不出预料的，A股周四再度出现大幅下跌，沪深两市股指跌幅双双超过3%，创业板指数更是大跌了6.33%，两市成交则萎缩至1.46亿元。从各大指数的走势来看，周四的下跌已经完全覆盖了周三的涨幅，弱势明显。

从周四的市场走势来看，上证指数全天均在周三收盘点位之下运行，弱势明显，早盘央企改革等概念股的短期表现，只是在掩护资金出逃而已，成交量的不济使得股指午后开始加速下行，大跌也就不可避免。就在这样的成交水平下，全天资金净流出市场仍达到1000亿元之多，短期市场调整态势已经很难改变了。

西方有句俗语：“罗马不是一天建成的”。同样的，中长期的经济结构转型或是一个国家的崛起都是需要很长一段时间的。但从A股市场表现来看，上证指数一度站上5100点，离6124点历史高位只有20%的距离，而创业板个股更是达到平均150倍PE的估值，其中隐含了对中国经济转型前景的看法是非常乐观的。或者说，市场认为“罗马一天就能建成”。

但是，转型终归是需要时间的，罗马也并非一天就能建成。就目前改革阻力较大，而市场又过分透支预期的情况下，其实更不利于改革的实现。改革需要慢牛，但市场博弈的结果却是快牛，央行原本降准降息等措施释放的流动性没有反哺实体经济，反而从各种渠道流向了股市，对实体经济而言并不是好事。一旦股市的泡沫破灭，大型央企无法再融资将对实体经济更是雪上加霜，最终损害的将是全体中国人的利益。从某种程度上来说，这也是一种“囚徒的困境”，群体的理性选择的后果却是最大的非理性。

笔者此前的文章早已指出，“在目前的市场状况之下，股指后续反弹高度将相当有限，一旦再度突破5000点或许就是投资者减仓的最好时机。一旦投资者未能及时减仓，或许就只能以时间来换空间了，但前提是你所持有的股票还没有出现明显的见顶迹象，像中国中车(601766.SH)、中国中铁(601390.SH)、全通教育(300359.SZ)这类已经明显见顶的个股，继续持有只会让你的亏损变得更大。”

就目前的市场而言，投资者应该放弃股指短期大幅反弹的幻想，正视现实形成的调整态势，保留足够的现金以待后续投资机会的出现才是最为理智的选择。预计在周五继续下跌之后，多方的第一条防线将是60天均线以及前期低点4431一带，其支撑力度尚待观察。