【银河期货-焦煤焦炭20210218早评】
【行情回顾】
期货：J2105盘面下跌，减仓9222收于2595元/吨，JM2105盘面震荡，减仓2430手收于1547.0元/吨。焦炭5-9价差193.5元。焦煤5-9价差73.5元。
现货：日照、青岛港焦炭高位运行，现贸易现汇出库：准一级焦成交价2850元，测算焦炭仓单2970~3000元左右。河北唐山蒙古现货主焦1800元，单一蒙煤仓单1800元左右。
【重要资讯】
中国农历春节前，在原材料半成品普遍下跌的背景下，成品钢材价格呈区间震荡，亚洲许多市场进入休市状态。假期期间（2.12-2.17），海外钢材市场贸易节奏放缓，但原材料/半成品价格明显反弹，包括印度、孟加拉进口市场5美元/吨及巴基斯坦进口市场超过40美元/吨的涨幅。亚洲钢坯亦明显趋涨，其中越南方坯出口报盘价格上涨了约10美元/吨，印度方坯也在内贸原料价格的支撑下大体上涨，平均涨幅在350印度卢比/吨。成品材价格表现为大体上涨，少部分市场有所回调。
【交易策略】
基本面分析：春节期间生铁产量居高不下，焦炭需求并未出现回落，且焦炭库销比仍处于低位，估值方面盘面焦炭亦大幅贴水现货，港口现货价格虽有所下跌，但钢厂和焦化厂并未出现提涨或提降信息。短期内，单边无明确驱动，波动或仍持续，建议单边头寸离场观望。从中长期来看，目前焦化厂利润丰厚，在高利润刺激下，焦炭新产能预计如期释放，且产能利用率将维持高位。预计焦炭产量足以覆盖铁水生产需求。故焦炭无明显上行驱动。
从上游焦煤端来看，目前焦煤整体库存充足，蒙煤进口亦较为稳定，春节对国内煤矿开工率存在一定影响，但由于疫情影响，多数工人不返乡，煤矿假期整体短于往年，故其整体产量受假期影响有限。由于澳煤尚未有开放消息，故从焦煤供应面来看，2021全年焦煤供应量存在一定缺口。随着新焦化产能的逐步释放，焦煤需求亦随之增加。整体来看焦煤或出现供不应求的状态。年后焦煤风险主要关注澳煤的开放以及其他国家炼焦煤进口的增量。目前焦炭单边无明显驱动，节后或受终端需求恢复节奏影响，出现大幅波动，策略上建议单边头寸离场观望，套利方面仍可考虑持有空焦多矿、空焦多煤（以上观点仅供参考，不作为入市依据）