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文：王晓蓓从业资格号:  F0272777投资咨询证号：Z0010085
3月6日，美国会参议院通过1.9万亿美元经济救助计划，该计划已于3月9日美众议院重新审议和投票通过。3月8日，国内郑棉日K线收阳，除此之外，3月2日至今的几个交易日里，郑棉持续收阴，截止上周三收盘，累计跌幅达1250元/吨，重回春节前价格。从长期基本面来看，在防疫取得重大进展以及宏观氛围宽松的背景下，棉纺下游需求恢复良好。在基本面以及宏观面没有较大不利变化的情况下，郑棉继续向下的空间较为有限。
面积预期改变据2月中旬美国展望论坛报告预计，2021/2022年美国棉花实播面积基本不变。2月份，ICE期货12月合约累计上涨8.55%，达到84.33美分/磅，使棉花成为2月份表现最抢眼的农产品。因此，市场认为，2021年美国棉花种植面积可能会高于USDA展望论坛预测的1200万英亩。国内方面，2020年12月，据中国棉花协会12月份的调查结果显示，全国植棉意向面积同比减少2.17%，其中新疆棉农植棉意向减少0.85%。随着国内棉花期现货价格的进一步走高，植棉意向有所上升。据新疆发改委专项调查汇总显示，预计2021年新疆棉花预计户均播种面积较上年增加1.45%。
3月美农报告整体中性偏多从美农3月份的报告上来看，数据利多。2020/2021年度，全球棉花产量预估调减18万吨，其中，美国棉花单产下降导致总产调减5.5万吨；全球棉花消费量预估调增5.5万吨，主要增量来自巴基斯坦以及东南亚地区；全球棉花期末库存调减24.9万吨，主要受益于印度、巴西、美国和巴西期末库存调减。其中，美国主要因产量下降导致期末库存量预估调减2.2万吨；印度因出口预估调增导致期末库存预估下降15.2万吨；巴西因产量下降导致期末库存预估下滑11万吨。本月美农报告维持中国供需预估与上个月不变。美农报告发布当日，ICE期棉跌停。上周二，ICE棉花期货暴跌3美分到4美分不等，在美农报告发布之前，期棉就已经暴跌3美分左右。市场分析，美农报告利多以及美国政府1.9万亿美元财政刺激计划利好基本完全释放，投机盘以及持仓进行了调整导致。ICE美棉从2月底开始高位回落，连续合约从最高95.6美分/磅下探至85美分左右。国内下游需求恢复良好2020年三季度，国内棉纺PMI数值创近年同期最高位，这一旺季现象在今年1月份继续保持。据有关数据显示，1月份棉纺PMI为60.18，为近年同期最高位，较去年同比增加10个百分点，较过去三年同期均值高13个百分点。

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