【昨日复盘】

期货：隔夜LME铝震荡回落，收盘跌0.53%，收于2172.5美元/吨。隔夜沪铝低开震荡，主力合约2104跌0.23%，停盘前收于17320元/吨，沪铝指数持仓减少2973手至48.8万手。03-04价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于50。04-05价差较昨日收盘小幅扩大，尾盘收于100。

现货：昨日上海无锡地区成交在17460-17500元/吨之间，对当月盘面贴水30元/吨，绝对价格较周五上涨380元/吨，华南价格在17470-17510元/吨。

【重要资讯】

1.美国1月未加工铝出口量为4029724千克，低于2020年12月的6635823千克。美国1月未加工铝进口量为8778千克，较2020年12月的1164千克大幅攀升。

【交易策略】

1、单边：成本端随着晋豫地区大型企业产能规模的继续提升，北方市场的原料过剩问题已经有所凸显。在部分企业主动贴水交易的情况下，后续成交价格仍有小幅回落的可能。受生产成本边际回落影响，在绝对铝价继续高企的情况下，冶炼企业利润水平的整体回升或对产能投放产生更加明显的刺激作用。不过受内蒙古能耗控制不达标问题影响，地区产能或难以平稳运行，新增产能投放也存在变数。需求端在节后下游企业复苏进程加快的情况，补库需求的逐渐回升或对库存变化起到更为积极的促进作用。不过受基建及线缆消费弱于预期影响，短期库存端的积累趋势或将继续延续。但由于目前宏观市场的整体氛围仍较乐观，因此铝价的高位调整概率较大，继续观望。

2、套利：在终端消费提前复苏的预期下，近远合约的价差结构或有逐渐扩大的可能，适当正套介入。

3、期权：沪铝04卖出宽跨式：卖AL2104-P-15000卖AL2104-C-18000(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

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