织造印染开工节后预计初八至十五陆续复工。聚酯开工节中负荷同比较高，2月预计负荷在85%左右,预计3月恢复至高位。当前国际疫情缓解，后期需求相对看好。

PTA：原油偏强，PTA成本支撑强劲，供需面部分装置3-4月有检修预期，虽然未必去库，但边际上利好。PX短期仍然偏强一些，预计加工差维持在250左右，而PTA加工费较低，在400元/吨附近，总体当前PTA估值仍较低，叠加供给检修，同时在大宗偏乐观的氛围下，聚酯产品价格相对其他品种偏低，短期维持强势。

MEG：美国装置暴雪停车，加剧国际市场供给紧张，目前看进口一季度不会太多，煤化工当前开工低位回升，会弥补部分进口缺失，2-3月仍偏去库，同时低库存为价格提供很好的弹性，短期仍是震荡偏强的。中长期看MEG矛盾主要是国内外产能增量较大（听闻卫星石化3月下旬投产），国外装置检修后仍存在恢复预期，未来看国产量与进口博弈，短期虽然去库但中长期去库持续性难看到。策略短期继续关注正套，单边偏强。后期4月份后可再评估逢高空9月。

PF：库存健康，高开工，高利润，基本面在聚酯中相对较好，后期看好国内外补货行情，同时短期成本支撑强劲，其价格相对于竞品棉花与粘胶仍然较低，下游纱线成品库存低，订单较好，虽然原料库存多但预计仍有补货空间，短纤仍然偏多对待。当前的时间点下游新增实际订单仍不多，需求多停留在较好的预期上，关注后期订单落实情况，如果订单不及预期，则需要谨慎高位回落。

纯碱


纯碱开工高位，短期开工继续向上空间较小，厂家库存压力不大。现货主流1550-1680，05估值1680-1810，但厂家存在继续调涨意愿，估值仍将抬升。轻碱需求好于去年同期，重碱需求持稳，玻璃厂原料库存略降，存在补库需求，纯碱多单谨慎持有，区间上沿部分止盈。

玻璃


各地价格仍在小幅调涨，贸易商囤货居多。下游原料库存偏低，刚需补库，在产日熔量高位，需求能否高于去年仍存在较大不确定性，短期预估仍是累库过程，关注下游复工进度。盘面价格升水，但强预期下，价格坚挺。暂时观望为主，不追多。

EB


短期受美国寒潮以及意外检修等影响明显，外盘引领国内现货涨价，从估值上看目前开始偏高，下游跟涨维持加工利润，上下游价格传导比较顺畅。从供需库环比变化来看，库存累积但在历史同期水平看偏低，下游成品库存增加，处于近三年的中等水平。从持仓看短期也有获利止盈的现象，尤其是近月临近交割，接货意愿弱，远月涨幅更大。重点关注下游跟涨力度与补库意愿。

甲醇


甲醇目前处于氛围偏好和基本面偏差的矛盾中，影响单边上涨的主要矛盾是宏观宽松和商品估值走强，影响5-9月差走弱的主要矛盾是预期供给压力较大。一方面，在原油和多数化工品价格持续上行的大环境下，甲醇下游行业利润也持续改善，比如占甲醇一半需求的烯烃行业利润已经大幅走高，若后期甲醇下游超预期补库，特别是库存再度出现去化，甲醇估值很可能向上修复，因此短期仍需震荡偏强看待；另一方面，国内外气头重启以及甲醇新产能释放的时间主要集中在上半年，甲醇特别是内地市场供给压力预计将显著增大，而需求增量方面时间可能相对延后，因此05合约基本面较09合约将更弱一些，目前甲醇结构已回到contango，后期可能会进一步深化，关注5-9月差逢高反套机会。

原油


供应端来看，由于得州和其他产油州遭遇严寒天气，美国油企关闭了200万桶/日-400万桶/日的产能，异常寒冷的天气或许已经令设施损坏，这可能使产能关闭时间比预期更长。从2月1日到15日，俄罗斯的原油和凝析油产量1011.5万桶/日，比1月份的水平低了约4.4万桶，主要由于极寒天气，一些生产商切断了输油管道的流量。OPEC+联盟将于3月4日举行会议，消息人士称，鉴于油价回升，该联盟可能会在4月之后放松供应限制，不过考虑到仍存在疫情相关不确定性，产量的任何增加都可能是小幅的。

需求端来看，全球新冠肺炎新增确诊病例数量已连续五周下降，新增死亡病例数量也连续两周下降。此外，美国总统拜登努力推进的大规模经济刺激计划、疫苗接种工作的稳步推进等因素均也助推了石油需求回升的乐观情绪。

综合而言，新冠疫苗已经开始大规模接种，经济活动恢复正常有望在2021年实现，全球原油需求复苏前景较为乐观。OPEC+的供应管控预期不仅为油价提供了支撑，也让油市的长期可持续性前景值得期待。油市仍将处于供应紧缺的状态，推动库存进一步减少，中期国际油价预计继续依旧强势。

聚烯烃


最直接的导火索是近期美国极寒天气造成供应端不可抗力的产量损失，聚乙烯涉及产能占比近一半，聚丙烯涉及产能占比80%以上，除了影响产能大以外，装置恢复预计两周以上，最快在3月初。外围其它地区的供应也偏紧，中东2-3月检修，因此从全球范围来看，各个地区均是涨价趋势。从往年的天气影响看，国内价格会先于外盘到达阶段性顶部，经历调整后回归产业基本面。

从国内角度分析，经历了节中累库后两油库存仍在95万吨以下，目前89万吨左右，在近几年同期处于偏低水平，即存量没有压力。从供应增量来说，进口削减是肯定的，国内投产释放需要时间，现有装置已经高负荷，且3月开始陆续检修，即增量短期提升空间有限。从需求来看，下游复工陆续恢复，环比好转是大概率的，从1月需求看同比也是好的。因此国内供需也偏紧，至少上半年没有明显压力。下游成品目前跟涨维持生产利润，重点关注下游的补库意愿。

PVC


美国产能损失较大，全球供应紧张局面暂时难以缓解，装置重启要2-3周时间。华东-华北价差低位，华东价格偏低，期货支撑较强。国内库存压力小，挺价强。下游开工率尚低，短期刚需补库。价格高位，短期向上驱动不强，本次上涨主要是强预期引导，短期关注传统下游开工进度（下游亏损，等待制品价格传导），多单谨慎持有。正套谨慎持有。

尿素


供应端近期恢复较快，目前仅剩几家气头企业未复产，叠加新增产能出品，当前日产超过16万吨，预计3月日产保持在16万吨以上水平；节后农需冬小麦追肥采购较积极，工业需求将逐步恢复，工厂库存及订单压力不大，预计短期市场将保持高位震荡走势，关注需求恢复及印度招标情况。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。