最新价：28.71

涨跌额：0.78

涨跌幅：2.79%

成交量：31.3万手

成交额：9.04亿

换手率：6.04%

市盈率：45

总市值：248亿

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  3月29日晚间，江铃汽车披露年报业绩，其分红方案更是成为市场关注的焦点。公告表示，按计划江铃汽车每10股派送34.76元(含税)现金股息。按2020年12月31日总股本8.63亿股计算，共计提分红基金超过30亿元。消息公布后，周二公司股价随即涨停。

  01

  公司表示“毫无压力”？

  以公司周二收盘价27.93元/股计算，股息率为12.45%，分红比率高达544.86%。如此大手笔的分红，有网友表示后悔：“买过，哭了”，有网友提到“这是何等高尚的情操”，有网友质疑，“明显有问题”，还有网友反驳称，“分多了不好，不分也不好，你们到底要怎么样？”

  年报显示，2020年全年实现营业收入330.96亿元，同比增长13.44%；净利润5.51亿元，同比增长272.57%。

  江铃汽车在2020年受新冠疫情影响，国内汽车市场总体偏冷的形势下，全年实现整车销售33.11万辆，同比上升14.15%，净利润指标更是大幅增长。去年全年，江铃汽车销量连续保持9个月逆势增长。

  2020年公司设计产能33万辆，产能利用率102%。江铃汽车对此解释称，公司对2021年的增长抱有信心，公司计划今年实现销售整车40万辆，营业收入约400亿元，分别较2020年上涨21%、21%。

  此外，公司目前资产负债率处于行业较低水平，截至2020年12月31日的现金余额为111.22亿元，现金储备较为充裕，且未来一个时期整体营运现金流仍然能够保持强健。与此同时，截至去年末，公司未分配利润为88.64亿元。有评论称，公司现金流覆盖本次分红可谓“毫无压力”。

  公司此前分红情况显示，2019年分红6042.50万元，分红比率40.88%；2018年分红3452.86万元，分红比率37.60%。尽管年年分红，但从额度和分红比率来说，比起2020年的分红计划就不在一个量级。

  02

  上市公司“慷慨分红”

  近期年报密集披露，除了江铃汽车外，不少上市公司也“慷慨分红”。除江铃汽车外，四方股份、方大特钢、中国神华三家公司年度派现股息率超10%，而大手笔分红也受到市场热捧，方案公布后这三家公司纷纷收获涨停。

  3月26日晚，中国神华披露分红预案，2020年度，公司拟向全体股东每10股派发18.10元(含税)股息，合计将派发现金红利359.62亿元。2020年度，中国神华实现归属于上市公司股东的净利润为391.70亿元，拟分红金额占净利润的91.80%。

  3月18日，四方股份公告2020年营收38.63亿元，同比增长4.94%；净利润3.44亿元，同比增长83.07%。公司拟每10股派发现金9.80元(含税)，合计发放现金红利7.97亿元。与江铃汽车一样，四方股份也是以前一年度的未分配利润分红。

  3月16日，方大特钢披露年报，公司2020年实现营业收入为166.01亿元，同比增长7.88%；归母净利润21.4亿元，同比增长25.08%。公司拟每10股派发现金红利11元(含税)，拟合计派发现金红利23.72亿元(含税)。

  从分红总额来看，东方财富Choice数据显示，15家上市公司年报拟派现总金额超百亿，包括工商银行、中国银行、中国神华、招商银行、中国石化等，其中工商银行以948亿元稳居榜首。

  03

  方正证券：高股息策略受关注

  方正证券研究指出，由于高股息策略的低估值、高股息优势明显，在市场出现急跌后，该策略往往更具备超额收益。

  市场分析认为，伴随着今年市场波动加剧，投资者对于偏防御性的高股息策略关注度持续增加。

  方正证券分析指出，历史上四次急跌后高股息策略均具备一定的超额收益：2007年11月、2010年7月市场急跌后，高股息策略均取得6个月以上的超额收益，直至市场完全进入单边下行通道后超额收益结束；2015年7月、2018年2月市场急跌后，高股息策略均取得1年时间以上的超额收益，直至市场上涨动力趋弱后超额收益结束。

  方正证券表示，通过复盘四轮市场急跌后高股息策略的演绎情况，在市场急跌过程中，高股息策略往往并不具备市场通常认为的抗跌属性，而是与大盘走势基本趋同，所以急跌过程中高股息策略超额收益也并不明显。而在急跌之后的行情中，由于高股息策略的低估值、高股息优势明显、安全边际较高，且在市场出现急跌后，投资者往往更偏爱更具确定性、具备防御属性的标的，所以这一时期采取高股息策略往往更具备超额收益。

（文章来源：东方财富研究中心）

(责任编辑：DF515)

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