在A股市场一度被演绎到极致的“一九效应”，春节过后开始逆转。不少中小盘股逆市走强，而被投资者认为“买入就可以一劳永逸”的核心资产陷入了持续调整之中。

  分析人士指出，市场风格发生骤变，一方面是估值极度分化后的再平衡，另一方面是在宏观经济全面复苏过程中，相对于业绩确定性，业绩增速成为市场更看重的因素。

  三类顺周期股走强

  “鲸落众生起”“风水轮流转”，有投资者这样形容春节之后的A股市场。

  数据显示，2月18日(春节后首个交易日)以来，剔除今年上市的新股，两市共有3129只股票上涨。其中，有2478只股票最新总市值未超过100亿元，占比79.19%。

  同期有68只股票累计涨幅超过50%，华银电力、开尔新材、台海核电涨幅位居前三位，分别为207.20%、151.98%、148.85%。

  梳理发现，上述68只股票有两大特征。首先从大类品种看，主要集中在顺周期行业。其中，又可分为三类，一类是受益于行业涨价逻辑，比如化工板块；另一类是受益于“碳中和”主题驱动，比如电力板块、钢铁板块；还有一类是经济复苏逻辑驱动，比如旅游、有色金属等板块。

  其次是一些“妖股”，比如仁东控股、济民制药等。

  招商证券策略研究首席分析师张夏表示：“A股中小市值公司大部分都集中在制造业、传统的周期板块，很大程度上与全球经济关联度更高。中国作为全球制造业强国，全球需求改善将会直接或间接利好中小制造业公司。另外，全球需求改善往往会带来大宗商品价格上涨，从而带来周期性板块股价上涨。”

  值得一提的是，在春节以来的跌幅榜上，阳光电源、通威股份、通策医疗等一些“茅系股”位居前列。

  机构眼中的“小而美”

  如何掘金中小盘股，眼下市场正展开激烈讨论。

  东北证券策略分析师邓利军表示，以中小市值为主的低估值成长板块仍将阶段占优。其一，近期披露的一季报业绩预告中，中小市值的周期制造业公司最多；其二，中游化工品涨价，上游大宗商品价格维持强势，周期制造业等行业短期维持高景气度，且这些行业的估值性价比仍有优势；其三，上半年经济修复和疫苗接种进展良好的预期持续，流动性边际收紧预期将继续压制核心资产估值。其四，3月以来陆股通在低估值顺周期板块上的仓位持续上行，偏股型基金可能已经部分调仓至低估值成长板块，中短期机构资金持续流入低估值成长板块的迹象明显。

  开源证券中小盘团队看好“小而美”公司的投资机会。首先是成长型“小而美”公司。这类公司所处行业目前体量相对较小，但未来成长空间大。这类公司或已是行业的龙头，或正在快速崛起成长为行业的龙头。

  其次是破圈型“小而美”公司。这类公司一般是大行业里面的小公司。虽然行业规模大，但十分分散，大部分公司都是其中细分子行业或者区域性的“小而美”龙头公司。

  最后是低估值隐形冠军。这类“小而美”的公司一般是小行业里的小龙头，行业增速相对较慢，但龙头的市场占有率还有较大的提升空间，并且这类公司的估值目前都较低。

(责任编辑：DF380)

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