截至3月29日晚20点，A股共有720家上市公司对外披露2020年年报。其中，有572家上市公司宣布2020年度进行现金分红，占比达到79.44%。从分红比例看，每10股分派金额预计超过5元的有91家，超过10元的有31家。

  受大额分红分配方案影响，3月29日，中国神华(20.39 +2.26%,诊股)A股股价涨停，港股股价涨幅达10.34%。中国证券报记者梳理发现，随着A股上市公司年报披露进入加速期，年度拟进行大额分红的上市公司频现，但是宣布分红后的股价走势差异较大。

  “上市公司分红前的股价高低，也是影响分红预案发布后股价走势的重要因素。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，“股价低、每股分红比例高的公司，分红性价比更高，这类公司股价受到追捧是可以理解的。”

  频现大额分红方案

  中国神华3月26日晚披露的2020年年度利润分配方案显示，公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东派发2020年度末期股息每10股人民币18.1元（含税）。按截至2021年3月26日公司总股本198.69亿股计算，拟派发现金红利约359.62亿元（含税），占2020年度国际财务报告准则下归属于本公司所有者的本年利润的100.3%，占中国企业会计准则下归属于本公司股东的净利润的91.8%。

  Wind数据显示，截至3月29日晚20点，A股共有720家上市公司对外披露2020年年报。其中，有572家上市公司宣布2020年度进行现金分红，占比达到79.44%。从分红比例看，每10股分派金额预计超过5元的有91家，超过10元的有31家。英科医疗(158.40 +0.88%,诊股)、江铃汽车(27.93 +10.00%,诊股)、爱美客(416.00 +7.38%,诊股)、云南白药(122.60 -1.77%,诊股)、硕世生物(148.75 -2.09%,诊股)5家上市公司每10股分派股利金额超过30元。

  从已披露大额分红计划的上市公司股价后续表现看，分化较为明显。以英科医疗为例，年报显示，2020年度，公司拟向全体股东每10股派发现金红利30元（含税）。公告发布后，英科医疗股价大幅下挫。

  针对宣布大额分红计划后上市公司股价的不同表现，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林在接受中国证券报记者采访时指出，从表面上看，中国神华所在的煤炭行业属于成熟行业，分红意味着将投资人的投资归还给投资人，而英科医疗所在的行业属于新兴产业，投资人更加希望企业能够通过投资更好的项目，发挥增值效应。此外，受益于全球能源市场需求的复苏，近期煤炭采选板块整体行情也不错，中国神华的股价也是顺势而为。

  成熟行业分红预期高

  盘和林指出，预判上市公司分红率的高低，首先要看公司所在的行业，成熟行业是高分红公司的聚集地。相比之下，处于导入期或者成长期的公司分红率普遍不高。其原因在于，对于成长性较高的行业，投资人希望企业能够获得更有前景的投资项目，如果企业盈利能力更强，比投资人有更好的盈利能力，把钱用在自身拓展业务也是不错的选择。

  董登新则认为，上市公司需要培养一种连贯的、可预期的现金分红水平，一次性的高分红水平只适合短期股价炒作，并不值得提倡。长期具有高分红回报的上市公司，才能长期受到资本市场的认可，也是A股未来发展的趋势。

  从披露拟进行大额分红的上市公司业绩看，多数公司2020年净利润增幅较大。因此，已披露2020年业绩预告或业绩快报、但尚未披露年报的“绩优”股，大额分红比例预期较高。

  江铃汽车之前发布业绩预告，预计2020年净利润同比增长近三倍。3月29日晚，江铃汽车发布2020年年度报告，公司2020年共实现营业收入330.96亿元，同比增长13.44%；实现归属于上市公司股东的净利润5.51亿元，同比增长272.57%；基本每股收益为0.64元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利34.76元（含税）。

  允泰资本创始合伙人、首席经济学家付立春认为，目前A股市场更多是预期差导致的股价波动，分红也遵循这一原则。分红本身作为上市公司非常重大的事件和决定，对股价影响较大。当前，A股市场整体分红率依然较低，一旦出现高比例分红，往往会受到资金关注。不过，有的公司分红是一次性的，有的公司分完红后持续经营能力出现较大问题，这些都需要投资者多方面考量。

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