螺纹     期螺隔夜盘窄幅波动，现货上涨后，高价抑制下游需求，建材日成交量降至23万吨。唐山普碳方坯在4750元之上，对螺纹价格形成支撑。周度产销存数据基本符合预期，螺纹需求开始恢复到旺季水平，表观消费较19年增加5%左右，但根据盘面表现及市场对今年需求的预估，后续螺纹需求相比19年的增幅要达到10%以上，应该才能符合预期。卷螺产量均回升，在唐山解除重污染二级响应后，企业开始恢复生产，同时其他地区高炉、轧机也有复产行为，利润增加及旺季预期对产量存在刺激，供应增加使前期市场交易的逻辑面临较大考验，库存减少70万吨，总库存比20年少200万吨，比19年多400万吨，价格大涨使当前库存货值高于疫情期间的水平。短期需求预期仍存在，库存压力可能不会显现，不过在资金整体比去年紧张之下，价格大涨一定程度抑制了下游需求，库存风险仍未解除。整体看，需求回到420万吨之上，旺季预期并未证伪，不过产量增加导致向上的逻辑不再顺畅，后续需求表现依然是核心，预计维持高位震荡，寻求调整后的多配机会，下方支撑4650元/吨。热卷产量大增后，前期因此供给收缩导致盘面卷螺差大幅走扩的逻辑弱化，后续近月价差可能会继续收窄。发改委指出我国大宗商品不具备长期上涨基础，钢协20日表示将控产能不增，保有效供给，因此注意保供给所带来的政策面风险。

热卷     夜盘热卷05合约减仓下行，10合约小幅增仓。昨日多地现货价格小幅上涨20-50元/吨不等，热卷基差处于低位。目前现货价格涨至高位后，终端接受困难，现货成交偏弱。供给收缩预期导致热卷盘面利润连续上涨，目前处于近年高位。本周Mysteel产量库存数据显示，前期检修钢厂复产，热卷产量环比大幅增长，本周热卷周产量327.09万吨左右，环比增加19.51万吨，已回升至2月末的水平。热卷表需继续回升，本周338.7万吨，数据处于同期高位。本周钢厂库存114.18万吨，环比微增2.42万吨，社会库存去化比较顺畅，目前社会库存284.01万吨，总库存398.19万吨，环比下降11.61万吨，预计后期热卷库存将继续下降。本周热卷表需338.7万吨。总体来看，热卷产量回升幅度较大，供给端压力增加，后期在环保限产政策影响下，产量能否持续回升仍存在不确定性，热卷需求基本符合季节性，但现货价格涨至高位，下游接受困难，后期热卷需求释放速度或将减慢，热卷总库存继续下降，短期热卷供需边际转弱，盘面上行动力减弱，或将进入偏弱震荡走势，中期热卷需求并不悲观，关注10合约逢低做多机会。

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