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复杂与简单的相互转化

复杂期权策略常常给期权交易者（尤其是初学者）一种安全感，认为复杂策略结构严密，能够更好地抵御风险，提高获胜概率。

而事实并非如此，期权的相等头寸概念表明，多头寸复杂期权策略本质上和少头寸简单期权策略是可以相互转化的。

假设有这样一组投资组合，2手平值看跌期权多头头寸，3手平值看涨期权空头头寸以及3手标的期货多头头寸。

乍一看，该投资组合涉及看涨期权、看跌期权、标的期货三类共8个头寸，一时很难厘清总体损益状况，但通过相等头寸可以将头寸组合逐步简化。

2手平值看跌期权多头+2手平值看涨期权空头=2手标的期货空头。合成的2手标的期货空头头寸与2手期货多头头寸对冲掉，目前只剩下1手平值看涨期权空头头寸和1手标的期货多头头寸，而二者又合成了1手看跌期权空头头寸。

由此可见，通过相等头寸概念，8个头寸投资组合被简化为单头寸策略。所以，许多看似给投资者安全感的复杂策略，实际效果只是个简单期权策略。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。