国际宏观    【欧洲央行官员继续淡化通胀的影响和强调经济政策的重要性】欧洲央行官员Elderson表示，1月和2月通胀急剧上升，未来几个月可能还会进一步上升；这主要是暂时性因素造成的。由于需求疲软，潜在通胀率受到抑制。欧洲央行正密切关注其政策的副作用，通胀增长恰恰反映了紧急抗疫购债计划（PEPP）的灵活性；欧洲央行增加了购债，以防止融资条件收紧，因为收紧可能导致通胀回到疫情前的水平。在任何情况下，欧洲央行都没有义务保持市场中立。欧洲央行管委兼斯洛伐克央行行长Kazimir表示，与美国庞大的财政行动相比，欧洲财政行动的效果会出现重大延迟，长达数月和数年；联合财政反应滞后，需要加快步伐来支持经济复苏。虽然欧洲多数国家停用了阿斯利康疫苗，疫情风险有抬头的负面影响，但是经济的整体依然处于复苏中，欧洲央行和英国央行没有必要采取新一轮的宽松政策，维持当前宽松是适宜的，这对于经济的恢复也是有利的。
【美联储议息会议即将公布会议结果，关注其预期差】当前市场关注的焦点在于3月18日（周四）凌晨两点的议息会议决议、声明和点阵图，以及2:30鲍威尔的讲话，这是本周影响市场的最核心的宏观事件。基于当前的宏观环境和美联储近期的表态，预计美联储不会调整货币政策，维持当前购债规模不变，并且继续发出信号，表示在2023年之前不会加息；市场对于美联储的关注焦点在于如何评论实际收益率上升的问题，以及最新的点阵图。预计美联储将会继续淡化美债收益率飙升的影响；如果未来一段时间内口头回击市场带来的压力还不够，那么美联储的下一步可能就是调整资产购买计划，如果再通胀交易真的失控，FOMC可能会被迫重新考虑收益率曲线控制的选项。若FOMC偏向于鸽派，美元短期内存在下行的风险，但美元在第二季度有更广泛升值的风险，不排除涨至94.7的可能。
【其他资讯与分析】周二公布的数据显示，经季节性因素调整后，美国2月零售销售较前月减少3.0%，部分归因于恶劣的天气；扣除汽车、汽油、建材和食品服务的核心零售销售2月下降3.5%，1月上修为增加8.7%。美国3月12日当周，API原油库存减少100万桶，汽油库存减少92.6万桶，精炼油库存增加90.4万桶，库欣原油库存减少24.6万桶。德国、法国和意大利周一表示，将暂停接种阿斯利康的新冠疫苗，此前多个国家报告疫苗可能存在严重的副作用，但世界卫生组织(WHO)表示并不能证明两者存在联系，人们不应恐慌。

股指     隔夜市场方面，美国股市主要指数涨跌互现，标普500指数上涨0.4%。欧洲股市多有上涨。A50指数上涨0.67%。美元指数和人民币汇率均变动不大。消息面上看，数据显示，美国2月制造业和消费弱于预期，天气因素有一定影响。美国总统拜登的税改计划将对企业和富人加税。这可能导致美债利率继续走升，对外盘股指带来压力。美联储政策会议开始，预计本次将维持利率和QE规模不变，市场焦点在利率前景表述。白宫发言人称并不对本周中美高层会谈乐观。此外，欧盟可能对华制裁。总体上看，隔夜消息面略偏空。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。技术面上看，上证指数震荡上涨，主要技术指标多有回升，短线基本维持震荡走势符合预期，3457点附近已形成日内级别压力，上方主要压力则是3731点前高，短线支撑仍可关注3350点，中期来看主要支撑仍在在3200点附近，中期走向正转向震荡。长线来看，暂认为上行的格局不变，底部仍在继续抬升，但震荡幅度也有所放大，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     昨日国债期货冲高回落小幅收涨，其中十债上涨0.11%，五债上涨0.06%，二债上涨0.05%。国内经济数据对市场冲击过后债市情绪有所好转，从数据上来看，1-2月份基本确立了年内经济增长高点，不管是同比数据还是边际变化预计都会逐步回落，从基本面核心驱动因素来看，在不出现滞涨的情况下，债市的交易机会正在临近。央行政策继续保持较为谨慎的态度，尤其是在资金的投放上保持克制，近期不管是OMO操作还是月内MLF一次性续作规模均保持低位，基本以对冲到期为主，货币市场资金面逐步收敛。海外市场本周迎来央行议息会议周，目前英国和欧洲央行货币议息会议维持当前宽松政策不变，但也未有进一步的政策推出。目前市场关注的焦点在于美联储如何评价当前收益率快速上行的问题。海外主要经济体国债收益率近期低位回升，这与疫苗接种加速以及经济快速回升有关，但国内利率债对此的反应明显钝化，基于经济复苏的节奏以及收益率回升的先后来看，国内领先于主要经济体两个季度左右，因此本轮海外收益率回升对国内收益率拉升作用有限。总体来看，我们维持对国债期货短期筑底、中长期乐观的判断。建议配置资金逢低分阶段进行配置，交易性资金继续等待市场明朗，短线交易空间与难度较大。

股票期权    2021年3月16日，沪深300指数涨0.87%，报5,079.36点；50ETF涨0.67%，报3.58 ；沪市300ETF涨0.65%，报5.07 ；深市300ETF涨0.54%，报5.05 。股指短期维持震荡走势。两市股指缩量反弹，碳中和概念飙升，刺激题材股炒作，小盘股涨幅较好，权重股整体疲弱。北向资金全天净买入55.72亿元，为连续6日净买入。央行今日开展100亿元逆回购操作 中标利率2.2%，实现零投放零回笼。在岸人民币对美元汇率开盘在6.50附近波动，与此同时，离岸人民币对美元一度跌破6.50关口，最低触及6.5026。人民币对美元中间价较上一交易日调降19个基点，报6.5029。需要关注本周美联储议息会议对于汇率的影响。连续贬值的人民币走势本周有望出现逆转，重回升值轨道。总体来看，沪深300指数下方5000点附近存在支撑，近期指数有望企稳反弹，维持做多思路，关注上方5300附近压力。期权方面，隐含波动率23%左右，波动率略有回落，期权操作上以卖出虚值认购期权为主。沪深300指数期权：卖出3月购5300；
上证50ETF期权：卖出3月购3.8；沪深300ETF期权（510300）：卖出3月购5.5；沪深300ETF期权（159919）：卖出3月购5.5。

商品期权    美联储即将公布利率决议与政策声明。美国2月零售创去年4月以来最低值，远逊市场预期。中美两国高级别外交官员将在18-19 号会晤。国内夜盘商品涨跌不一，有色、化工回调，农产品涨幅居前。在期权波动率方面，各品种期权隐波略有回落，整体仍维持高位，双卖投资者要注意风险。虽然目前欧盟多国叫停了阿斯利康新冠疫苗接种工作。但全球疫情好转，疫苗接种速度加快大趋势未变，提振需求前景，通胀预期渐起，大宗商品牛市延续，回调仍有做多机会。操作策略上，建议投资者构建价差策略，降低Vega 风险，重点可关注化工、有色的期权品种。另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。此外，5月合约即将到期，期权时间价值流逝加快，对于下游的企业可卖深度虚值看跌期权进行套利。

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