3月22日这一周，多只美股中概股惨遭血洗，引发了市场的震动。据外媒报道，造成这一系列大跌的原因可能是传奇大佬Bill Hwang旗下的大型基金爆仓了。

“蝴蝶效应”

从3月22日至3月26日收盘，多只明星中概股出现暴跌。跟谁学从86.76美元暴跌至29.40美元，跌幅达到66.1%；爱奇艺股价从27.94美元跌至17.43美元，跌幅37.6%；腾讯音乐从30美元跌至20.10美元，跌幅33%；唯品会从45.28美元跌至31.19美元，跌幅31.1%。

值得注意的是，另外两家在纳斯达克上市的传媒公司Viacom和Discovery也同步出现了股价大跌。

与此同时，3月26日，市场流传的一份高盛内部电子邮件显示，该行在周五开盘前代表一个未知卖方挂出多只中概股的卖单，涉及的股份包括1000万股百度，报价185美元；腾讯娱乐5000万股，报价17.6美元；唯品会3200万股，报价27.6美元。据彭博报道，交易数据显示，3月26日，高盛单日清算了价值105亿美元的股票，当天包括科技巨头和媒体集团在内的部分领头羊股票市值蒸发了350亿美元。

知情人士透露，在这些未登记的股票发行中，据说有一部分是由摩根士丹利代一个或多个未披露的股东管理的。根据彭博社的数据显示，某些交易中单个公司的交易额超过了10亿美元。

金融时报的报道显示，据知情人士透露，高盛告诉交易对手，出售是由“强制去杠杆化”引发的，这表明某只基金可能受到了追加保证金的打击。

“蝴蝶效应”由此产生。出售分了五个部分。高盛及摩根士丹利的股票销售交易员一整天都在不停地打电话，试图转移数十亿美元的股票。在首轮出售66亿美元后，高盛随后在下午再次出售23亿美元，以及价值17亿美元的ViacomCBS股票。摩根士丹利当天早些时候出售了价值40亿美元的股票，下午又出售了价值40亿美元的股票。

两位熟悉内情的消息人士称，摩根士丹利最初允许投资者选择对个别股票的配置，但后来转向了“全有或全无”的发行方式，即交易员将购买一篮子证券。

大佬爆仓

压垮上述基金的就是Viacom股票。

Viacom集团是美国第三大传媒公司，包括拥有39家地方电视台的电视集团、制作节目超过55000小时的派拉蒙电视集团、成立于1912年的派拉蒙电影公司（其库存影片超过2500部，包括《阿甘正传》、《教父》、《碟中谍》、《泰坦尼克号》等）。

3月22日，Viacom的股价收于历史最高水平。这家有线电视集团随后委托摩根士丹利和摩根大通通过配售股票筹资近30亿美元。

从宣布股票出售的新闻稿发布的那一刻起，Viacom的股票就开始下跌。周二，该股收盘下跌9%，周三进一步下跌23%，一周内从高点101.97美元暴跌至周五的48.23美元。

一位消息人士称，他们被告知，Viacom的股价下跌，开始对一家家族办公室造成沉重打击，迫使其解除头寸。另一位消息人士称，摩根士丹利证实，至少有部分交易来自同一家卖家。

据IPO Egde的独家报道，这家被强平的机构就是对冲基金经理Bill Hwang旗下的大型基金Archegos Capital，部分仓位被强平，从而导致上述股票的同步暴跌。

有消息称，从2012年开始，Bill Hwang从2亿美元的自有资金起步，一直使用较高的杠杆（3-4倍）交易，在2021年初，他的个人资金已经增加到了50亿美元，在头两个月获得了200%的收益率，他的基金净资产峰值达到150亿美元，加上杠杆，总资产高达800亿美元。

报道显示， Bill Hwang旗下的大型基金Archegos Capital的重仓股包括Viacom、Discovery、跟谁学、腾讯音乐、百度、雾芯科技等。

彭博的报道还显示，Bill Hwang两位直接知情人士称，Hwang的Archegos Capital Management上周五被各债权行强迫抛售了逾200亿美元的股票，这一系列引发市场动荡的交易规模庞大、行动仓促，被投资者称为史无前例。

爆仓还会持续吗？

Bill Hwang 究竟是何许人也？他是老虎基金创办人Julian Robertson的爱将，曾经负责老虎亚洲基金。2010年，他管理的基金因为涉嫌进行中国银行的内幕交易被香港证监会申请法院冻结其资产并禁止交易。2012年，Bill Hwang在退回老虎亚洲基金管理的外部资金后，以2亿美元的自有资金创立家族办公室Archegos Capital。

事已至此，华尔街更担心的是，抛售的空前程度以及是否还有更多。

Wealthspire Advisors管理着120亿美元的资产，其高级副总裁Oliver Pursche说:“这非常不寻常。现在的问题是：他们完成了吗？这是结束了吗？或者到了周一和周二，市场会受到另一波大宗交易的冲击吗？”

这些交易引发了涉及大量交易的每只股票的价格波动，令交易员感到不安。

Pursche称，情况令人担忧："因为我们不知道这是只基金的清算，还是不止一只基金的清算，亦或是一开始就是基金的清算，以及背后的原因。"

“从定位的角度来看，这对一个经理来说是很困难的。另一波大宗交易可能迫使基金经理重新评估他们对某些股票的投资承诺。”Pursche表示。

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