节后还能创新高？六大券商研判2月市场行情：3450点就是底部！抓住这几条投资主线

  市场大幅调整，上证指数1月涨幅几乎尽数回吐。流动性收紧预期下市场波动加剧，但多家机构对后市依旧乐观。

  在多数券商看来，2月A股处于资金平稳流入驱动下的轮动慢涨行情下半场，春节后跨年行情有望再创新高。上证指数3450点就是后市震荡区间的底部。

  就配置而言，整体上券商一致看好四条主线：一是成长方向；二是业绩超预期或高景气行业；三是顺周期板块；四是南下港股的投资机会。

  春节后有望再创新高

  中信证券策略团队认为，2月A股依然处于资金平稳流入驱动的轮动慢涨行情下半场。首先，央行的短期流动性调节不等于货币政策全面转向，预计春节前央行将净投放1.7万亿元，流动性环境回归合理充裕水平；其次，市场流动性依然充裕，预计2月公募基金募集规模将超2000亿元，机构端待入市资金规模达到历史高位；此外，海外市场调整对国内的传导也逐渐趋弱。

  国盛证券策略团队认为，跨年行情春节后有望再创新高。首先，短期调整后，当前市场由于前期快速上涨而累积的畏高、获利了结情绪已显著释放；其次，春节前后，市场对于流动性收紧的恐慌也将逐步缓解。近期市场流动性紧张、资金成本上行，有很大部分原因要归咎于季节性因素导致的短期资金供需紧张，而在疫情持续扰动等因素影响情况下，货币政策并不具备系统性收紧条件。

  国泰君安策略团队认为，从边际角度看，由于春节流动性缺口以及潜在的信用风险，本次流动性“技术性收紧”有明确的边界，但考虑到市场原先的上涨节奏被打乱，前期市场部分乐观的顶部预判需要下修，后续沪指将维持3450-3700点横盘震荡格局。市场结构仍将聚焦龙头白马之中，机构抱团短期难以瓦解，但需要适当降低之前的预期。

  安信证券策略团队认为，投资者不宜过度担忧流动性收紧，当前经济金融环境“不急转弯”的基调没有改变，前期过于乐观的流动性预期修正之后，政策层不会继续收紧。1月权益类新基金的发行预计将达5000亿元，2月待发明星基金产品同样不少，这些增量资金的建仓需求将对市场提供支持。最后由于流动性和风险偏好的季节效应，历史上A股在春节前往往较为弱势，节后则经常出现“开门红”行情。

  广发证券策略团队认为，考虑全球疫情反复，央行短期尚难转向趋势性收紧；2021年的春季躁动至今无论是持续交易日还是区间涨幅均低于历史均值，也处于上述可比年份的偏低区间下沿，判断2021年春季躁动尚未结束，同时维持春季躁动波动加剧行情扩散的判断。

  兴业证券策略团队认为，流动性最紧张阶段可能已过。当前基本面依然处于国内和全球共振向上的阶段，股市流动性整体较为充裕，居民理财资金和全球配置资金持续入市。

  成长风格及业绩超预期备受关注

  中信证券策略团队建议紧扣“五大安全”和业绩超预期两条主线，“五大安全”中关注当前仍具性价比的品种，包括半导体设备、信创、稀土、军工、饲料和种子等；业绩超预期和一季报方面，关注各大板块细分主线的龙头品种。此外，建议继续增配港股中内地机构偏好和估值“洼地”两条主线，重点关注互联网龙头、电信运营商和在线教育板块。

  国盛证券策略团队建议三条主线积极参与跨年行情：一是看好成长方向的半导体、新能源、军工等板块；二是景气确定性高的新能源汽车、光伏风电、机械、医药、白酒和电子等；三是港股建议聚焦科技巨头和价值龙头。

  国泰君安策略团队建议，需要关注抱团外的投资机会：重视非抱团绩优蓝筹股的机会，尤其是景气度高的全球定价周期品与中游制造业，推荐有色、石化、基建、机械；横向推荐估值性价比高的、筹码结构合理的行业，如医药、酒店、旅游、家具；预期充分调整，回归基本面增长的行业，如电子、新能源、军工。此外建议重视南下投资机会。

  安信证券策略团队建议节前积极布局三大方向：一是年报业绩呈现高景气的行业；二是业绩优秀、逻辑清晰、估值合理，适合新基金建仓的白马龙头；三是有望受益于疫情好转迎来复苏的行业。具体行业建议重点关注食品饮料、医药、家电、军工、化工、银行等。

  广发证券策略团队建议沿着三条主线进行布局：一是出口链和 “内需”共振的可选消费(汽车/家电)；二是 “涨价”主线的顺周期及科技(有色金属/半导体/面板/新能源)；三是必需消费(医药检测/小食品/游戏)。

  兴业证券策略团队重点推荐两条主线：一是国内经济与全球复苏共振，关注中上游周期制造，如化工、有色、机械、家电等行业；二是成长股景气扩散，从军工、新能源、机械等高端设备，向如计算机(安防、云)，通信(光模块)、传媒(游戏)、智能驾驶、电子(被动元件、半导体)等方向扩散。

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