日历价差通常就是应用期权同一类合约（认购/认沽），一般是同一行权价的远近月的组合，一买一卖之间从而达到某种预期和观点。

一般来说，日历价差通常有两种，简单来说就是——买近卖远，卖近买远。

以下都以平值认购和认沽来打比方。

一、买近卖远

就是买入近月合约，同时卖出远月合约，比如买入11月4900购，卖出下个月4900购，或者沽也类似。

上图为买入11月认购4900，并卖出12月4900损益图和价差图。

上图为买入11月认沽4900，并卖出12月4900认沽损益图和价差图。

简单来看，上述两个图形和买跨有些类似， 都是中间震荡会亏损，两边大幅突破会盈利。但是稍微带点曲度。

其实可以简单看出，以认购日历来说，如果大涨，希望近月涨的多，远月涨得少，那就赚了；如果大跌，希望近月跌有限，远月跌的多点，那也还是赚的。如果一直震荡，平值期权到期归零，远月还有价值，则整体可能亏损。

买近卖远的目的还有一个，就是希望在远月波动率比较高的时候（希腊字母vega相关），能赚取远月降波的收益，同时，近月的gamma比较高，希望波动大点。

二、卖近买远

就是卖出近月合约，同时买入远月合约。

图形和上面两个相比，就是反过来就好，类似于卖跨的损益图。

希望标的近期震荡，然后再涨或者跌，把近月时间价值损耗完。

这种做法通常笔者用于卖方末日轮的对冲。

还可以赚取远月升波的收益。

三、策略难点

从上面两个图可以看出，该组合的价差，在日内基本上横在一个数值附近，远月近月合约涨跌的金额基本对等~全天来看，收益极少。

并且，日历策略的影响因素比较多：

近月远月合约的涨跌金额

近月远月合约的波动率升降规律

上涨时谁上涨的多，

下跌时谁下跌的少。

标的窄幅震荡时，这个因素更没有可控性。

而上图的双卖策略，在震荡降波时，就是比较干脆，亏就是亏，赚就是赚。

四、实战举例

比如说昨天的走势，标的是大涨的。可以看出，同行权价，当月认购比下月认购上涨金额要少，认沽则当月比下个月跌的要多~~

300这边平值期权附近，认购差距不那么大，大体当月要少，认沽当月比次月下跌的金额要少。总的金额差距并不明显。

今天小幅度下跌，截止14:25的情况：

50的认购当月比下月跌的稍微多点，认沽当月涨的稍微多点。

300期权则认购金额跌的金额稍微多点，认沽不明显，涨跌不定。

所以，好难。

笔者常用的策略就是

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