1月上证指数大开大合，终盘上证指数涨0.28%，深证成指涨2.42%，创业板指涨5.48%。

与此同时北向资金1月的购买力也保持稳步态势，未有大幅增长，全月净流入达到990亿以上，依然稳定在以往的增长趋势上（见下图，数据来源，choice）。

但春节来了，仔细分析北上资金这类“聪明钱”的流向，或许能给普通投资者一些启发。

上半场买银行，下半场买科技

一月的上半月和下半月，北向资金的流入态势出现了明显不同。上半月北向资金集中增持银行股，并赶上了上半月银行股季报发行的“东风”，收获颇丰。

而下半月，北向资金的净流入额则快速缩水，第四周买卖净额已经变为流出67亿元，主要买入板块变为了电子元件。

从资金重点流出的板块来看，如果说年前北向资金还在继续跟风抱团，那么1月份北向资金就已经大幅调仓“抱团股”，从消费医疗行业快速撤出。

尤其是酿酒行业，北向资金大幅流出137亿，以五粮液居首，一家公司就流失了116亿元。

同时，北向资金对于安防设备以及电信运营板块的减持也达到了接近百分之五十的水平，其中安防设备以海康威视流出为主，电信运营以中国联通流出为主。

（数据来源：Choice）

传媒股春节布局一枝独秀

按照往年的春节行情来说，消费股、旅游股和传媒股都是短期交易的热门股，但是今年由于疫情影响加上各地倡导就地过年，减少出行，大消费行业承受的压力不小，能否实现春节增收仍然非常不确定。

在此情况下，北向资金基本没有对过年行情的进行布局，反而进行了减仓，传统的春节热板块白酒、食品饮料、旅游、交通基本都遭到了减持。

但也需要注意到，北向资金在第四周对传媒类股票进行了显著加仓，1月份市值增长31亿。

其中，分众传媒获得17亿元增长排名第一，紧随其后的是传媒股的大热股芒果超媒和光线传媒，华策影视、中南传媒也都收到超1亿元增持。

而近期遭遇暴雷的万达电影和北京文化则没有出现在榜上。此前，这两家公司的年报预告都预计亏损，万达电影预亏60亿左右，北京文化预亏6亿元左右。

今年的春节档排片基本已经确定并开始预售，万达电影出品的《唐人街探案3》被视为春节爆款的大热门，北京文化出品的《你好，李焕英》作为喜剧也被市场看好，但根据北向资金的布局来看，两家公司能否实现预计业绩回报还有很大压力，春节档的销量仍然前途未卜。

布局已久，科技板块蓄势待发

除银行股外，北向资金近期加仓科技股明显，并且呈现持续增长的态势，1月外资增持电子元件板块市值达143亿，京东方、立讯精密、TCL科技是三大主力增持股。

其实从1月初北向资金就悄悄开始了对科技板块的布局，但增持并不明显。如果说在月初北向资金对科技股仍处于试水阶段，那么月末最后一周北向资金则开始大规模抄底电子元件板块，较火热的概念有半导体、云计算、大数据、新材料。

（数据来源：Choice）

按照累计市值增长排名，北方华创获得最多加仓，TCL、京东方、歌尔股份、长盈精密也都获得了10亿以上的市值增长。

而在上周，北方华创也发布了2020年业绩预告，出现重大利好，预计2020 年公司归母净利润达4.6亿元-5.8亿元，同比增长48.85%-87.68%。

另外，长盈精密似乎格外受到外资青睐，1月获增持超三倍。长盈精密主营手机和移动通信终端零组件开发、设计和生产，主要客户有苹果、三星、华为、特斯拉等，即涉足消费电子又涉及新能源板块。目前，长盈精密还未发布业绩预告。

（数据来源：Choice）

过年行情怎么走？

从北向资金的走向来看，今年的过年行情似乎并没有多大起色。同时，最近由流动性缩减带来的担忧为市场蒙上一层阴影，市场信心不足。春节已经进入倒计时，今年春节前后是否还有投资机会吗？对此，券商大多仍表示相对乐观。

广发证券表示从春季日历效应看，节前上涨的规律自2013年以来显著下降，但节前一周大跌仍是很小概率，节后上涨的规律自2005年以来基本不变，2007年/2013年/2020年（疫情）三个时点下跌，其他13个年份节后均上涨，因此春节前后时间窗口仍有一定意义。

也有券商认为目前市场最恐慌的节点已经度过，春节后可能将迎来新高行情。国盛证券策略分析师张启尧、胡思雨认为，近期市场流动性紧张、资金成本上行，有很大部分原因要归咎于季节性因素导致的短期资金供需紧张。其次，在疫情持续扰动、经济基本面偏弱的情况下，货币政策并不具备系统性收紧条件。因此，短期市场在前期快速上涨、持仓抱团集中之下，遭遇流动性收紧恐慌从而导致调整，但市场不必过度担忧。

他们认为这种流动性收紧的恐慌有望在春节前后逐步缓解。首先，面对近期资金面紧张以及市场担忧，监管层领导已在多个重要场合反复强调政策“不会急转弯”“不会过早放弃支持政策”。1月29日央行也通过逆回购净投放1000亿元流动性。其次，央行春节流动性安排有望在下周出炉，也将打消部分投资者的担忧。此外，随着春节流动性需求高峰逐渐过去，市场流动性紧张的局面也将得到缓解。更重要的是，以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入的情况下，A股市场流动性将长期维持充裕。无论是A股还是港股的优质资产，在增量资金浇灌下均将持续受益。

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