财务指标体系之市净率

在股票入门基础知识中，预期N年赢利=当前净资产*（1+稳定ROE*利润留存率）^N*PB保守中值/当前市值-1

从公式中可以看出，这种估值法的内在逻辑在于：1. 根据实际的分红和较为稳定的ROE值来预测未来的净资产；2. 再根据PB中值来预估未来市值。这样，就可以利用未来市值和目前市值的差来评估股票的潜力。这样来说，关键变量就是ROE、分红率、未来PB，其中最关键的又是未来PB。

我们知道，不同的估值法适用于不同的股票，比如，一般的股票，我们可以看它的PE高不高；稳定成长的股票，可以用PEG估值；保险股，可以用PEV估值；周期股，可以用PB估值。但是，这些方法都隐含着一种假设，即跟全市场或部分股票进行横向比较。这种情况下，PE、PB、PEG、PEV等各有优势，各有适用的板块。

但如果是跟自身进行纵向比较呢，PB适合用一切个股。一些轻资产的股，往往利润的增减与净资产关系不是很大，所以大家觉得它不适合用PB来评估。但是，我们想一想，企业一年年挣来的钱，除去分红的部分，到哪里去了呢，不是到净资产里去了吗？只要企业生产经营没有发生大的突变，“赚钱能力”没有发生大的突变，那么它的资产增加，价值相应的也会增加。纵向来看，PB不管多高，相对于企业的净资产来说，总有一个大概的比例。

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