基本面：国际方面，据巴西船运数据显示，2021年3月1日-3月4日，巴西对全球食糖装运数量为15.32万吨，其中原糖12.85万吨；巴西对中国装船数量为0万吨，等待排船量为9.21万吨。国内方面，产区现货价格多数持稳，部分商家按需采购为主，现货市场观望情绪浓厚。南方糖厂仍处生产糖当中，且市场供应仍处高峰阶段。不过目前国内升温较快，下游饮料等用糖处于增加状态，抵消部分产品糖需求下降数量，在一定程度上支撑糖价。与此同时，2月份云南省单月销售食糖12.72万吨，同比增加1.9万吨，2月份云南省单月销糖高于去年同期，数据好于预期。

持仓：白糖2105合约前20名多头持仓180627手，减少5785手，空头持仓242384手，减少6696手。

操作建议：白糖上行受限，需求预期或使白糖维持震荡偏弱运行，关注20日均线压力。

风险因素：需求远超预期。