自年中四五月份至今，菜油期价扶摇直上的行情可谓是农产品市场上一道靓丽的风景线。先是受疫情恢复整体经济复苏加上农业板块强劲的避险属性共济带动，一路高歌猛进；再到后来中加关系紧张菜籽压榨量维持低位供应受限以及9月双节节点带来的需求影响继续高走；中间又随着10月以来气温下降，棕榈油消费下滑，菜油价格再踩油门步履向前，其主力2105合约现下已接近万元大关，气势逼人。那么，菜油现下火热的行情还能持续吗？截至2020年12月24日，菜油期货主力05合约报收9540元，涨幅3.09%。
 
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二次疫情扰动油价，阿根廷持续罢工助推油脂再发劲力
 
近期由于受到英国新毒株消息的持续影响，内外盘油价接连双双大挫，适逢当下时间又临近西方传统的圣诞假期，主要国家与英国的断航以及英国自身的经济封锁都对原油需求形成明显冲击，导致原油期价大幅下跌。其中布伦特原油于近期下破50美元/桶的关口，上期所原油期货主力合约sc2102也下破了300元/桶的价格。在原油系如此波动剧烈的态势下，油脂板块受传导影响振幅明显，棕榈油，豆油均有一定程度的调整，菜油期价之前也因此跟风下跌，但12月24号星期四由于受阿根廷港口罢工活动持续影响，油脂板块再度集体发力，菜油反转跌势，继续上行，技术上重回多头热潮。

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压榨开机小幅回升，成本端价格依旧明朗
 
根据相关报道，12月12日-12月18日当周，沿海油厂开机率小幅回升，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量在5.5万吨，较上周5万吨增加5000吨，增幅10%，其中进口菜籽压榨55000吨（出粕30500吨，出油23100吨），本周菜粕压榨开机率（产能利用率）10.98%，上周开机率在9.98%。本周国产情况来看，菜籽开机率较上周持稳在0%；本周沿海地区进口菜籽加工厂开机率在26.63%，上周开机率在24.21%。且预计接下来两周随着油厂恢复开机，压榨量或回升至5.75万吨及6.35万吨。不难看出，近阶段菜油供应有增加态势，或给现在处于高位的价格施加降温。

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与之不同的是，另一方面，成本端来看，目前菜籽市场仍处于缺货状态，且西北菜籽产量减产，市场挺价心理强烈，加上近段时间由于进口俄罗斯菜籽关税加到百分之30的影响，进口菜籽价格上提，成本端带动作用尚在。
 
双节包装油备货旺季启动，库存整体仍然偏低

需求上现阶段主要受到两个方面的影响，其一是现在正值双节临近，相关包装油备货持续进行中，节前效应具有一定的带动作用；其二就是由于替代品棕榈油自身熔点低，在当前冬天温度降低时容易凝固，棕榈油需求因此下降，相对应菜油需求扩大攀升。
 
库存方面，整体来看，当前的市场库存依然处于一个偏低的水平，根据天下粮仓数据显示，截至12月11日当周，两广及福建地区菜油库存下降至18500吨，较上周31500吨减少13000吨，降幅41.27%。较去年同期57700吨，降幅67.94%。本周华东总库存在136800吨，较上周147000吨减少10200吨，降幅6.94%，较2019年291200吨减少154400吨，降幅53.02%。综合来看，菜油库存短期仍然处于偏低位置。

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结合上述观点，短期来看，菜油一方面由于受到原油价格波动以及自身供应侧有所压力的影响，增速放缓；另一方面由于双节备货需求支撑以及库存整体低位的影响加上阿根廷罢工活动持续，或将助推油脂上行。预计后续行情依旧乐观，大概率上行为主。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。