最近也有许多朋友在思考牛市中间换挡是否会发生类似于2007年6月之后的风格切换。对于这个问题，我个人的观点是不会发生风格切换。

我们先看一下行业景气度的情况

上一轮牛市中风格切换的大蓝筹都处于非常高的景气中。无论是有色，煤炭，造船，地产，金融都处于高景气中。那时候，大部分蓝筹股以周期股为主，受益于中国经济的固定资产投资扩张。而银行和地产的大金融行业在那个时点也能看到未来五年比较确定的盈利增长。

然而，目前大部分蓝筹股的景气度并不高。中国经济的转型完全不利于周期股的基本面。而未来中国经济进入降息周期，利率市场化过程进一步发酵，也不利于银行股的增长，更别说互联网金融对于传统银行业务的冲击。

笔者个人认为，整个蓝筹股中，景气度相对比较好的是受益于人口老龄化以及股债双牛的保险行业。蓝筹股是代表着经济的主要组成结构，从这点看我们发现目前和2007年的大牛市有两点不同：

1）当年的牛市来自于估值和盈利的双击，经济增长很快。而这一轮牛市主要是估值的驱动，经济增速下滑，蓝筹股的基本面并不好；

2）目前的经济处于转型期，这点又和2007年经济高速扩张不同。这导致目前的许多蓝筹股并不代表未来经济的发展方向，未来会被新蓝筹所替代。

我们再思考资金面的问题

大家可能记得，上一轮大牛市中风格的切换来自于基金规模的迅速扩大，而新基金的建仓也带动了基本面强劲的蓝筹股上涨。这点和最近的情况非常类似。整个新发基金的总规模从1月的300亿水平上升到了5月的3000亿水平，基金规模在今年迅速扩大，这点和07年牛市的上半场非常类似。

但有一点核心不同的是，今年无论是新上来的80后基金经理，还是本身因为重仓成长股而导致不断获得申购的基金经理，内心都更加偏爱新兴的成长型企业，而不是传统的蓝筹行业。所以我个人粗浅的认为，未来新基金建仓还是以互联网，新兴产业中的龙头股为主，而不是买入传统行业。

最后，也是最重要的，就是时代的力量

2007年到今天已经过去了七八年。叠加中国经济本身的快速发展和变化，导致我们所处的时代和那时相比出现了翻天覆地的变化。这些蓝筹或许代表着那一个年代，但许多已经不代表今天的时代。投资永远是寻找属于这个时代的产物，与时俱进。我个人认为，今天许多新兴产业，互联网中的公司会成为新的蓝筹。类似于苹果，微软，IBM等逐步成为美国股市的蓝筹股一样。

总结，我个人认为市场风格并不会发生切换

因为今天的新经济成长股可能会变成明天的蓝筹股。这点和2007年上半年疯狂炒作毫无基本面的垃圾股有着天壤之别。而市场在牛市走了至少一半后，会越来越分化，越来越难做。牛市的下半场才是考验选股和研究能力的时间。与其等待风格切换，不如去寻找新的蓝筹。