公司发布业绩快报：2020年收入112.6亿元，同比20.4%；归母净利润9.39亿元，同比13.9%。对应4Q20收入41.8亿元，同比35%；归母净利润2.95亿元，同比43%。公司业绩超出我们预期，主要是海外需求超预期带来出口大幅增长，并且土地收储带来一次性收益约1.35亿元。剔除一次性收益，2020年净利润同比下滑2%左右。

收入增长提速，出口受益SharkNinja海外高增长：1）1Q/2Q/3Q/4Q20九阳收入分别同比-5.4%/19.6%/22.1%/35.0%，下半年受益于兄弟公司SharkNinja（SN）在欧美地区的强劲增长，九阳出口的关联交易订单明显增加。JS环球盈利预告，2H20净利润（包含少数股东损益）同比增长340%以上。2）2020年10月、2020年12月公司两次上调2020年度对SN销售的关联交易目标至7.8亿元，同比增长102%。1H20九阳向SN销售仅0.9亿元，对应2H20关联交易目标同比增长454%左右。3）海关总署统计1Q/2Q/3Q/4Q20家电行业出口分别同比-15%/14%/40%/52%，其中厨房类小家电产品增速更高。

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