股指     隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数上涨0.7%。欧洲涨跌互现，法国股市下跌，英国、德国上涨。A50指数升0.31%。美元指数和人民币汇率基本维持窄幅震荡走势。消息面上看，美、欧等接连以人权为借口制裁中国，中国宣布对欧盟实施反制，并尝试与朝鲜和俄罗斯增强关系。中美农业部长将于晚些时候对话。地缘政治风险带来的地面冲击仍需要警惕。美联储主席鲍威尔表示，经济复苏远未完成，将继续提供支持。美国拜登政府据称考虑高达3万亿美元的经济发展计划。美国刺激政策主要在财政方面，但后期仍可能跟近货币政策。国内方面，国务院总理称今年实际经济增速可能超过6%。总体上看，隔夜消息面影响多空互现，外盘表现则有利多影响。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。技术面上看，上证指数日内呈现震荡反弹走势，主要技术指标多数好转，开始回补上方的跳空缺口，短线有仍有震荡上行的可能，压力位于3478点附近，支撑可继续关注3350点，中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向正转向震荡。

国债     昨日国债期货冲高回落，小幅收涨，其中T2106涨0.05%，TF2106涨0.06%，TS2106涨0.02%。海外债市收益率普遍上行，巴西、土耳其、俄罗斯等部分新兴经济体开启加息步伐，海外债市仍处于调整过程中，在此期间从相对配置价值以及市场情绪上可能继续对国内债市形成一定的压力。目前来看，国内外尤其是中美之间的经济复苏步伐以及货币政策在节奏上存在至少2个季度左右的错位，货币政策的脱钩更加明显，这会导致资产定价的混乱从而导致金融市场波动加剧。从国内来看，1-2季度经济同比保持高增长，边际增长尚未进入快速下滑通道，债市利空逐步弱化，但利多驱动仍然不足，这决定了收益率上行空间有限，但趋势性拐点尚未到来。从国内政策上来看，目前并不急于过快调整，日前中国人民银行行长易纲在中国发展高层论坛表示，中国货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。近期央行公开市场常态化低量操作，LPR报价连续11个月不变，政策进入稳定期，对市场的影响较低。总体来看，我们坚持对于债市的判断，当前更加强调配置上的性价比，交易机会仍需耐心等待，期间可继续逢低进行配置，锁定较高收益率。

股票期权    2021年3月22日，沪深300指数涨1.00%，报5,057.15 点；50ETF涨0.77%，报3.52 ；沪市300ETF涨1.14%，报5.05 ；深市300ETF涨0.66%，报5.03。A股短期反弹，量能略有扩大。北向资金今日净流入71.63亿元，其中，沪股通净流入24.06亿元，深股通净流入47.57亿元。美元短期走势偏强施压人民币，来自中国外汇交易中心的数据显示，22日人民币对美元汇率中间价报6.5191，较前一交易日下调93个基点。央行公开市场今日将进行100亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率2.2%。因今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。人民币汇率下跌利空股市，货币市场方面总体维持偏紧格局。总体来看，沪深300指数下方5000点附近存在支撑，近期指数有望企稳反弹，维持做多思路，关注上方5300附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率24%左右，波动率略有回落，期权操作上短期以卖出虚值认购期权为主。沪深300指数期权：卖出4月购5500；上证50ETF期权：卖出3月购3.8；沪深300ETF期权（510300）：卖出3月购5.5；沪深300ETF期权（159919）：卖出3月购5.5。

商品期权    中国对欧盟十人四实体实施反制。美联储主席鲍威尔称经济复苏远远未完成，央行将继续提供支持。此外，美债收益率回落。传拜登政府将推出3万亿美元基础建设计划，规模远超华尔街预期。国内商品夜盘多数上行，有色涨幅靠前，原油大涨超2%，后续仍建议关注化工、有色等品种的机会。在期权波动率方面，各品种期权隐波整体仍维持高位，双卖投资者要注意风险。总的来说，欧美货币宽松基调未变，我国货币政策也不大可能发生急转弯，全球疫情好转，疫苗接种速度加快大趋势也未变，通胀未来将起是大概率事件，大宗商品仍有机会。操作策略上，近期行情短线波动较大，建议投资者构建Gamma策略，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险。另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。此外，5月合约即将到期，期权时间价值流逝加快，对于下游的企业可卖深度虚值看跌期权进行套利。

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