螺纹   螺纹大幅反弹，除自身预期之外，风险资产普遍上涨对其有较大的带动。现货杭州涨10元至4320元，北京涨20至4090元，建材日成交维持在10万吨，需求基本停滞，因此当前主要以投机及冬储备货需求为主，而盘面则是以预期博弈为主。钢联周数据基本符合预期，产量小幅回落，考虑到电炉临近春节停工，后续产量仍有下降空间。需求降至270万吨，略高于去年同期，社会库存增幅较大，总库存累积幅度基本持平去年，从时间上看，今年建材成交降至“冰点”时间要早于去年一周，而累库时间晚于去年两周，但累库速度较快，当前螺纹库存同比增加134万吨。结合12月的地产数据，市场对春节后需求预期并不差，而冬储意愿不高则更多是价格过高所致，在此情况下，若价格大幅调整，则贸易商备货意愿也将提升，从而支撑螺纹价格，这也导致宏观预期可能会限制节前螺纹调整空间，维持05合约在北方现货附近即4100-4200元存在较强支撑看法，但向上驱动同样存有较大不确定，一是目前北方提供了期现套利空间，二是价格过高使淡季投机需求减少，三是黑色整体高估值之下，上涨更需要春季后实际需求落地。综合看，维持节前高位震荡看法，在大幅反弹后，建议逢高空配，上方压力4500元。

热卷   夜盘热卷偏强震荡，黑色系整体走强，原料端领涨，热卷盘面利润继续下降至120附近，昨日各地现货价格变化不大，热卷基差继续缩窄。本周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量337.09万吨，产量环比增加4.16万吨，热卷钢厂库存112.74万吨，环比增加2.85万吨，热卷社会库存206.66万吨，环比下降4.45万吨，总库存319.4万吨，环比下降1.6万吨，周度表观消费量338.69万吨，环比增加20.23万吨。从农历数据来看，本周是节前四周，热卷产量基本符合季节性，钢厂库存高于历史同期，本周表观消费量超预期增长，但持续性有待观察，短期来看，随着假期临近，下游采购放缓，现货价格波动减弱，热卷供需偏弱，盘面或将维持在4300-4600之间震荡运行。

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