军工高景气得到验证，把握黄金坑机会。

军品订单爆发周期正逐步在报表兑现，军工行业高景气度正逐步得到验证。

       1）20 年下半年开始，军工企业订单出现显著性增长，十三五剩余订单叠加十四五储备订单逐步落地，订单爆发将在 20 年年报和 21 年一季报开始兑现业绩，建议重点关注产业链龙头企业业绩表现。

       2）依据以往经验，预计十四五规划有望在 2021 年两会后逐步落地，而 2021 年作为十四五开局之年，板块利润表与现金流量表或将显著改善。

新疆棉花幕后主使或是美国，大国博弈加剧是长期趋势。

      1）近期，H&M、耐克等拒绝使用新疆棉花产品的声明引起了全球舆论关注。一些新疆棉企负责人反映，去年以来，已经签好的棉产品出口订单突然间全部被取消。

      2）拜登在谈及中美关系时的一段发言或许揭示了新疆棉花事件背后某些隐秘的原因。据媒体报道，拜登在记者会上表示，不寻求与中国对抗，但会坚持要求中国遵守“公平竞争”、“公平贸易”及“尊重人，权”的国际规则。同时拜登还威胁称，在自己任期内绝不会允许中国超越美国成为世界头号强国。

      3）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。