受外盘跳空暴跌影响，连棕榈油单日跌幅超6%跌三大油脂。回顾2月份以来棕榈油期价走势，可以看出主力合约是在上涨中调整，总体上一直保持上涨趋势，此前的调整幅度对比涨势相对有限，但今日回落跌幅直接将3月以来涨幅全部吐出。而且05合约所剩时间已然不多，此轮下探之后棕榈油是否会因此一蹶不振，油脂走势是否又会由此转向呢？
原油大跌马盘失守，连棕多头承压出逃

前日受苏伊士运河因大型集装箱货轮搁浅而阻塞的消息影响，国际原油价格反弹暴涨超5%，就在油价为运河堵塞而上涨，各大机构分析师玩命计算影响多寡的时候，船很快又回正了，苏伊士运河也恢复了运输。这让市场慌了神，说好的你堵船来我价涨，结果转头就恢复了，原油价格又因此暴跌，前日大涨5%昨日又暴跌超4%，油价再次回落。

虽然运输端的阻塞会导致短暂的供应问题，但原油价格涨跌本质还是在于消费端的复苏，所以在航道问题解决好，原油价格立马扶正，关注重心也回到了欧洲疫情封锁上面。

受原油价格调整下跌影响马棕榈合约继而大跌，主力06合约昨日报收3869令吉/吨，单日下跌61，今日开盘更是直接跳空，截至下午14时，报3688令吉/吨，跌幅达4.53%。

而在马盘及原油的下跌影响下，连棕榈油今日暴跌超6%创单日历史最大跌幅，此轮暴跌也引合约多头纷纷出逃。一方面，目前的主力05合约属淡季合约，在经历较大跌幅后多头抵抗情绪较弱，且目前棕榈油期价仍然处在一个较高的位置，既然是淡季合约且价格过高，多头难免有恐高退场情绪；另一方面，现在里05合约到期仅剩三十来天，合约波动空间有限，多头不愿恋战，所以在缺乏绝对利多消息的情况下，价格下跌会如此之大。

马棕单产增加4成，生柴需求仍在等风来

供应方面，据西马南棕榈油协会SPPOMA预估，3月1-20日马来西亚棕榈油单产增加41.69%，出油率减少0.21%，产量增加40%。另据UOB数据预计，3月1-20日马来西亚沙巴地区产量增加16- 20%；沙捞越地区产量增加10-14%；马来半岛增加19-23%；总产量预期增加16-20%。而据MPOA数据显示，3月1-20日马来西亚棕榈油产量增加20.05%。

虽然三家机构数据有所出入，但整体来看，3月前20日马来西亚棕榈油总产量呈明显上涨，上涨区间在16%-40%。如此大的产量增长，令本就处在消费淡季的棕榈油承压下行。

不过库存方面，棕榈油仍处库存低位，这给短期内或持续下探的棕榈油带来一定支撑，但需要主要的是，虽然目前库存处在低位，但受前期拉尼娜带来的降水影响，今年棕榈油产量将得到明显上涨，低位的库存面对上涨的产量，如果需求不给力，再低的库存也会逐渐累积形成供应压力。

需求方面，据SGS数据显示，3月1-20日，马来西亚棕榈油出口量为733,668吨，较2月1-20日出口下降 0.1%。虽然出口数据较前月变化不大，但在量上仍处季节性淡季。

除了食用外，棕榈油的另一大能源需求也值得关注，据油世界数据显示，2020年全球生物柴油产量预计为4290万吨，较19年减少了2.79%；不过从目前的政策预计，未来生柴需求相较2020年呈上升趋势，预计2021年用于制作生物柴油的植物油需求增速为13.6%。

而棕榈油作为三大油脂中成本偏低产量偏大的优势油，其在生物柴油需求上增速应更为明显。从目前的政策也能看出，各国正积极推行生物柴油计划。

但目前棕榈油在生柴上面临的问题主要有，一是原油价格的波动影响，如果原油价格能维持较好上涨趋势，那么生物柴油需求势必随油价上涨而扩大，但目前的风险点在于原油价格并不稳定，地缘矛盾频发，加上疫情侵扰下各国经济复苏仍是未知数。

其次，各国针对生物柴油的政策倾斜能否顺利落地，如去年2月马来西亚政府正式推出的B20生物柴油计划，预计在今年6月在国内全面落实。如果政策顺利，那么距其全面落实仅剩两个月，届时棕榈油需求及价格或将上一台阶。

所以，目前棕榈油在生物柴油上的需求还需关注疫情封锁情况及原油价格的变动，但在政策倾向上，未来有期待。

综上，棕榈油的此轮下跌多为跟随外盘再加上产量的大幅增加，而多头的恐高出逃令价格快速下落。短期来看，棕榈油缺乏利好刺激或以下行为主，中长期而言，关键在于需求，重点关注疫情恢复消费复苏，此外6月份马来B20计划的到期落实为一轮上涨驻点。


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