经过上周的回调后，本周上半周A股市场企稳回升。

  截至2月2日收盘，上证综指再度站上3500点整数关口。多家公私募机构认为，在当前A股鼠年交易收官在即、牛年新春倒计时的背景下，对于春节前的市场研判保持积极态度，节前将继续保持进攻姿态。

  人气板块再扛“领涨大旗”

  受资金面情绪持续平复、海外股指高位企稳等积极因素推动，2月2日沪深两市主要股指继续震荡走升。其中，深证成指、创业板指全天上涨逾2%。

  行业板块方面，新能源车产业链、可穿戴设备、免税及跨境电商、稀土永磁等行业板块领涨两市。酿酒、家电等大消费行业的人气白马股再度强势。

  对于上周A股市场的表现，中欧基金认为，市场资金面风险仍可能是导致上周投资者情绪一度较为谨慎的重要因素。但资金面的短期趋紧并不足以确认整体货币政策转向。预计在通胀压力明显来临之前，货币环境均不会出现全面收紧。

  星石投资首席研究官方磊分析称，近期市场一度出现快速回撤，主要有两方面原因：一是随着春节时点临近，年终市场交投相对清淡；二是近期流动性安排不及预期，引发了部分投资者对政策“转急弯”的担忧。但整体而言，当前A股市场对估值的消化能力还比较强。

  世诚投资总经理陈家琳称，前期A股市场一度快速回调，背后还存在一个重要因素，即对于前期由资金面带动的部分个股超强表现，展开的一次“自然纠偏”。整体来看，投资者对于未来宏观流动性的走向不必过于担心。

  节前研判依旧积极

  对于春节长假前的市场表现，陈家琳认为，未来较长时间内，货币政策导向有望保持“一致性、稳定性和一贯性”，以保证实体经济在面对不确定的外部环境时仍能持续复苏。从公募基金的发行安排来看，2月及未来一段时间内，A股市场的微观流动性状况仍然值得期待。此外，目前可能影响A股市场运行的主要风险点，如美股下跌的溢出效应、国内平台经济监管收紧、海外经济复苏可能出现波折等方面，仍然处于可接受范围内。综合相关分析，世诚投资对于春节前后的A股市场运行保持乐观。

  榕树投资研究总监李仕鲜强调，近两周疫情在国内少数地区有所反复，流动性在节前也略有收紧，对投资者预期带来了一些负面影响。但这些因素都更多是偏短期的影响。该机构判断，A股在春节前大概率会在本周企稳后继续震荡向上。

  博时基金首席宏观策略分析师魏凤春指出，历年A股市场若在春节前10个交易日出现弱势震荡，那么节后到3月的时间区间，市场反而有较大的上行概率。目前，国内短期流动性最差的时刻已经过去，美股和港股运行风险正在缓解，这均为春节前后A股延续向好表现，创造了良好的外部环境。

  在潜在风险应对考量方面，中欧基金认为，在美、日等发达国家股市估值均位于历史高位的背景下，体量较大的股市一旦出现高波动，可能会触发全球市场的同步调整，因此建议投资者在春节前适当考虑加强组合的防御性。

  钟爱人气行业核心资产

  在节前的具体投资方向布局上，方磊指出，2021年开年以来，部分公司的上涨速度的确较快，性价比有所下降，但并不意味着机会的减少。一些具备长期竞争力的公司，成长性能够化解估值压力。此外，还有一些优秀公司不断涌现并加入到核心资产行列，并更具投资性价比。结合宏观经济环境来看，随着经济景气度上升，“高资产壁垒”的公司将更加充分地受益于经济回暖。目前星石投资重点关注的个股主要分布在有色金属、高端装备、可选消费与服务等领域。

  中欧基金称，2021年上半年的宏观环境状态预计会表现为“繁荣”，在此背景下，当前看多量价弹性高的可选消费类股票，以及商品类等行业板块。

  魏凤春认为，当前海外生产继续修复，疫情防控压力升级，对春节消费和服务性行业有一定的负面影响，但近期汽车、电子、食品等产业景气较好，房地产投资也仍然偏强。在此背景下，目前建议重点关注成长中的电子、计算机、新能源车、医药，“底仓”方面，则推荐顺周期中的化工和有色。

  在人气行业优质个股的估值上，陈家琳则进一步强调称，当前个股的“强者愈强”将会体现在强势板块的估值扩张上。整体而言，现阶段优质个股的估值上升虽然仍是“挑战”，但高景气度的重点行业及个股仍有估值扩张的空间。

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