大连商品交易所生猪期货合约
交易品种
生猪
交易单位
16吨/手
报价单位
元（人民币）/吨
最小变动价位
5元/吨
涨跌停板幅度
上一交易日结算价的4％
合约月份
1、3、5、7、9、11月
交易时间
每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，以及交易所规定的其他时间
最后交易日
合约月份倒数第4个交易日
最后交割日
最后交易日后第3个交易日
交割等级
大连商品交易所生猪交割质量标准
（F/DCE LH001-2021）
交割地点
大连商品交易所生猪指定交割仓库、指定车板交割场所
最低交易保证金
合约价值的5％
交割方式
实物交割
交易代码
LH
上市交易所
大连商品交易所

谁知，发出去的第一时间，
就有客户问了：
“要么10吨，要么20吨，哪怕15吨也行啊，16吨是个啥意思？”

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这个问题可以说很有水平了，那么为什么设16吨一手呢？

因为在交割方式上，基于现货市场现阶段发展情况，生猪期货采用实物交割。同时，根据生猪活体贸易时效性强的特点，大商所以大型养殖企业的养殖管理和销售模式为基础，确定在出栏环节进行交割。生猪期货实行车板交割与厂库仓单交割并行的交割方式，每日选择交割和一次性交割相结合，配合期转现交割，以保证交割生猪质量，提高交割效率，并减少疫病传播。

在活体车板交割中，目前运输生猪的车辆总重约31吨，自重14-16吨，载重约16吨。据统计，现货市场上的车板运输标准为15.5-16.5吨。将生猪期货设计成1手16吨，是为了方便交割，也就是1手1车，更加贴合现货市场的实际情况。（来源：东航期货）


“翘尾”行情难持久 “猪周期”拐点显现

“小雪腌菜、大雪腌肉”，2020年大雪节气过去之后，受多省腌腊需求提振，猪肉价格再次迎来反弹。业内人士表示，受消费旺季因素影响，元旦、春节双节之前，猪肉整体将呈现平稳上涨态势。不过，考虑到生猪供给稳步恢复、春节后猪肉消费需求将跳水，生猪价格有望在节后迎来拐点，2021年全年整体也将处于下降通道。
  
值得注意的是，2020年最后一个交易日，大连商品交易所（简称大商所）对外发布了生猪期货合约上市相关参数，其中首批上市交易合约为LH2109、LH2111、LH2201三个合约。据市场人士分析，2021年下半年生猪价格将因产能恢复而跌至25元/公斤左右甚至更低，因此，生猪期货价格也将远低于当前生猪市场价格。
  
年末“翘尾巴”
  
“前一段时间就涨价了，本来想着过两天能落一落，谁知道涨得更厉害了！”生活在北京丰台区的李阿姨去超市买肉时发现，最近猪肉价格涨得厉害。李阿姨家在华中地区，长期跟孩子生活在北京，保留了冬天腌腊肉的习惯，最近她买了30斤肉来腌腊，没想到一斤猪肉比前几天贵出来好几块钱。
  
农业农村部最新数据显示，截至2021年1月4日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为45.95元/公斤，较2020年11月末累计涨幅达14.99%。
  
实际上，这轮猪肉涨价源于2020年10月底。从供应源头生猪市场来看，经过短暂调整之后，11月以来生猪价格拾阶而上。卓创资讯数据显示，截至2021年1月4日，全国外三元生猪出栏均价为37.06元/公斤，较最近一轮涨价起点2020年10月27日的29.08元/公斤累计涨幅达27.44%。
  
针对此轮生猪价格上涨的原因，武汉金龙集团投融资经理雷晨分析，除了因四季度是传统猪肉消费旺季，需求量增加导致价格上涨之外，非洲猪瘟再次局部暴发也影响了生猪产量。
  
卓创资讯生猪分析师马丽媛也表示，近期我国北方地区局部疫情较前期严重，拖累生猪恢复速度。不过，市场供应整体仍保持正增长。此外，南方地区供应亦持续增加，生猪复产步伐持续推进。
  
就双节市场表现来看，我的农产品网农产品事业部副总经理王涛表示，根据数据统计，2021年1月份国内规模养殖企业出栏计划较2020年12月份增加15%-17%，但下游需求也将同比有所增加，因此预计2021年1月份前半月生猪价格或将平稳运行，进入下旬，随着各地屠宰厂陆续进入备货阶段，生猪价格或会迎来小幅提涨。不过，相较上年同期水平，2021年元旦、春节猪肉价格总体仍偏低。
  
产能将陆续释放
  
虽然双节猪肉需求增加占据上风，但从2020年大型养殖企业在大规模地扩张建场情况来看，2021年生猪供应增加有望“接棒”并占据主导。
  
“2021年，国内新增生猪产能将会开始陆续释放。”王涛表示，截至2020年10月份，我国生猪存栏为3.7亿头，同比增长20.7%，其中能繁母猪存栏达到3822万头，已恢复到2017年末水平的86%，据此计算随后一年内的生猪生产数量，其头数可以达到64974万头，即约为6.5亿头；截至11月份，我国能繁存栏上升至4100万头。由此可见，我国目前生猪存栏量以及能繁母猪的存栏量均在不断增加。
  
这一点也得到官方数据的验证。农业农村部畜牧兽医局副局长魏宏阳在2020年12月15日举行的生猪生产形势新闻通气会上表示，截至11月末，全国能繁母猪存栏已连续14个月增长，生猪存栏已连续10个月增长。截至11月底，全国生猪存栏和能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上，“年底前生猪生产基本恢复到接近常年水平”任务提前完成。
  
另据农业农村部定点监测环比数据推算，2020年11月末全国能繁母猪存栏超过4100万头、生猪存栏超过4亿头，生猪产能已恢复到2017年底的90%以上。11月，规模猪场新生仔猪超过3100万头，比年初增长94.1%。全国规模猪场比年初增加1.6万家，散养户比年初增加228万户。 
  
从猪周期运行轨迹来看，一般而言，母猪从怀孕到仔猪出生需要4个月，1个月后仔猪体重达到7公斤出栏转到育肥，养大到商品猪出栏需要5个月。因此，即可从能繁母猪存栏情况判断未来10个月商品猪出栏情况。而根据农业农村部2020年11月能繁母猪存栏均已恢复到常年水平的90%以上判断，2021年下半年生猪出栏有望接近常年水平。
  
远期价格将处于下降通道
  
接受采访的多位养殖企业普遍认为，随着生猪供给稳步恢复、进口冻肉数量增加，市场供应有望于2021年下半年恢复正常，因此远期价格不具备上涨基础，整体有望处于下降通道。而在不发生重大疫情疫病与重大政策变动的前提下，考虑生猪产销、季节性因素、替代品、成本等因素，春节后生猪价格有望迎来价格拐点，全年均价较大可能会维持在25元/公斤下方。
  
“生猪产能将会在2021年陆续释放，且产业会快速向头部企业聚集。” 雷晨认为，目前大型养殖企业对于非洲猪瘟的防疫均有了一定经验，养殖风险会越来越小，猪肉价格也会随着产能释放逐步下跌，预计全年平均肥猪价格在20-22元/公斤左右。  
  
根据目前大商所发布信息，生猪期货首批挂牌合约为LH2109、LH2111、LH2201三个合约，均为远月合约，生猪现货远期价格走向值得关注。王涛表示，在经历了春节前备货之后，2021年2月中旬之前，猪价将进入震荡缓跌期，波动幅度或不大，有望维持在31元/公斤上下波动。2月中下旬，随着供应端产能的释放，叠加需求的减少，春节过后，猪价或会开启连降模式。预计4月底猪价或将跌至28.5-29.0元/公斤。不过，由于今年冬季仔猪发病率及死亡率较往年同期有所上升，因此预计5月份生猪出栏量或将缩减，价格也会迎来跌后反弹行情，价格或会涨至29.5-30.5元/公斤。此后，步入三季度，由于夏季是猪肉产品的消费淡季，同时8-9月份随着低价冻品入市，叠加在猪肉替代品等多利空因素影响下，预计9月生猪价格将呈现下跌态势，或会维持在22.0-24.0元/公斤。
  
雷晨也认为，2021年9月份生猪价格有望在22-24元/公斤左右，此后可能开始急速下跌。 
  
就在“猪周期”即将迎来拐点之际，生猪期货将于2021年1月8日在大连商品交易所正式挂牌交易，将为行业提供规避价格波动风险的重要工具。
  
平安证券大消费行业分析师提醒投资者，生猪期货挂牌的首个合约为9月合约，价格肯定要远低于当前现货市场价格，投资者交易时需要注意。生猪期货上市将有助于调节远期供给，养殖场通过套保业务提前锁定生猪销售价格，屠宰企业、贸易商提前锁定原材料采购价格，减少生猪价格波动带来的风险。后非瘟时代，市场参与主体已由中小散户快速向养殖集团、规模场转变，远期价格对生产指引更具重要意义。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。