中国疫苗；3月中国重卡销量同比增83%环比增86%，2月中国轮胎出口量同比巨增环比大降；虽然疫苗加快推进，但是海外疫情一波三折；NR仓单小降。短线操作为宜。
【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价大跌，国产全乳胶价格大跌，市场气氛低迷，观望情绪较浓，商家低价惜售；中国天然橡胶主产区开始试割（西双版纳局部白粉病，其他地区气候正常）；外部环境欠佳，市场悲观情绪升温；云南瑞丽市疫情再起，缅甸籍流入压力大；RU仓单继续小增。目前烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差依然偏大，短线操作为宜。
【棕榈油&豆油】芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三收于涨停板，美国农业部发布的今年种植面积预测低于行业预估。美大豆供需平衡表继续维持偏紧的态势，给予豆棕油新的向上驱动因素，预计国内豆棕油今日要跟随外盘上行。
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【鸡蛋】周末至今鸡蛋现货价格重回弱势，清明节前备货已过，对现货带动十分短暂且有限。老鸡淘汰依然缓慢，延淘和换羽情况令去产能步伐迟缓。当前5月盘面价格对现货价格升水为近几年同期最高。5月盘面昨日下跌，关注是否有效突破震荡区间下沿，建议持空单。
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【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价止跌反弹，21/22年度美棉种植意向面积约1203.6万英亩，同比下降0.5%，其中皮马棉意向面积下降约30%，整体对棉价形成支撑。国内郑棉期价弱势震荡，棉纱期价大幅反弹走强，棉纱现货销售利润充足。本年度储备棉轮入结束，市场关注储备棉轮出是否会如期启动。操作建议：逢低买入郑棉9月合约。
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【纸浆】近期纸浆期货震荡下行，昨日主力5月跌破60日均线。需求端表现较弱制约价格。生活用纸方面，此前因利润空间被压缩，部分企业停机减产。但下旬个别纸企发布涨价函，关注落实情况。废纸价格近期下调，走势偏弱。操作上建议持有空单。
【白糖】隔夜ICE原糖期价继续下跌，2021年美国糖用甜菜种植面积116.9万公顷，较去年略有提高。市场某相关机构预计20/21年度美国、泰国、巴基斯坦糖产量高于预期。国内郑糖弱势下跌，新糖供应量增加利空现货价格。操作建议：暂时观望。
【股指】近期美债收益率强势和美元强势的格局延续，不过全球整体的宏观情绪相对平稳，欧美股指以窄幅震荡为主，拜登公布了2.25万亿维持三年的基建投资计划，市场反应平稳。3月PMI反弹幅度超预期，制造业和服务业的韧性较强，再通胀交易有一定惯性延续的基础，但中游制造业的利润挤压严重，企业家预期指数高位回落。短期来看，指数此前进入了震荡整固蓄势阶段，在美元约束和再通胀交易惯性支撑下，指数或低位震荡略偏强，以震荡市的思维参与反弹。
【国债】国债期货低开后震荡走高小幅收涨，10年期主力合约涨0.07%，央行3月以来公开市场操作连续一个月维持百亿元操作规模，表明短期稳健中性态度坚决。宏观数据方面，中国3月官方制造业PMI为51.9，高于上月1.3个百分点，制造业景气回升，经济复苏强劲，扩张态势明显。短期来看，在4月份缴税、地方债发行放量等因素影响下，市场或有波动， 交易仍要保持耐心。
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