随着市场的下跌，估值表里的一些指数陆续回到了中估。比如消费指数，在去年7月涨到高估，此后几乎一直高估，到今年3月终于跌回中估，假如市场继续下跌，消费指数大概会真正进入中估。同样的，沪深300指数也是从去年7月站上了高估，在高位呆了8个月，现在离跌回中估还差一点，但已经看得见希望了。

心急的朋友，准备吹响集结号，召集你的资金大部队吧，新一轮定投即将进发。

最近，大家关于定投的问题明显增加，这边对这些问题略加整理，今天准备统一回复。如果对定投、定投微笑曲线等概念不懂，那最好先去百度，大概明白定投是怎么回事，定投有哪些优势和局限，再回来看文章，更有效果。

好了，开始回答问题。

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Q1：这么多指数，定投哪几个比较好？

A：这事儿和找伴侣一样，有喜欢颜值的，有喜欢实力的，有喜欢潜力的，因人而异，具体选哪个，答案就在你心里，别人说了都没用。

我们会以沪深300打底（长期业绩可靠，行业众多，东方不亮西方亮），加上创业板、消费、医药或医疗、科技、中概互联、深红利、上证红利中的两三个，形成组合，这些相关性弱的ETF组成的组合，可有效分散风险，同时提高收益。定投不是多多益善，不建议同时定投很多种ETF，过多则收益反而降低。何况，在估值表里的19个指数，一半以上都是用来抓阶段性机会，比如证券、有色，打算赚一把就跑的，并不适合长期定投。

通过比较晨星网的参数，以及个人纯主观感受，下列指数按防守属性由强到弱是这样排序的（不一定准）：红利ETF、300、深红利、消费、中概互联、医药或医疗、创业板。越排在后面，大起大落的概率就越大。对定投而言，大起大落不是缺点，反而是优点，但需要你有一颗强大的心脏。

适合长期定投的组合中，我是比较喜欢下面这几个方案：

攻守兼备简化版（4个标的）：300+消费+中概互联+医药或医疗。

攻守兼备超简版（2个标的）：300+消费。

攻守兼备绝简版（1个标的）：300。

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Q2：应该什么时候启动定投？

A：只在中估、低估、极低估时才定投，高估及以上不定投。估值表的定投份数参考，就是按这个思路设计的。不了解估值表定投份数含义的，可以先去学习定投份数参考。

心急的朋友，对现在已经在中估的指数，就可以启动定投，回到高估后要暂停。现在还处在高估的指数，只能耐心等它们回到中估。

对风控要求更严格的朋友，可以等到中估以下（定投份数的值大于1）才启动，甚至可以等到低估时才启动，但等到低估再定投会冒另一种风险，就是买到的资金量偏少。

也有某些大V建议定投不用择时，任何时候都可以启动定投。这边对此持保留意见，在肉眼可见的极高估位置继续定投，大概率这几笔定投会亏本。

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Q3：手里已经有一大笔现金，存银行输给通胀，梭哈股市又怕亏，怎么办？如果再加上每月还剩下一些工薪结余，应该怎样分配资金来定投？

A：定投更适合每月都有增量资金的朋友，比如工薪结余。

建议根据每月的工薪结余资金量，以及准备长期定投的品种数，来合理分配资金。比如每月工薪结余6000元，计划每月定额定投，投300+中概互联+消费共3个ETF，则每月按2000元各投一个品种就可以。

不过，长期来看，每月定额定投，不如在低位加量定投的收益率高，我的估值表里的定投参考值就是为后者准备的，但低位加量定投需要更多资金。

一般来说，按照我的估值表上的份数参考，在极度低估时可能会达到每月定投3-4份，假如每个按4份，3个品种就是12份，这对资金量要求很高。在每月工薪结余6000元的情况下，是不是意味着每份设定为500元比较适合呢？

不是的，不需要每份定这么少。因为在中估时，定投份数一般只在0-1.5份之间波动，低估时也只需要1.5-2.5份，每份资金量设定太少的话，导致在中估和低估阶段，每月都有大量留存现金没有投出去，万一市场到不了极端低估就涨回去，反而很吃亏 。

我们回测过在各个牛熊周期内的定投，最后的结论是，把投资份数的分配系数确定为2即可。仍按上面的举例，每月工薪结余6000元，投3个品种，按6000÷（3×2）=1000元分配每份资金就比较适合。这样，在中估阶段，6000元中大概每月投出去2000元到4000元不等；在低估阶段，基本上6000元都能投出去；在极低阶段，正好把中估阶段省下来的资金一并投出去，形成了比较完美的金字塔定投。当月如果有没能投出去的钱，放在银行活期理财就行，一定要活期，能当天或第二天取出的那种。

如果手头已经有一大笔存量资金又想放进定投的朋友，可以把存量资金分成60份，加上每月的工薪结余，合并为每月的定投资金量，定投方法同上。

对那些存量资金较多又不想定投的，可以采用“增量定投、存量等待”的策略，等到低估和极低估时，用存量资金分批买入，这是更高效的资金使用办法，但长期持币必须有极好的耐心。

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Q4：定投什么时候可以赎回？

A：标准答案是再次回到极高估时才赎回，这样就能在微笑曲线的右边那个嘴角处卖出。我的估值表在指数到达极高估时，定投份数会出现一个“赎”字，提醒可以赎回。

但仍需具体情况具体分析。比较理想的定投，是在指数从低位涨到极高估时，至少已经投了20-30期。这样，在低位积攒的大量本金才能发挥量的优势，一次赚到可观收益。如果刚投资一两期就到了极高估，赚到的钱很少，卖不卖都无所谓。如果定投了七八期，投入资金量不多也不少，指数就返回了高估，该怎么办呢？可以暂停定投，不买也不卖，此后如果跌回中估就继续买，越跌越买；如果继续涨到极高估，则可以卖出一部分或全部，锁定收益后，再次耐心等市场回到中估，启动新的一轮定投。

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Q5：定投赎回后，大量现金在手上，怎么办？

A：耐心等，等市场重新回到中估。

或许有人担忧：如果市场一直高估，会不会等很久？其实不会，一般等不到一年，比如上面提到的消费指数等了8个月，已经算是比较久的。以沪深300指数为例，在历史上，高估以下的时间超过90%，只有不到10%的时间处在高估之上，连续高估一般也就几个月。而且，这个指数高估了，也许有别的指数处在中估，还可以换着定投。

一旦赎回，已经卖出的大量现金如何处理，可参见Q3。

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以上就是对5个典型问题的回复。这5个问题，第一个解决买什么，第二个解决何时买，第三个解决怎么买和买多少，第四个解决何时卖，第五个解决卖了以后怎么办。对这5个问题的回复，希望能帮一些朋友打开思路。

必须申明，以上回答不保证正确性，只是提供了一种思路。投资要赚到钱，最终只能靠你自己的独立思考和判断。

最近市场大跌，绿茫茫一片大草原。即使这样，我们仍能清楚地看见那条前进的道路，有路就有希望，坚持走下去吧。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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