截至3月18日，今年以来发布定增终止公告的上市公司已有49家，涉及拟募资金额超过600亿元。有的是因定增价格和股价倒挂而放弃，也有面对监管多轮问询打“退堂鼓”的。

  去年下半年以来，随着市场流动性分化，定增市场“二八效应”显现：一些头部企业“一票难求”，而部分中小企业却无人问津。

  据上海证券报资讯统计，截至3月18日，今年以来发布定增终止公告的上市公司已有49家，涉及拟募资金额超过600亿元。从定增终止的原因看，有因定增价格和股价倒挂而放弃的，也有面对监管多轮问询打“退堂鼓”的。

  多家公司价格倒挂严重

  “机构不敢出手了。”一位市场人士向记者坦言，定增价格与股价倒挂太多是一些公司终止定增的重要因素。

  以中来股份为例，公司去年10月发布定增预案，拟发行股份募集资金19.1亿元，发行价格为8.19元/股，扣除发行费用后将全额用于补充流动资金。然而，定增方案披露后，公司股价从14.44元的区间高点一路跌至今年2月的7.63元的低点，几近腰斩。3月4日，中来股份宣布终止定增并申请撤回申请文件。

  此外，维宏股份定增价格为每股27.45元，其最新股价为19.74元；普元信息定增价格为每股30.39元，其最新股价为20.65元。

  蓝盾股份2月26日宣布终止定增计划，对于终止原因，其解释称：“公司非公开发行股票事项经股东大会审议通过后，公司股价持续下跌导致募集资金总额减少，公司设定的募资方案已无法实施。”公司此前披露，蓝盾股份拟非公开发行股票募资不超过20亿元，用于基础网络安全产业化项目、安全应用产业化项目及补充流动资金。

  值得注意的是，上述定增终止的公司中，多数是在去年再融资新规出台后市场行情较好的情况下发布定增预案的，定增价格都较高，如今随着市场形势的变化，资金向核心资产和龙头公司聚集，价格严重倒挂之下，其定增发行只能无奈终止。

  被监管问询“劝返”

  在这一波定增无果的公司中，也有是在经历监管层多轮严格问询后打了“退堂鼓”。

  典型如皇氏集团。去年5月16日，公司发布拟募资不超过9.78亿元加码乳制品产能的再融资预案。10天后，因存在信息披露违规，公司被证监会广西监管局出具警示函。

  在随后审核中，“申请人及其董监高多次因违法违规被监管机构采取监管措施”“2020年上半年经营业绩大幅下滑，扣非归母净利润为负数原因及合理性”以及募投项目等均被监管层重点问询。在第二轮问询中，公司主营业务、经营状况、投资明细、此前股权转让交易真实性等又被监管层一一问询。

  今年1月16日，皇氏集团宣布终止定增并撤回申请文件。5天后，因关联交易未披露，公司董事长、副总经理以及董秘被深交所通报批评。

  在贝瑞基因定增审核中，公司前次募资用于并购重组的事项遭到监管层细致“盘问”，要求公司对“踩线完成业绩承诺”“多数投资人为关联方”“实控人持有股权大部分被质押”等问题进行详细说明。公司随后于今年2月27日宣布终止定增。

  又如德创环保，公司被要求说明存货账面价值持续增长的原因及合理性，募投项目中关联交易存在的必要性、合理性及关联交易价格的公允性、决策程序的合法性等，并结合库龄、期后销售及同行业可比公司等情况说明存货跌价准备计提是否充分等。而后，公司对定增预案进行了调整，但在还未披露第二次反馈意见回复的情况下，最终选择在2月9日终止定增。

  定增未果后再“换挡”

  在定增终止的公司中，有些公司又推出了再融资新方案。

  以埃斯顿为例，2020年7月公司发布定增预案，拟引入通用技术集团、国家制造业转型升级基金和小米长江产业基金3名特定对象为战略投资者，定增募资约10亿元，发行价格为11.62元/股。

  审核过程中，监管部门对引入的战略投资者予以了重点关注。根据再融资反馈意见，监管部门要求公司说明上述战略投资者是否符合监管问答“关于战略投资者的基本要求”，是否能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源，或者是否能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源。

  最终，埃斯顿表示，鉴于监管政策、资本市场环境的变化以及公司目前的实际情况，公司选择终止上述定增事项。但是，就在宣布定增终止的同时，公司又抛出新的再融资计划，将之前的锁价定增“换挡”为竞价定增，募集资金上限调整为8亿元。其中，前次拟作为战投方参与的国家制造业转型升级基金，选择继续以参与上市公司融资、入股上市公司子公司等方式进行战略合作。

  与之类似的还有康辰药业。去年7月，公司披露定增预案，拟募资不超10.56亿元，用于KC1036创新药物研发项目、收购特立帕肽商业运营权项目。发行对象为公司实控人之一王锡娟及战略投资者CBC投资。资料显示，CBC投资为康桥资本控制的康桥四期美元基金的全资孙公司。

  同样以“鉴于监管政策及资本市场环境的变化”为由，康辰药业终止了定增预案。随后，其又抛出了新的定增计划，将发行对象调整为王锡娟一人，发行价格为27.98元/股，募资金额不超3亿元。

（文章来源：上海证券报）

(责任编辑：DF380)

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